互聯網金融背景下的監管沙盒研究

史夢

21世紀以來，互聯網金融在我國呈現出爆炸式增長，給我國的金融監管體系帶來了不小的挑戰。在新一輪的以科技創新為主導的金融變革中，金融監管的主體對金融創新要有鑒別力。參考國外的金融監管經驗，盡快完善金融監管體系，才能促進金融業和諧有序發展，同時也能保護消費者的合法權益。

監管沙盒的概念和運行模式

金融監管沙盒就是政府先劃出一塊實驗區，進入實驗區的金融創新企業有政府特別批準的經營權，在保證消費者權益的前提下，對參與實驗的金融創新產品和服務放松監管，使其不受現有法律的監管，自由的進行創新，經過一段時間的測試后篩選出能夠在現存市場上運行的金融創新產品和服務。一般而言，申請進入監管沙盒計劃的企業都是因為按照既有的監管體系，存在無法合規運作或面臨較高的合規成本的企業，監管沙盒為這些企業的創新型金融產品進入市場提供了可能性。其核心特點在于在限定范圍內，簡化市場準人標準和流程，采取一對一指導、豁免部分法規適用等方式，在確保消費者權益的前提下，允許新產品、新業務的快速落地。

監管沙盒在英國的應用

英國是最早推行監管沙盒的國家，其運作流程主要如下：英國金融監管局（FCA）對申報參與監管沙盒的金融科技企業進行篩選，其評判標準為企業的規模、產品創新性、能否促進消費者福利提升等。在企業承諾對消費者可能發生的損失進行賠償的前提下，FCA挑選合適的消費者試用企業開發的創新產品和服務。在3～6個月的測試期結束后，FCA允許通過測試的金融科技企業將產品或服務投入市場，并依據測試結果調整和完善監管政策。

FCA通過監管沙盒及其他方式鼓勵創新型公司成長，鼓勵金融創新的計劃，更快更好地培養創新型企業，加強市場競爭。FCA所提供的政策咨詢、項目合規指導等服務，能大大縮短金融創新型產品和服務的上市周期，節約研發成本，提高效率。

互聯網金融對我國金融監管的挑戰

（1）對法律法規的沖擊。隨著互聯網金融的發展，一大批的互聯網金融企業出現，這些企業不需要得到國家有關部門的許可證就可在網上開展業務，這時不法的互聯網金融企業就會利用法律的缺失、金融監管體系的缺失進行非法經營，當這些企業募集了大量的資金后就會消失，損害了他人的權益，擾亂了金融秩序。

（2）對市場準人制度的沖擊。在互聯網金融市場上誕生了五花八門的金融產品，例如人人貸、余額寶等。金融產品的市場準人門檻低，基本上開發出一種產品就能立即在互聯網平臺交易。進人互聯網金融市場的參與者也沖擊了現有的市場準入制度，參與者進行身份認證的方式簡單、注冊容易，只要在網上提供身份信息和信用記錄即可參與金融活動。

（3）互聯網金融對與風險監控提出了更高的要求。互聯網金融是依托大數據、云計算而發展起來，通過掌握海量的數據與信息開展業務，金融交易的信息和數據、客戶的資料都是通過互聯網進行傳輸。如果金融數據泄露，對整個互聯網金融體系將帶來毀滅性的打擊。

實行監管沙盒的積極意義

（1）可以減降低金融監管的不確定性對企業運營的影響。監管的不確定性的降低可以對產品進入市場的時間和成本上的制約減少，監管沙盒也可減少監管不確定性對處于種子期或關鍵成長期的創新型金融企業的估值造成的影響，以有效緩解這類企業的融資難問題。

（2）允許更多的創新型金融產品進人市場。監管沙盒計劃改變了之前因秉持嚴格監管理念所導致的很多創新型產品因監管不確定性在初創期就被禁止的現實，為此類產品在創設初期進行產品測試，合理管控監管風險，進而進行合規調適并最終進入市場提供了契機。

（3）為金融監管當局與金融科技企業之間的合作式治理提供了基礎。在創新型產品和服務進入市場之前，經過了嚴格的沙盒測試，通過給予申請沙盒企業的合規指導，監管部門提前介入了金融科技企業的產品研發、測試過程，既是對企業業務邏輯、產品架構的近距離了解，也為產品進入大眾市場之前有嚴格妥適消費者權益保護措施。

（4）在為創新型企業提供便利的同時，監管沙盒計劃也為消費者以更低的成本獲得更多樣化的金融產品和服務，提升金融服務的可及性提供了基礎。 監管沙盒給我國金融監管的啟示

沙盒監管的核心目標就是給予金融科技創新主體更低的門檻，讓其創新得到空間。在過去很長的一段時間里，我國對于互聯網金融的監管在很多領域也是只做了一些原則性的規定，并沒有過多的硬性指標。沙盒監管的一個特點，即將風險限定在一定的范圍中，與我國區域試點的邏輯不謀而合，將具有創新性的政策或事物，先在特定的區域進行實驗，得到檢驗之后，再將其向更大的范圍推廣，也就是沙盒監管劃定安全區域的理念。

借鑒和吸收國外監管沙盒的成果，推動我國互聯網金融監管的完善，無論是理論上還是現實上，均有一定的基礎條件。如果要將沙盒監管引入到我國互聯網金融監管中，必須總結我國過去已有的經驗。推動金融行業混業監管的試點，打破部門之間的壁壘，實現協作監管，部門之間協同制定關于沙盒監管的標準和范圍。根據參與測試的機構的類型、資本、實力的不同，制定不同的測試期限和測試的方案。對于參與測試的機構資格應進行必要的審查，同時制定消費者保護和賠償計劃、風險防范措施，最大限度地保護公眾利益。對于參與沙盒測試的機構，適當放松參與實驗的創新產品和服務的監管約束，激發其創新活力，通過沙盒的容錯機制以保證其充分的創新空間，準許其在沙盒范圍內試錯、糾錯和改錯，在迭代中提升和完善產品、服務和監管措施。

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