騰訊游戲有望重返榮耀 251港元或是歷史大底

賀勇

近期騰訊發(fā)布2018Q3財報，社交、數(shù)字內(nèi)容、網(wǎng)絡(luò)廣告、云服務(wù)等業(yè)務(wù)均取得較好表現(xiàn)，只有網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)拖了后腿，同比下降4%至258.13億元，其中智能手機(jī)游戲收入同比增長7%至195億元，電腦端游戲收入同比下降15%至124億元。游戲業(yè)務(wù)因強(qiáng)監(jiān)管政策而出現(xiàn)小幅下滑在業(yè)界預(yù)料之中，財報發(fā)布次日騰訊股價大漲5.8%，說明騰訊在今年9月30日宣布啟動戰(zhàn)略升級后交出的首份財報總體好于市場預(yù)期。筆者認(rèn)為，騰訊網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)營收雖小幅下滑，但仍有諸多亮點，未來隨著國內(nèi)外游戲市場規(guī)模的進(jìn)一步增長，騰訊游戲收入將大概率重回升勢。

一、騰訊手游在國內(nèi)手游熱度和營收排名領(lǐng)先。據(jù)伽馬數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在2018年8月國內(nèi)手游熱度排名中，騰訊旗下的《王者榮耀》和《絕地求生：刺激戰(zhàn)場》分列前兩位，騰訊當(dāng)月上線的手游《我叫MT4》列排行榜第4，騰訊旗下的《QQ飛車》和《萬王之王3D》分列第6和第9，騰訊占據(jù)了國內(nèi)手游玩家流量的最大份額。即便《絕地求生：刺激戰(zhàn)場》因未獲版號而無法盈利，騰訊在2018年8月國內(nèi)手游收入排行榜上仍遙遙領(lǐng)先，騰訊旗下游戲在榜中具體排名如下：《王者榮耀》（第1）、《我叫MT4》（第2）、《圣斗士星矢（騰訊）》（第4）、《QQ飛車》（第5）、《自由幻想》（第7）、《亂世王者》（第10），《王者榮耀》延續(xù)強(qiáng)勢，今年單月流水基本保持在20億元以上，《我叫MT4》上線當(dāng)月流水過10億元。因《我叫MT4》系卓越游戲開發(fā)，騰訊代理運(yùn)營，只能將該游戲部分收入計入騰訊名下，但總體來看騰訊游戲創(chuàng)造了國內(nèi)游戲市場絕大部分利潤。

二、騰訊占主導(dǎo)地位的電競和游戲直播產(chǎn)業(yè)持續(xù)火熱。2018年11月3日舉行的英雄聯(lián)盟全球總決賽冠軍爭奪戰(zhàn)，吸引了超過2億人次觀看，再次刷新電競觀賽人數(shù)記錄。電競團(tuán)隊Invictus Gaming（IG）成為首只奪得該賽事冠軍的中國團(tuán)隊，刷爆了80后、90后的微信朋友圈。騰訊近年來加大了游戲直播行業(yè)的布局，自建企鵝電競直播平臺，并投資了虎牙、斗魚、嗶哩嗶哩、龍珠等多個直播平臺，授權(quán)平臺直播相關(guān)游戲。基于直播平臺資源優(yōu)勢和騰訊游戲龐大的用戶群，在國內(nèi)直播TOP10游戲產(chǎn)品中，騰訊游戲就占了8款。

三、利用社交用戶資源進(jìn)行游戲推廣優(yōu)勢明顯。據(jù)伽馬數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年8月國內(nèi)游戲商廣告投放數(shù)的前五名依次為紫龍游戲、游族網(wǎng)絡(luò)、阿里游戲、眾云網(wǎng)絡(luò)、網(wǎng)易游戲。相比之下騰訊游戲廣告投入較小，其手握龐大的社交用戶資源，在游戲推廣方面優(yōu)勢明顯。

四、海外市場開拓取得新進(jìn)展。《王者榮耀》海外版《Arena of Valor》已在亞洲及歐美多個國家上線，累計流水達(dá)1500萬美元，今年9月流水達(dá)170萬美元創(chuàng)新高，同比增幅143%。《絕地求生》海外版《PUBG Mobile》上線4個月累計下載量即過億，月活躍用戶已成為全球（中國除外）第二受歡迎的手游。騰訊通過并購或入股Riot、暴雪、Epic、Frontier、Bluehole、Super cell等國外知名游戲公司，已形成研發(fā)、運(yùn)營、推廣及衍生品開發(fā)的全產(chǎn)業(yè)鏈、國際化布局。

騰訊在游戲市場深耕多年，雖然短期面臨困難，但今年7月30日中央發(fā)布《文化和旅游部職能配置、內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)和人員編制規(guī)定》，業(yè)界預(yù)計，隨著游戲?qū)徍瞬块T機(jī)構(gòu)重組的推進(jìn)，距重啟游戲版號審批又近了一步。筆者認(rèn)為，騰訊依靠現(xiàn)有游戲的熱度，以及有15款已獲商業(yè)化批準(zhǔn)的游戲在新游戲推出計劃內(nèi)，騰訊游戲業(yè)務(wù)在未來6-12個月內(nèi)并無大幅下滑風(fēng)險，加之游戲版號審批有望在明年重啟，在電腦端和手機(jī)端均持續(xù)火熱的《絕地求生》將創(chuàng)造可觀利潤，騰訊游戲收入也將大概率重回升勢。長期來看，隨著年輕一代消費能力的提升，以及女性玩家的增多，國內(nèi)游戲市場規(guī)模仍將進(jìn)一步增長，海外游戲市場也還有很大開發(fā)空間。

今年騰訊股價遭遇重挫，也暴露出業(yè)績增長乏力的問題，為此騰訊啟動戰(zhàn)略升級，將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向To B，并重組了組織架構(gòu)。同時，騰訊管理層為表明對公司發(fā)展前景的信心和穩(wěn)定股價、維護(hù)股東利益，耗資近10億港元進(jìn)行股票回購。筆者認(rèn)為，管理層的積極表現(xiàn)和騰訊的業(yè)績前景明朗均能對股價形成較好支撐，結(jié)合目前處于歷史低位的市盈率，當(dāng)下正是長線投資騰訊的好時機(jī)。近期騰訊股價開始筑底反彈，前期低點251.4港元很有可能就是一個歷史大底。