巨資投入機遇與風險同在

苗中杰

《紅周刊》：本周恒星科技稱公司全資子公司恒星化學擬投資30億元建設“年產12萬噸高性能有機硅聚合物”項目，目前恒星科技處于虧損狀態，此次30億元巨額投資能否改變恒星科技的現狀呢？

小徐：所謂30億元投資還有很大變數。本次簽署的投資《框架協議》僅為協議雙方根據合作意向，經友好協商達成的框架性約定，能否真正實施及實施的真正金額還是未知數。恒星科技目前賬面的貨幣資金僅有3.52億元，公司拿什么進行30億元的項目投資呢？因此，現在就去分析投資收益會有多少為時尚早。

近些年恒星科技投資較大的項目為600萬km超精細金剛線，該項目投資近9億元，可以說在投資該項目時恒星科技還是具備一定的眼光的。上市公司中三超新材、岱勒新材等主營均為超精細金剛線，近兩年這兩家公司也因超精細金剛線行業景氣度不斷攀升而業績不斷提高，然而恒星科技的超精細金剛線剛剛投產不久，從今年下半年開始，超精細金剛線行業景氣度急轉直下，三超新材、岱勒新材今年第三季度的凈利潤分別僅為-209.3萬元和77.2萬元，恒星科技的投資也變成了一次失敗的投資。

《紅周刊》：看來就算這30億元的投資能夠付諸實踐，但建設期至少也要長達2～3年時間，屆時高性能有機硅聚合物項目是否與超精細金剛線一樣由盛轉衰也不得而知。和恒星科技投資的不確定性相比，藍帆醫療2018年通過收購直接和間接合計持有CBCH II 93.37%股份，并于2018年6月1日起納入公司合并報表范圍，此次收購應該可以明顯提升藍帆醫療的盈利能力吧？

小徐：是的，CBCH II通過持股公司CBCH I持有柏盛國際100%股份，柏盛國際專注于心臟支架及介入性心臟手術相關器械產品的研發、生產和銷售。CBCH II 2015年、2016年的凈利潤分別為22355.64萬元、20148.09萬元，CBCH II 2018年、2019年及2020年的預測凈利潤分別為37993.66萬元、44991.65萬元及53992.64萬元。

與柏盛國際處于同行業的上市公司為樂普醫療，2016年、2017年和2018年樂普醫療的支架系統產品營業收入保持穩定增長，借鑒樂普醫療的盈利情況來分析，CBCH II是有可能完成其2018年的盈利預測的。而目前藍帆醫療的動態市盈率明顯低于樂普醫療，相比之下藍帆醫療更具估值優勢。

《紅周刊》：本周江河集團稱公司擬5.3億元收購首頤醫療9.46%股權，這樣的收購效果會如何呢？

小徐：此次擬收購標的首頤醫療目前仍是一家虧損的公司，收購暫時無法提升江河集團公司的業績。值得注意的是江河集團的二級市場走勢實際與恒星科技非常類似，都是典型的高控盤走勢，而最近一年多時間里高控盤上市公司股價突然跳水的案例比比皆是。

《紅周刊》：國立科技本周稱控股股東獲得東莞市政府上億元資金支持，而公告當日公司股價高開低走，此前受市場追捧的政府支持概念，怎么一下子就遇冷了呢？

小徐：可能是投資者想明白了其中道理了吧。國立科技大股東永綠投資獲得上市莞企發展11385萬元的資金支持，該筆資金用于紓解控股股東、實際控制人的資金壓力，國立科技上市剛剛滿一年，大股東就需要靠政府資金支持紓解資金壓力，是好是壞一目了然。