后王亞偉時(shí)代的公募常青樹 歷經(jīng)牛熊幾多輪回 緣何笑傲

張桔

統(tǒng)計(jì)顯示，在當(dāng)前內(nèi)地超過百家的公募基金公司和資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)中，實(shí)際上僅有不到半數(shù)的公募擁有單一產(chǎn)品管理經(jīng)驗(yàn)達(dá)到5年以上的權(quán)益類掌門。縱然公募的掌舵人更趨于菜鳥化，但統(tǒng)計(jì)內(nèi)地公募產(chǎn)品的現(xiàn)任操盤手，還是有6位在單一權(quán)益類基金上任職時(shí)間達(dá)10年以上的老將押陣。聚焦任職時(shí)限超過10年的6人，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，雖然他們在最近幾年的單一自然年度的年度業(yè)績并不出色，但累計(jì)的任職回報(bào)卻基本無人能及。

本周，王亞偉再次成為坊間關(guān)注的焦點(diǎn)，其公司旗下的一款資管計(jì)劃提前清盤，久已遠(yuǎn)離聚光燈下的公募一哥再被提及;實(shí)際上，王亞偉的接班人任澤松也在今年年中告別公募圈。縱然公募的掌舵人更趨于菜鳥化，但統(tǒng)計(jì)內(nèi)地公募產(chǎn)品的現(xiàn)任操盤手，還是有幾位在單一權(quán)益類基金上任職時(shí)間達(dá)10年以上的老將押陣，家有一老，如有一寶。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，在現(xiàn)任的全部權(quán)益基金掌門人中，迄今有6位管理單一產(chǎn)品的任職期限已經(jīng)超過了10年，他們分別是富國基金的朱少醒（13.01年）、畢天宇（11.56年）、華寶基金的劉自強(qiáng)（10.67年）、銀河基金的錢睿南（10.72年）、諾安基金的楊谷（12.41年）、中銀基金的陳軍（12.10年）。從6人的情況來看，任職時(shí)間最長和任職回報(bào)最高的均為富國的朱少醒;對比來看，雖然劉自強(qiáng)掌舵動(dòng)力組合基金已經(jīng)超過10年，但任職回報(bào)僅為29.78%。

公募基金“常青樹”全景掃描

統(tǒng)計(jì)顯示，在當(dāng)前內(nèi)地超過百家的公募基金公司和資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)中，實(shí)際上僅有不到半數(shù)的公募擁有單一產(chǎn)品管理經(jīng)驗(yàn)達(dá)到5年以上的權(quán)益類掌門。

具體來看，這其中不乏近年來圈中叱咤風(fēng)云的名字：例如如今鵬華的一哥王宗合，興全的謝治宇和董承非，浦銀安盛的吳勇，新華的崔建波，景順長城的余廣，匯添富的歐陽沁春，易方達(dá)的宋昆和蕭楠等等，他們各自過硬的長期業(yè)績自然是一塊塊金字招牌，其中甚至還有類似蕭楠這樣的年度狀元隱身其中。

不過，若聚焦任職時(shí)限超過10年的6人，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上他們在最近幾年的單一自然年度的年度業(yè)績并不出色，但累計(jì)的任職回報(bào)則基本無人能及。例如掌舵富國天惠精選的朱少醒，他管理該基金的A類份額已經(jīng)達(dá)到了約13年，最新的任職回報(bào)高達(dá)806.76%，而年化收益也接近20%。但是從2016年以來的三個(gè)自然年度看，其收益率和同類排名只能用中規(guī)中矩來形容。2017年，該基金全年的凈值增長率約為27.78%，在506只同類基金中排在了第96位，而去年三甲基金的年度收益率皆超過了60%。

此外，任職回報(bào)排在亞軍和季軍的楊谷和陳軍也是如此，他們目前所管理時(shí)間最長的1只產(chǎn)品均超過了12年，而累計(jì)的任職回報(bào)則超過了300%。2017年，楊谷所掌舵的諾安先鋒全年的凈值增長率僅為7.28%，陳軍所掌舵的中銀收益A全年的凈值增長率也不過8.63%，在506只同類基金中的排名也相差不多，前者排名353位，后者排名333位。相反，在今年泥沙俱下的市場行情中，兩位基金經(jīng)理的上述產(chǎn)品則相對抗跌，特別是中銀收益A，其在同類產(chǎn)品中排名第12位。

有趣的一點(diǎn)是，按照常理來推斷，由于常青樹基金經(jīng)理們通常業(yè)績過硬，他們在各自基金公司中所管理的產(chǎn)品數(shù)量必然眾多，但是實(shí)際情況卻并非如此。《紅周刊》獲悉，除去陳軍目前管理著6只基金外，其余5位基金經(jīng)理各自所掌管的產(chǎn)品均不超過3只， 而諾安的楊谷名下目前只有任職時(shí)間最長的諾安先鋒1只產(chǎn)品了。

2018年迄今，在股票市場表現(xiàn)整體慘淡的背景下，公募基金經(jīng)理的離職潮再起，這其中也包括了多位堅(jiān)持多年的“常青樹們”，例如任澤松、許進(jìn)財(cái)、梁永強(qiáng)、吳劍飛、高峰等等。不過，有別于牛市時(shí)公募明星紛紛自立私募不同，今年為數(shù)不少“離職”的公募老將實(shí)際選擇的是公募內(nèi)部跳槽，例如丘棟榮跳去了中庚基金、陳光明則從東證資管跳去了睿遠(yuǎn)基金等等。

歷經(jīng)牛熊幾多輪回 他們緣何笑傲

天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至11月21日收盤，若以任職回報(bào)來看，朱少醒掌舵的富國天惠成長混合A達(dá)到了806.76%，處于一騎絕塵的地位;而楊谷現(xiàn)今所唯一管理的產(chǎn)品諾安先鋒也是好生了得，其任職回報(bào)達(dá)到了330.17%;同樣在旗下單一產(chǎn)品上任職回報(bào)超過300%的還有陳軍，他所打理的中銀收益混合A的最新任職回報(bào)達(dá)到了327.26%。

首先以朱少醒為例，除去早年管理過封閉式基金漢盛外，實(shí)際上他長期麾下僅有富國天惠成長1只產(chǎn)品（該基金在2017年新增了C類份額）。

而《紅周刊》記者注意到，對于所看好股票的堅(jiān)定與堅(jiān)守，或許才是朱少醒迥異于其他公募基金經(jīng)理的獨(dú)特地方，例如貴州茅臺。從該基金逐季的財(cái)報(bào)分析可以發(fā)現(xiàn)，去年三季度，十大重倉股的名單中才出現(xiàn)了該股，季報(bào)顯示該基金持有約22.2萬股;隨后四季報(bào)中，貴州茅臺憑借水漲船高的市值升至首位;而今年前三個(gè)季度的季報(bào)顯示，不管基本面的風(fēng)吹草動(dòng)和股價(jià)的起伏波動(dòng)，朱少醒很有可能一路加倉貴州茅臺，每個(gè)季度末的持倉量分別為30萬股、43萬股、52.89萬股。

當(dāng)然，對于市盈率高企和行業(yè)遭遇黑天鵝事件侵襲的個(gè)股，朱少醒也會(huì)選擇及時(shí)減倉，例如今年前三季度一直在重倉股中出現(xiàn)的智飛生物，一季報(bào)中顯示基金持有800.94萬股，二季報(bào)則降低至768.30萬股，三季報(bào)更是大幅降低至560.08萬股。

接受《紅周刊》記者采訪時(shí)，朱少醒只用一句話來總結(jié)其投資經(jīng)驗(yàn)：“我比較喜歡能夠非常純粹專注，把事情做到極致。”至于緣何富國能同時(shí)擁有朱少醒和畢天宇兩位常勝將軍的原因，該公司人士回復(fù)稱：“公司是行業(yè)內(nèi)首家將基金經(jīng)理考核周期拉長到兩年的基金公司，以長期業(yè)績?yōu)楹诵模冃Э荚u方法由定量和定性兩部分指標(biāo)組成。”

行政職務(wù)纏身 專注力或成投資難題

其實(shí)，對于成名已久的公募掌舵人們來說，想要專注在投資上或許并不容易！首當(dāng)其沖的一點(diǎn)，行政職務(wù)的接踵而來必然會(huì)分散其在投資上的專注力。

朱少醒目前是富國基金的副總經(jīng)理和權(quán)益投資部總經(jīng)理，畢天宇則是富國基金的權(quán)益投資副總監(jiān);楊谷現(xiàn)為諾安基金的副總經(jīng)理兼投資總監(jiān);陳軍現(xiàn)為中銀基金的副執(zhí)行總裁;錢睿南則為銀河基金的現(xiàn)任總經(jīng)理助理和股票投資部總監(jiān);劉自強(qiáng)則為華寶基金的投資總監(jiān)。若從成績上看，似乎劉自強(qiáng)受到的影響相對較大！

數(shù)據(jù)顯示，目前劉自強(qiáng)所管理的權(quán)益類產(chǎn)品總共有3只，其中任職時(shí)間最長的產(chǎn)品是華寶動(dòng)力組合，作為該基金的第二任基金經(jīng)理，劉自強(qiáng)管理該基金的時(shí)間已經(jīng)達(dá)到了10年零250天，但是任職回報(bào)卻僅為29.78%。尤其是2017年表現(xiàn)不佳，該基金全年收益率為-10.49%，在全部506只同類基金中排在第483名。

Wind資訊的數(shù)據(jù)也顯示，華寶動(dòng)力組合2018年的分類排名明顯要好于2017年，去年其在506只同類基金中排在了第483位;而截至11月21日收盤，該基金在今年同類的575只同類基金中卻排在了第190位。除華寶動(dòng)力組合外，劉自強(qiáng)還是公司另外兩只基金的現(xiàn)任基金經(jīng)理，但由于這兩只產(chǎn)品都是雙基金經(jīng)理，某種程度上參考的意義有限。此外，《紅周刊》還注意到，就在今年稍早前的8月24日，劉自強(qiáng)結(jié)束了其擔(dān)任華寶制造股票的基金經(jīng)理一職，但是在其掌舵該基金不到4年的時(shí)間內(nèi)，其任職回報(bào)僅約3%。

對此，上海某公募基金人士分析，實(shí)際上對于成名已久的基金經(jīng)理而言，要想專注在投資上其實(shí)很難，包括公司的行政管理、品牌活動(dòng)、新人培養(yǎng)、同業(yè)交流等等都要或多或少地參與分神;同時(shí)最為重要的一點(diǎn)是，隨著基金知名度的與日俱增，申購資金勢必會(huì)大批量涌入，這就給基金經(jīng)理的操作陡增了難度，能夠封閉操作做長期業(yè)績的畢竟是少數(shù)。以上述提到的富國天惠精選成長A和華寶動(dòng)力組合來看，前者目前是暫停了大額申購，而后者則是同時(shí)開放了申購與贖回。

綜上所述，如果不將選擇條件限定于單一基金的任職時(shí)間的話，現(xiàn)任公募基金經(jīng)理中還有數(shù)位累計(jì)掌管多只基金產(chǎn)品的疊加時(shí)間超過10年，其中廣發(fā)基金的易陽方累積的任職時(shí)間最長，已經(jīng)接近于15年;雖然其前后管理過10只公募產(chǎn)品，但是他管理時(shí)間最長的廣發(fā)聚豐混合已經(jīng)于今年2月暫告一段落（12年零44天，任職回報(bào)499.95%），而該基金也在他卸任后逐漸平庸，目前年內(nèi)的凈值增長率和同類排名均處于靠后的位置。

2018年恰好是公募基金行業(yè)的第20個(gè)年頭，而堅(jiān)守10年以上的基金經(jīng)理們已經(jīng)是鳳毛鱗角。對此，高云鵬向《紅周刊》記者坦言，成為基金經(jīng)理最常見的路徑是：基金公司研究員——基金經(jīng)理助理——基金經(jīng)理，這個(gè)過程往往花費(fèi)數(shù)年;而能否留住基金經(jīng)理則取決于多方面，包括公司文化、績效考核、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性等等。此外，能否成為明星基金也由多方面的因素共同影響，其中最重要的是基金經(jīng)理需要形成相對穩(wěn)定的投研體系，然后再不斷地用經(jīng)驗(yàn)去完善這一體系，缺乏投研體系的基金經(jīng)理業(yè)績不會(huì)長久;其它因素還包括基金經(jīng)理的投資風(fēng)格與市場是否契合等。而只有各方面因素都適合，才會(huì)成就一個(gè)成功的基金經(jīng)理！