資本結構理論與我國中小企業資本結構優化

傅春燕

在資本市場飛速發展的今天，中小企業的資本結構和融資工具之間具有異常緊密的聯系。然而，融資途徑受限，貸款結構失衡，調整彈性缺乏等已然造成了資本結構間題，并且逐漸變成裁約中小企業發展的阻礙。基于分析結果，本文認提出了從三個角度來解決問題。

資本結構 中小企業 結構優化

資本結構及其理論

（1）資本結構的含義

通過梳理相關發現普遍將資本結構定義為“公司的債務與權益的比例”。從狹義的角度，通常會被稱為股權結構與負債結構，為股權資本和債權資本各構成部分所具有的比例關系。從廣義的角度，經常被稱為融資結構，為股權資本與債權資本所具有的比例關系。

（2）資本結構理論的演進

1.傳統資本結構理論：美國著名經濟學家杜蘭特在大量的研究的基礎之上提出了三個理論，分別為凈收益理論，凈營業收益理論和傳統折衷理論。

2.現代資本結構理論：①MM理論：企業所具有的價值與財務杠桿無關。②米勒模型由美國著名的經濟學家米勒提出，在原有理論的基礎之上考慮了公司所得稅與個人所得稅的作用進一步研究負債對于公司價值所具有的影響。③權衡理論考慮了財務困境與代理成本兩項因素的作用，并且提出了企業價值的詳細計算方法。

3.新資本結構理論：一是，代理理論。代理成本的定義是“為約束代理人行為發生的所有成本以及代理行為本身所帶來的損失”。二是，信號傳遞理論提出企業所執行的資本政策以及所具備的資本結構會向市場傳遞著關于企業價值的信號。……