沙鋼股份238億并購海外數據中心資產謀求轉型升級

吳川

近期沙鋼股份調整了重大資產重組方案并復牌，本次交易的擬收購標的資產為蘇州卿峰100%的股權，交易作價為237.83億元，調整后的交易作價較原方案增加8.83億元，增長3.86%，交易作價的調整幅度不超過20%。由于蘇州卿峰涉及境外多項資產，相關并購工作量大且復雜，更是沙鋼股份向數據中心轉型的重要一步，因此公司停牌長達兩年多時間，復牌后經歷三個跌停補跌后，目前沙鋼股份股價已經漸趨穩定。

特鋼和數據中心雙主業發展成型

隨著國家推出一系列供給側改革、產能結構優化等宏觀經濟調整政策，鋼鐵行業既面臨結構調整和優化升級的機遇，也面臨化解過剩產能的挑戰，一方面，中國鋼鐵業邁入成熟發展階段，存在產能過剩，另一方面，經過一系列政策的出臺和落實，推動了落后鋼鐵產能的淘汰，促進了產業結構的優化。在此環境下，沙鋼股份積極抓好品種結構調整，優化生產組織安排，堅持工藝技術創新，努力提升產品質量檔次，同時強化內部管理，實施“負面清單”跟蹤督查，降本節支挖潛增效，取得了較好的業績。2017年公司實現營業收入124.14億元，同比增長63.66%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤7.05億元，同比增長220.37%。2018年前三季度月，沙鋼股份實現營業收入110.20億元，同比增長23.89%，實現歸屬于母公司所有者的凈利潤9.93億元，同比增長168.59%。

目前，沙鋼股份擁有70噸超高功率電爐-精煉爐-連鑄-熱送/熱裝-連軋短流程優特鋼棒型材生產線，轉爐-LF精煉爐-真空脫氣爐-連鑄-配套小、中、大型棒型材連軋生產線，產品規格為Φ13mm-Φ300mm棒材，以及最大尺寸300mm×110mm、250mm×110mm的扁鋼，年產優特鋼約320萬噸，產品暢銷國內外市場，產品用于汽車、鐵路、機車、造船、機械等行業。同時，沙鋼股份還圍繞產品結構調整和市場開發要求，通過技術裝備改造，實現了高附加值產品的制造能力提升，今年上半年公司共開發全新產品12個，生產新產品58個，提高了企業產品的市場競爭力。

在未來宏觀經濟形勢新常態下，沙鋼股份表示將繼續通過結構優化、質量提升、產業鏈延伸、節能降本、營銷創新等措施，不斷提升高質量發展水平，實現持續穩健發展，著力打造國內領先的特鋼生產企業。在提升特鋼主業競爭力的基礎上，沙鋼股份自2015年開始尋求企業的結構調整和轉型發展道路，并確定推動信息技術與制造技術的深度融合，提升公司的核心競爭力。

沙鋼股份擬收購對象蘇州卿峰持有位于倫敦的Global Switch51%股權，GlobalSwitch是歐洲和亞太地區領先的數據中心業主、運營商和開發商，擁有目前全球數據中心行業最高信用評級和高水平的技術安全保障。通過此次收購，沙鋼股份將由特鋼企業轉型為特鋼和數據中心雙主業共同發展的企業，結合數據中心業務與原有特鋼業務在業務模式、產業鏈上下游、行業周期等方面的特點，沙鋼股份有望充分發揮上市公司在國內外市場的競爭優勢，協調數據中心業務和特鋼業務的共同發展，深化業務結構調整，優化業務布局，增強自身發展驅動力，實現跨越式發展。

全球數據中心產業增速高達18%

隨著互聯網、物聯網的快速發展，云計算、物聯網、人工智能等新技術的應用，正不斷與傳統產業深度融合，“大數據產業”迅速崛起，并滲透到經濟與社會活動的各個方面。“數字經濟”迅猛發展、前景廣闊，作為大數據產業基礎設施的數據中心，迎來了良好的發展機遇。政府、金融、企業信息化的迅速發展，再加上3G/4G、云計算、大數據、移動互聯網等網絡架構的迅速演進和網絡應用的不斷豐富，使得國內數據中心服務市場空間巨大、增速較快，服務商數量持續增長。

從數據中心建設數量來看，亞太地區將成為全球數據中心發展最快的區域。根據中金公司出具的研究報告，中國數據中心機房面積占整個亞太地區機房面積的比例達到20%。根據中國IDC圈發布的《2017-2018中國IDC產業發展研究報告》，2017年全球數據中心市場規模達到534.7億美元，增速達18.3%，中國數據中心市場保持著高速增長的態勢，市場總規模為946.1億元人民幣，同比增長32.4%。

根據沙鋼股份的戰略規劃，公司將探索新興數字經濟與傳統產業共同發展的全新業務模式，創新大數據產業與傳統制造業融合的發展新路，兩種不同業務的共同發展，有利于公司在未來經營期間分散業務經營風險，改善主營業務的結構，從而實現業務結構調整和產業轉型發展，增強企業盈利能力和市場抗風險能力。對于數據中心業務，沙鋼股份將整合雙方在國內外的資源優勢，加強相關產業鏈的協作，推進數據中心業務本土化和國際化相結合的發展模式，努力打造成為具有國際競爭力的數據中心企業。

標的為全球數據中心排名前十企業

蘇州卿峰為持股型公司，本部未經營業務，其核心資產為Global- Switch51%股權。Global Switch作為歐洲和亞太地區領先的數據中心業主、運營商和開發商，其現有數據中心分布在倫敦、巴黎、阿姆斯特丹、馬德里、法蘭克福、新加坡、悉尼、香港8個區域核心城市，共計11個數據中心，總建筑面積達到34.05萬平方米，總電力容量371兆伏安。

2018年至2020年，Global Switch在倫敦、阿姆斯特丹、香港、新加坡、法蘭克福等城市中心區域建設或者規劃建設新的數據中心，預計新增總建筑面積達到14.20萬平方米、新增電力容量156兆伏安，分別較現有水平增長41.69%、42.05%。全部建設完成后，Global Switch將進一步提高其在歐洲和亞太地區的覆蓋率，鞏固行業領先的地位，為Global Switch未來總體業績增長奠定下良好基礎。Global Switch還擁有目前全球數據中心行業最高的信用評級（惠譽BBB+、標準普爾BBB、穆迪Baa2）。信用評級的高低直接影響了融資方式、融資期限及融資成本，使得Global Switch可以更低的資金成本、更寬松的融資條件獲得相應的資金。

Global Switch的利潤來源主要為其經營的數據中心業務，主要收入為向數據中心租戶收取的租金，租金收入占營業收入的比重約在70.00%以上；同時，向租戶收取的電費也是公司營業收入的構成。由于Global Switch與租戶通常簽署較長期的租賃協議，故營業收入具有較高的穩定性。從主營業務的盈利能力看，Global Switch業務經營的盈利能力較強，2017年不含投資性房地產公允價值的營業利潤達到2.65億元英鎊，同比增長4.09%，處于穩定增長的狀態，2016年度，Global Switch的投資性房地產公允價值增值79.50百萬英鎊，2017年度增值176.30百萬英鎊，因此，投資性房地產公允價值變動也是Global Switch利潤的主要構成之一。

在全球數據中心企業的排名中，Global Switch位列前十位，擁有多個國家和地區不同規模的客戶，包括國際知名企業、金融機構、政府組織、電信運營商、云管理服務供應商、全球最大的電腦軟件提供商、全球前十大系統集成商、全球最大的信息技術和業務解決方案公司等。Global Switch專門在歐洲和亞太地區的一線市場運營其大規模、多租戶的第三方數據中心，在這些地區，商業、通信和網絡中心較為發達，且具備多種類型的數據中心租戶，這些市場中的現有和潛在租戶的需求較強，使Global Switch盈利能力和市場競爭力突出。

沙鋼集團兜底業績補償維護公司利益

隨著沙鋼股份控Global Switch，也為其帶來了參與中國倡議的“一帶一路”建設、“互聯網+”發展戰略的潛在機遇，有望幫助其成為中資企業出海的大數據存儲跳板，有利于GlobalSwitch進一步發展。本次交易完成后，隨著數據中心資產的注入，沙鋼股份整體資產規模、盈利能力將得到大幅提高，企業價值將得到有效提升，同時，數據中心業務將成為沙鋼股份新的主業發展重點，公司將通過產業布局優化、產業鏈協作、本土化和國際化協同推進的方式，著力提高特鋼業務和數據中心業務的競爭力，從而進一步增強盈利能力。

為了維護上市公司利益，沙鋼股份的控股股東沙鋼集團同意作為本次交易的業績補償方，Global Switch相關盈利情況的承諾期為2018年至2021年，Global Switch合并報表中扣除投資性房地產公允價值變動損益、匯兌損益及其他非經常性損益后，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于2.04億英鎊、2.59億英鎊、3.07億英鎊和3.53億英鎊。沙鋼集團還承諾，在本次交易項下取得的上市公司的對價股份，自發行結束之日起36個月內不得轉讓；本次交易完成后6個月內如上市公司股票連續20個交易日的收盤價低于發行價，或者交易完成后6個月期末收盤價低于發行價格的，沙鋼集團在本次交易中認購取得的上市公司股份的鎖定期自動延長至少6個月。