中小板上市公司治理結構與公司績效

田希

怎樣進一步改進公司內部的治理結構，完善公司整體治理能力一直是我們所要關注的焦點，治理結構關系到一個企業是否能夠很好的生存，而且還可以影響到企業長久的發展，這篇文章主要介紹了中小企業內部結構，把公司的治理結構進行分類整理成四種類型，股權類型，股權集中度，董事會特征和高管激勵。從中結合中小板公司，對公司內部的治理結構和公司績效進行了相應的分析和研究，并根據所得結果，提出了進一步的改進意見。

中小板上市公司

治理結構 公司績效

伴隨著經濟的快速發展，現如今出現一種現象，中小型企業在國民經濟發展中比較活躍，整體的規模較小，但是科技含量相對來說比較高，其中有很大一部分具體良好的發展空間和廣闊的發展前景。可能是因為發展的時間比較短，規模相當來說比較小一些，整體的資金量不多等這些情況，目前為止還達不到主板上市的要求，那么我們為了中小型企業能夠快速發展，給國家帶來多樣性的企業，已經經過國家國務院的批準，把所在主板市場內部的設置中小型企業板。

中小板企業和治理結構關系

企業的運營和績效主要依靠的是治理結構的調整。一些中小型的企業往往倒閉的速度是非常快的，其中除去資金周轉不開的原因，還有很大一部分原因是因為內部管理不善所造成的。根據調查結果顯示，中小板最開始上市的八個公司中，在上市還沒到一個月的時間內，其中江蘇省的瓊花的信息披露中含有違規現象就被大家遭到譴責，這樣的現象發生就是因為治理結構不完善才造成的。一個企業的發展規模比較小的情況下，治理結構能夠發揮的作用往往不是很大，但是當企業慢慢的變大變強到一定的規模以后，治理結構的作用就十分明顯了。公司的規模的發展使其創辦者不能夠再依靠一個人進行管理，這個時候就應該出臺相應的規章制度，以此來滿足正常工作的需要，從而在不斷探索中形成一套適合自己公司的獨具特色到治理結構，這樣一來企業才能夠進行長久的發展。我們通過對中小板上市公司的治理機制和公司績效進行了分析和研究以后發現，第一大股東所持有的股份在公司的比例和公司流通股份比例與公司績效的負相關，那么第二大股東至第五大股東所持有的股份比例，和獨立的董事會規模和公司的績效正相關，董事會規模和公司績效是二次負的關系。

股權結構和公司績效的關系

股權集中程度和股權制衡對公司績效的影響說法有很多種。經過我們研究調查結果顯示，股權制衡的確可以在公司起到限制作用有極大的可能存在掠奪行為，盡可能的保護公司投資者的利益的需求。與此同時也有相關的研究得出來與之不同的結論，通過分析結果可以知道股權制衡的公司經營業績存在比同行業，規模和資產比較相近的一股獨大的公司要差。我們可以從中得出相應的結論，公司的第一大股東有可能為了自己的利益，而不顧及其他股東的利益進行損失，相比較其他股東還有相對來說制衡大股東的作用，這樣一來對于公司的發展和整體績效方面有很大的好處。

中小板治理結構和績效關系

（1）國有股份和績效

國家持有的股份具體表現在多元化的基礎上，它和公司價值最大化目標是非常不一樣的，這些持有股份的人在主體監督企業的時候對帶有行政色彩的事項會進行過多的參與，這樣一來使公司所決定的目標在很大程度上受到了國家持有股份的行政上的管束。其中還包括另一方面，這些國家持有股份的股東還同時擁有一定比例的企業控制權利，但是由于他們自身的身份問題，在本質上可以說沒有過多可以索取的權利。這樣的情況就造成剩余權利的掌控和剩余權利的索取將分離開來，形成沒有足夠的資金支持進行有效的監名和監管公司和管理層，對于公司的發展造成的影響，更加不利于公司整體價值的提高，關于公司經理層的發展不能夠引起有效的競爭，從而導致公司對于治理結構方面呈現比較差的一面，容易出現一系列的后續問題。

（2）國家承認的公司法人股份和公司績效

國家承認的法人股份相比較國有股份來說所承擔的風險要高很多，與此同時相應的利益也會越多，相對應的法人股的股東對于公司的關注程度和積極性方面也要比國有股東要大很多。這是因為法人股東是屬于非流通股，其獲取利益的方式主要是獲取公司的股利，這樣的情況導致法人股東更加看重的是公司的長遠發展，所以有比較強的管理動機去管理和監督經理層人員。公司的法人股東相比較流通股東而言具有更強的說服能力，能夠更強的參與到公司的實際運營中去，對公司的整體和所經營的活動有一個非常詳細的了解，從而不會出現硬上車的狀況。當法人股份比較大的情況下，其利益和公司的利益是一致的，所以他們有更大的動力去監督公司的發展，關注公司的業績。

（3）流通股和公司績效

流通股可以說是這三種類型的股權中唯——個具有上市流通的股權，其特點是可以擁有的主體大多數為個人或者是結構。由于流通股所占的股份在整體比例中是比較小的，其特性是比較分散的個體或者是個人，所以這一部分股份對于公司所能夠造成的影響不是很大。這樣的情況就造成了流通股的股東監督公司的責任和所得的利益不平衡，沒有在公司進行積極的參與治理工作。流通的股份是通過相互之間進行買賣來獲取其中的差價利潤的，因此具有很大的投機取巧的性質，所以我們說流通股份不能夠在公司中發揮正常的管理作用，與此同時對于公司的績效影響也不是太過于明顯。

（4）股權集中度和公司績效

在一些中小板公司內部股權相對來說比較分散，其中受小股東監督成本比較高的影響，其監督所帶來的利益不相匹配，也間接的印證了一句老話，殺雞焉用宰牛刀。這樣以來在中小板企業內部就形成了一種，即沒有管理人員也沒有條件符合管理的代理人員，企業內部的管理就會比較混亂，從而出現“搭便車”的效應。還有一種情況，就是中小板公司內部的股權相對來說比較集中，大型的股東能夠站在合適的位置對公司進行管理和監督，以此來換取相應的報酬，這樣以來公司的大股東將會十分的有動力來進行監督工作，與此同時可以在很大程度上緩解“搭便車”的問題。我們根據調查顯示，中小板的上市公司其中有百分之八十左右都是從民營的企業慢慢發展起來的，那么相對應的公司第一大股東基本上都是個人或者是他的家族占股較多，這樣以來公司的股權相對來說比較集中，大股東的利益和公司的利益基本上屬于捆綁狀態，與此同時在公司的整體發展上面會更加的關心，從而減少了一些代理管理大成本，在很大程度上提高的公司的收入。那么相對應的是股權分散的情況，其公司所需要的代理成本就會上升，根本不利于企業的發展，和公司績效的提高。

（5）股權制度和公司績效

中小板的股權制度主要體現在第二大股權到第五大股權，其中的制衡度說的是，第一大股東在公司持有股份的情況和這幾大股東所相加以后得到的股份占比的橫量情況，其占比值越大就說明制衡的效果要好一點。如果說第二大股東到第五大股東在公司內部所持有大股份是比較多的，相對應的關于公司內部的管理工作也要多一些，與此同時還可以起到制衡第一大股東的作用，對于大股東有一定程度上的約束行為，所以我們說大股東不是公司的獨裁者，沒有辦法完全掌控公司的決定。其中小板上市公司的運行完全是由幾個股東來進行管理和監督完成的，不僅僅提高了公司內部的治理結構，還可以以在很大程度上提高公司的整體績效。

（6）董事會和公司績效

一個公司的董事會召開，往往代表著重大事件的決定。而在中小板的企業板塊中，公司上市的規模相當來說比較小一些，小規模的董事會對于中小板企業的發展來說更加適合，相反董事會的規模越宏大，其反作用就越明顯。

結語

這篇文章詳細介紹了中小板企業中含義涉及的各種股份，以及內部的治理結構和公司內部績效的關系。通過這篇文章我們可以知道，影響中小板企業的發展情況有很多，其中需要我們做的就是在企業的內部管理層面，建設合理的治理結構，這樣一來才能夠為公司獲得更高的績效。與此同時，還應該注意股東的比例問題，能夠做到將管理權控制到關注公司利益的股東手里，這樣一來才可以將公司利益放在第一位。

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