青島啤酒財務戰(zhàn)略分析

張昱

在新的市場競爭環(huán)境下，我國啤酒企業(yè)面臨國內企業(yè)相互爭奪市場和國外啤酒巨頭資本“入侵”的雙重壓力，如何在激烈的競爭中保持企業(yè)的長遠發(fā)展，就顯得尤為重要。本文通過對青島啤酒財務戰(zhàn)略的案例研究，希望可以更好的保障企業(yè)健康發(fā)展。

青島啤酒 財務戰(zhàn)略 案例分析

青島啤酒作為中國最早的一批啤酒制造商，歷經(jīng)百年風云，現(xiàn)已成為中國啤酒行業(yè)的佼佼者，締造了“百年青啤，百年經(jīng)典”的佳話。

現(xiàn)有財務戰(zhàn)略分析

（1）投資戰(zhàn)略分析

青島啤酒的發(fā)展主要經(jīng)歷了三個階段，依次是低成本急速投資戰(zhàn)略（1993-2001年）、緊縮性投資戰(zhàn)略（2002-2006年）和穩(wěn)健的投資戰(zhàn)略（2007-今）。

在新的歷史階段，企業(yè)面臨的競爭環(huán)境壓力依據(jù)巨大，一方面國內幾大啤酒企業(yè)之間繼續(xù)相互爭奪市場與市場份額，另一方面國外資本也在積極謀求對中國啤酒市場的占領，而此時國內啤酒企業(yè)在搶占市場的同時，如何提高利潤水平，如何實施“走出去”戰(zhàn)略等發(fā)展問題也擺在企業(yè)面前。青島啤酒認識到要更好的促進企業(yè)的長遠發(fā)展就需要內外兼修，對內對企業(yè)的采購、生產(chǎn)、銷售、人資、財務等進行有效的整合，對外適時適度擴張，繼續(xù)實施“海外投資”戰(zhàn)略，此時的投資戰(zhàn)略更有規(guī)劃性與發(fā)展性，考慮問題也更長遠。

（2）籌資戰(zhàn)略分析

青島啤酒的發(fā)展主要經(jīng)歷了三個階段，依次是大規(guī)模籌資階段（ 1993-2001年）、股權出讓籌資階段（2002-2006年）和穩(wěn)健的多元化籌資階段（2007-今）。

如今伴隨著青島啤酒并購后整合的逐步完善和啤酒行業(yè)的良好發(fā)展勢頭，公司的盈利能力和發(fā)展能力得到很大的提升，資金也日益充足，資本結構日趨優(yōu)化，企業(yè)自有資金結合適當?shù)墓蓹嗪蛡鶛嗷I資基本可以滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的需要，該階段的籌資戰(zhàn)略主要表現(xiàn)為穩(wěn)健的多元化籌資，將債權籌資與股權籌資結合，創(chuàng)新籌資方式。

（3）財務控制戰(zhàn)略分析

隨著企業(yè)規(guī)模的日益擴大，子公司數(shù)量的日漸增多，資金管理顯得越來越重要。為了優(yōu)化內部控制，提高資金運營效率和管理水平，青島啤酒開始實施資金管理戰(zhàn)略。2011年青島啤酒有限公司獨資設立青島啤酒財務有限責任公司（注冊資本3億元），專門負責對組織內企業(yè)的資金進行管理和利用。

隨著企業(yè)的發(fā)展強大，青島啤酒逐步建立起全面預算管理與成本管控體系，將企業(yè)的成本管理提升到戰(zhàn)略的高度，從基于產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略成本管理的角度考慮解決成本問題，合理管控“采購一生產(chǎn)一物流一銷售一消費者”企業(yè)全生產(chǎn)流程的成本支出，不但重視內部價值鏈和成本的管控還重視外部價值鏈和成本的管控，不但重視顯性成本支出還重視隱性成本支出，改善資源配置水平和利用效率。

（4）股利分配戰(zhàn)略分析

青島啤酒的發(fā)展主要經(jīng)歷了三個階段，依次是做大做強階段股利分配戰(zhàn)略分析（1993-2001年）、做強做大階段股利分配戰(zhàn)略分析（2002-2006年）和穩(wěn)健發(fā)展階段股利分配戰(zhàn)略分析（ 2007一今）。

2011年以前，青島啤酒現(xiàn)金分紅占凈利潤的比例變動較大，呈現(xiàn)逐漸降低的趨勢，缺乏穩(wěn)定性，但從2011年后，青島啤酒開始采取相對穩(wěn)定的股利分配政策，現(xiàn)金分紅占凈利潤的比例維持在30%左右。最近四年青島啤酒按照公司章程的規(guī)定，結合現(xiàn)階段自身發(fā)展逐步成熟，盈利充足，投資放緩等實際，采取持續(xù)、穩(wěn)定的股利分配戰(zhàn)略。另外從股利支付的形式我們可以發(fā)現(xiàn)，青島啤酒采用的支付形式是現(xiàn)金股利支付，沒有發(fā)生送股支付。

財務戰(zhàn)略評價

整合和擴張并重階段（2007-今）實施的穩(wěn)健投資戰(zhàn)略使企業(yè)走上了良性發(fā)展的持久通道。在該階段青島啤酒強化價值鏈的延伸投資，投資發(fā)展新興網(wǎng)絡銷售與宣傳渠道，推進“走出去”戰(zhàn)略，積極開拓國外市場，投資行業(yè)新技術與新設備，取得了良好的業(yè)績。

在穩(wěn)健的多元化籌資階段（2007-今），青島啤酒的籌資戰(zhàn)略更加審時度勢，成功發(fā)行15億元的分離交易可轉債，并成功實現(xiàn)轉股，達到二次融資的目的。該階段青島啤酒將債權融資與股權融資相結合，創(chuàng)新融資方式，保障了母公司及下屬子公司的資金供應，保持了較為合理的資本結構，資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增長，企業(yè)效益節(jié)節(jié)攀升。

青島啤酒的資金管理戰(zhàn)略分析主要是通過成立青島啤酒財務有限責任公司這個平臺付諸實施。推行資金“集中+分散”的管控戰(zhàn)略、委托貸款戰(zhàn)略、資金增值戰(zhàn)略等，這些戰(zhàn)略的實施提升了企業(yè)的資金管理能力和應用水平，保障了資金的安全，實現(xiàn)了資金的增值。

在穩(wěn)健發(fā)展階段（2007-今）青島啤酒實施的穩(wěn)健投資戰(zhàn)略使企業(yè)走上了良性發(fā)展的持久通道。青島啤酒將股利分配戰(zhàn)略制定與企業(yè)具體盈利狀況與資金需求相結合，在最近幾年實施相對穩(wěn)定的股利政策，現(xiàn)金分紅占凈利潤的比例維持在30%左右，既滿足了企業(yè)的資金需求，又有利于穩(wěn)定股票價格，增強投資者的信心。

財務戰(zhàn)略實施建議

（1）強化品牌投資

在現(xiàn)階段啤酒行業(yè)發(fā)展?jié)u趨成熟的前提下，想要繼續(xù)通過市場份額的爭奪與銷量的提升來提高企業(yè)利潤已經(jīng)變得越來越困難。在“五霸爭強”的市場格局下，青島啤酒最有優(yōu)勢的資源莫過于品牌。青島啤酒在未來投資戰(zhàn)略的制定實施中要注重對中高端品牌產(chǎn)品的投資，注重對產(chǎn)品質量的保證。品牌投資的最終目的在于能夠實現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)品的高價銷售，讓品牌的價值真正體現(xiàn)在產(chǎn)品的銷售價格中，從而提升企業(yè)的獲利水平。

（2）充分開發(fā)海外市場

青島啤酒的海外銷售有著悠久的歷史與現(xiàn)實基礎，得到了國外消費者的認可，近幾年青島啤酒的海外銷售額也呈現(xiàn)逐年增長的趨勢，在國內市場漸趨飽和的情況下，國外市場無疑是可供企業(yè)選擇的另一沃土。對于亞洲新興市場，如東南亞地區(qū)，隨著當?shù)亟?jīng)濟的發(fā)展和人們收入水平的提升，青島啤酒可以嘗試進行海外投資設廠，在利用當?shù)厝斯こ杀緝?yōu)勢的同時，更好地貼近市場，開拓海外利潤增長點。

[1]魏巍.EVA績效評價案例研究一一以青島啤酒為例[J].財會通訊，2014（ 16）：12 -15.