論新時代背景下企業盈利能力的提升

張秀芳

摘要：盈利能力是企業管理人員最重要的業績衡量指標和發現問題改進企業管理的突破口。尤其在經濟形勢嚴峻、企業競爭壓力大的新時代背景下，提升盈利能力的重要性被提高到前所未有的高度。本文通過客觀地評價AY制造企業財務狀況等，分析發現企業存在的問題和風險，并提出合理化建議。

關鍵詞：盈利能力；資本經營；資產經營

一、公司盈利能力定量分析

在定量分析方面，本文以AY制造企業的財務數據為基礎，對該公司2015年至2016年，這兩年的財務數據進行了整理、分析和比較。

1.資本經營盈利能力分析

運用連環替代法或差額計算法，可分析各因素變動對凈資產收益率的影響。凈資產收益率=[總資產報酬率+（總資產報酬率-負債利息率）x負債/平均凈資產]x（1-所得稅稅率）。

上表中，由差額計算法分別得出2016年，2015年所得稅稅率分別為27.37%，10.25%。根據表中的數據資料，可分析確定總資產報酬率，負債利息率，資本結構變動和稅率變動對凈資產收益率的影響。連環替代法分析：2015年：[3.73%+（3.73%-0，14%）x2.68]x（1-10.25%）=14.72%；第一次替代（總資產報酬率）：[6.65%+（6.65%-0.14%）x2.68]x（1-10.25%）=21.63%；第二次替代（負債利息率）：[6.65%+（6.65%-0.04%）x2.68]x（1-10.25%）=21.87%；第三次替代（杠桿比率）：[6.65%+（6.65%-0.04%）x2.21]x（1-10.25%）=19.08%；2016年：[6.65%+（6.65%-0.04%）x2.21]x（1-27.37%）=21.84%；總資產報酬率變動的影響為：21.63%-14.72%=+6.91%；負債利息率變動的影響為：21.87%-21.63%=+0.51%；資本結構變動的影響為：19.08%-21.87%=-2.79%；稅率變動的影響為：21.84%-19.08%=2.76%。

由此可見，AY制造企業2016年凈資產收益率比2015年凈資產收益率提高7.12%（21.84%-14.72%），主要是由于總資產報酬率提高引起的，總資產報酬率的貢獻為6.91%；其次企業負債籌資成本下降對凈資產收益率帶來的是正面影響，使得凈資產收益率提高了0.51%，但是由于比率變化較小，故產生的作用不是很明顯；資本結構變動也帶來了較大的影響，負債與凈資產比率的上升發揮了消極的作用，對凈資產收益率帶來的是較為負面的影響；所得稅稅率的上升為凈資產收益率的上升做出了貢獻，使得凈資產收益率上升2.76%。

綜上分析，AY制造企業的資產營運和資產擴充能力是沒有問題的，甚至是比較不錯的，而且2016年相較于2015年凈利潤提升了16667.10萬元（27342.40萬元-10675.30萬元），約等于2015年的2.56倍；但在可喜的成績背后仍然存在著潛在的風險，AY制造企業2016年的負債總額高于2015年負債總額29012萬元（278562萬元-249550萬元），負債率增長了12%，這點很值得引起注意，因此對AY制造企業的負債情況進行進一步分析。2013-2016年，AY制造企業的負債總額呈連年增長趨勢，其中流動負債及非流動負債均是2016年較為突出，非流動負債所占比重較小，不到5%，流動負債所占比重比較大，占負債總額的95%以上。長此以往，當負債增長率高于利潤率時將會導致公司債務纏身，甚至影響公司的盈利能力。

2.資產經營盈利能力分析

根據總資產報酬率指標的進化及內容，可進行如下公式分解：總資產報酬率=營業收入/平均總資產x（利潤總額+利息支出）/營業收入x100%；總資產報酬率=總資產周轉率×銷售息稅前利潤率x100%；根據表1中的資料，可分析確定總資產周轉率和息稅前利潤率對總資產報酬率的影響因素分析法分析：總資產周轉率變動的影響為：（1.25-1.05）x3.55%=0.71%；息稅前利潤率變動的影響為：（5.32-3.55）x1.25%=2.21%；由此可見，AY制造企業2016年的利潤總額較2015年提高了17831萬元（29474.30萬元-11643.30萬元），利潤總額增長了153.15%；AY制造企業2016年的營業收入較2015年提高了106707萬元（487582-380878），營業收入增長了28.02%，AY制造企業本年全部資產報酬率比上年提高了3.28%，主要是由于銷售息稅前利潤率提高的結果，使得總資產報酬率提高了2.21%；對于總資產周轉率而言，2016年較2015年提高了0.77%，雖然他的提高不大，但對總資產報酬率還是有一定的貢獻。綜上分析，AY制造企業2016年營業收入和利潤總額的增長，對企業總資產報酬率的提高起到了至關重要的作用。

二、公司盈利能力整體評價

通過以上分析總結可得，從各盈利指標的年度變化上看，AY制造企業盈利能力在向好的方向發展，例如，凈資產收益率、總資產報酬率等盈利指標的提高；但通過進一步的分析，我們也注意到，高額的負債尤其是償還期短的高額的流動負債逐年上升、營業收入的不穩定、營業成本的持續走高等阻礙了AY制造企業盈利能力的發展。此外，隨著國家稅收政策的改變，大力扶持了像AY這樣的制造企業；總體經濟環境的變遷，沒有影響我國消費者強烈的購買力，因而沒有影響企業的銷售能力。但是與同行業同水平企業相比，AY制造企業落后的產品、單一的銷售渠道、飽和的目標市場、不合理的人員結構對企業的盈利能力產生了負面影響，致使AY制造企業和同行業同水平企業盈利能力相比處于較低水平。

1.負債逐年升高

AY制造企業的負債總額，尤其是流動負債連年上升，很有可能是因為企業缺乏償債意識和風險意識，負債影響企業的凈資產收益率，進而負債會對企業盈利能力產生很大影響。

2.營業收入不穩定

AY制造企業五年間營業收入變化極不穩定，增減幅度差異較大，這樣不能給公司管理人員總結經驗提供相應的幫助，并且不利于企業管理人員制定下一步的發展戰略。

3.營業成本持續走高

AY制造企業的營業成本逐年上升，且占營業利潤的比例不斷提高。較低的成本利潤率，對AY制造企業盈利能力的提升產生了極大的消極影響。

4.銷售渠道單一和目標市場局限

AY制造企業一直沿用傳統的銷售渠道，即“面對面”型付款交貨的方式，另外，該公司的目標市場主要是南方沿海城市，例如，深圳，上海，廣州等地并逐漸形成飽和的態勢。

三、提升盈利能力的建議

1.合理進行多元化戰略

AY制造企業可以在經濟資源有一定剩余時，循序漸進地實現多元化經營，且不能急于求成。在進行規模擴張時，要考慮到企業實際的能力；同時在開拓業務時，要選取與原有經營業務相關度較高、市場發展前景大，利潤空間大，市場競爭弱的行業；企業在進入一個行業之前要確保自己有一定的研發能力，能推陳出新，研發迎合市場需求的新產品，而不至于陷入新行業領導廠商的價格競爭中。

2.強化低成本優勢

針對AY制造企業來說，該公司屬于固定成本較高的資金密集型行業，可以充分利用現有機器設備與銷售渠道，合理適度開展多元化經營，開發設計相關產品，以此來分攤高額的成本。降低原材料成本、能源成本、人工成本。

3.提高債務風險意識

根據相關部門調查統計，當下我國企業資產負債一般比較高，大概在65%左右，有的甚至在70%以上，為了增強應對外部環境變遷的能力，我國企業一定要致力于補充相應的流動資本，降低資產負債率。