經濟增長新基礎初步形成

張立群

一、經濟增長已經由降轉穩

2017年1-3季度，按照可比價格，GDP同比增長6.9%；增幅較上年同期提高0.2個百分點。從10-11月工業增長和服務業生產指數等指標看，預計4季度經濟增長總體平穩，全年增長率在6.8%左右。1-4季度GDP增長率分別為6.9%、6.9%、6.8%，6.8%（預測）波動幅度很小；自2015年以來，季度GDP增速已經連續10個季度保持在6.7%-6.9%，經濟增長率由下行轉為平穩的特點比較明顯。這意味著持續6年左右的經濟增速換擋基本結束。

經濟增長企穩的主要原因，是增長的新基礎初步形成。2010年至2016年，中國經濟增速持續下降，從10.6%降低到6.7%。政策方面的原因，主要是“一攬子計劃”的退出；市場方面的原因，主要是國際金融危機導致的出口增速持續大幅降低（2010-2016年，美元口徑的出口增長率從31.3%降低到-7.74%）；國內城鎮化推進不平衡的矛盾導致的投資增速持續大幅降低（2010-2016年，全社會固定資產投資增長率從24.5%降低到8.1%）。經濟增長新基礎的形成：政策方面主要是黨的十八大以后，黨中央、國務院科學分析總結了國際金融危機發生以后國內外經濟環境的深刻變化，在實踐中形成了習近平新時代中國特色社會主義經濟思想。堅持加強黨對經濟工作的集中統一領導，保證我國經濟沿著正確方向發展；堅持以人民為中心的發展思想，貫穿到統籌推進“五位一體”總體布局和協調推進“四個全面”戰略布局之中；堅持適應把握引領經濟發展新常態，立足大局，把握規律；堅持使市場在資源配置中起決定性作用，更好發揮政府作用，堅決掃除經濟發展的體制機制障礙；堅持適應我國經濟發展主要矛盾變化，完善宏觀調控，相機抉擇，開準藥方，把推進供給側結構性改革作為經濟工作的主線；堅持正確工作策略和方法，穩中求進，保持戰略定力、堅持底線思維，一步一個腳印向前邁進。2012年以來的宏觀調控，面對空前嚴峻的考驗，依靠黨的堅強領導，始終保持了強大的自信和戰略定力，冷靜觀察、科學施策。宏觀經濟政策從強刺激轉為適時適度調控；從大水漫灌轉向精準發力；從偏重投資為主，轉向消費投資并重，突出以人民為中心，在保就業、穩收入、促消費方面加大工作力度，既推動了民生改善，也顯著提高了消費對經濟增長的貢獻；從偏重需求擴張，轉向穩需求與調結構、轉方式、深化改革相輔相成。實踐證明，宏觀調控的效果明顯提高，政策的可持續性明顯增強。市場環境方面，一是外部經濟環境趨穩，世界經濟復蘇態勢趨向明朗，受其影響，我國出口形勢開始好轉；二是城鎮化推進不平衡的矛盾正在積極解決，支持投資增長的積極因素不斷增加。特別重要的是，在宏觀調控和市場競爭的共同推動下，中國經濟轉型升級取得明顯進展，企業對新環境的適應性明顯增強。這些因素共同構成了經濟增長的新基礎，支撐了經濟增長穩中向好的態勢。

1.投資增長由降轉穩的基礎已初步形成。2010年開始的投資增速下降，初始原因是“一攬子計劃”退出，基礎設施投資增速大幅度降低；2012年采取穩增長政策以后，基礎設施投資增速明顯提高，對投資增長的穩定作用明顯增強，此后投資增速繼續下降，主因是房地產投資增速大幅下滑，面臨“拿地難”“賣房難”的雙重困境。這與城鎮化推進不平衡的矛盾有密切關系。城鎮化進程主要表現為城市人氣度的穩定提高，人口數量的穩定增長。由于基礎設施、公共服務、市場環境等基本條件，在各個城市發展很不平衡，導致產城融合水平提高不平衡，進而使城市人氣度提高速率差異很大，城市人口數量增長很不平衡。出現了大城市人滿為患、中小城市人氣不足這兩個比較極端的現象。人氣度提高快，則房地產市場成長性就高，必然吸引房地產企業集中開發建設。經過一段時間，人氣度持續較快提高的大城市，就會出現越來越嚴重的“拿地難”。另一方面，2010年以后出現的造城運動，普遍出現了不考慮城市人氣度提高的系統性條件，片面追求擴大建成區面積的傾向。地方政府在吸引房地產企業方面出臺了很多優惠措施，特別是土地供給方面的優惠措施。對眾多在大城市拿不到地的房地產企業產生了很大吸引力，不少房地產企業到中小城市拿地建房。由于支持城市人氣度提高的條件沒有配套發展，使住房建設布局與城市人口增長格局形成較大失衡，進而造成較為嚴重的“賣房難”。在資金循環嚴重困難，而市場潛力大的區域又拿不到地的約束下，房地產投資增速出現持續大幅度滑坡（2010-2015年，從33.2%降低到1%）。這對重化工原材料、能源等大宗商品市場銷售形成了較大抑制，相關企業開工率降低、效益持續下降，進而使制造業投資、民間投資增速下滑。因此，城鎮化不平衡的矛盾及其引起的房地產投資增速滑坡，是投資增速下降的主要原因。近年來一批二線城市人口快速增長；一線城市開始聯合周邊的中小城市向城市群方向發展；在中心城市帶動下，一些三、四線城市的人氣也在提高。按照中央推進新型城鎮化的戰略部署，城市長遠、綜合規劃工作正在加強；地下基礎設施加快“補課”；城市群內部基礎設施、公共服務的同城化正在積極推進。受其推動，房地產企業“賣房難”的問題，在一線城市、熱點二線城市和一批三四線城市得到全面緩解；“拿地難”問題，在這些二線、三四線城市也得到緩解。這就促使房地產開發建設活動開始恢復，房地產投資增速開始提高。2016年，房地產投資同比增長6.9%，較2015年提高5.9個百分點；2017年1-9月，同比增長8.1%，較上年提高1.2個百分點。與此同時，受新型城鎮化和“一帶一路”帶動，基礎設施投資持續保持較高增速。房地產和基礎設施投資的恢復和活躍，帶動了重化工原材料、能源等大宗商品銷售形勢好轉，銷售價格提高，利潤水平提高，也帶動了制造業投資、民間投資趨向回升。盡管3季度以來受諸多短期因素影響，制造業和民間投資增速出現下滑，但根據以上分析，這不是趨勢性的。在新型城鎮化等經濟現代化進程，開始克服困難逐漸順利推進的背景下，投資增速由降轉穩的基礎已初步形成。

2.出口增長由降轉穩的基礎初步形成。2008年國際金融危機發生以來，已經過去九年時間。從歷史回顧看，歷次危機擺脫經濟低迷困境的時間，都未超過十年。2017年國際貿易增速開始高于全球GDP增速，發達國家和新興發展中國家和地區，出口形勢普遍好轉，可視為經濟擺脫增長低迷的一個重要信號。從美國經濟看，由于政府出手，國家信用介入，通過量化寬松貨幣政策有力支持了政府對金融信用危機的救助行動，有效地穩定了金融信用和社會信用，保持了金融市場的基本穩定，為實體經濟恢復提供了必要條件。受其支持，美國的再制造業化取得了積極進展，生物信息技術革命的成果深入運用，新能源技術、信息技術支持了諸多新經濟增長點的形成和發展，促進了實體經濟恢復，并促進了就業形勢好轉。就業形勢好轉帶動了城市人氣度提高，房地產市場回暖，逐步緩解了房地產市場低迷給抵押貸款帶來的巨大壓力；也帶動了與房地產相關的產業逐步恢復。這些都支持了經濟復蘇，并不斷改善了金融債務的質量，逐步修復了存在的風險點。這就形成經濟復蘇的基本條件。歐洲則通過穩定歐元、穩定歐盟的一系列努力，通過量化寬松貨幣政策，保持了歐洲金融體系的基本穩定，其實體經濟通過工業4.0版本、人工智能等新增長點的支持，實現了不斷恢復。帶動就業恢復和多項經濟指標不斷好轉。經過長期努力，日本經濟恢復增長的條件也逐步形成。以中國為首的新興發展中國家的經濟企穩向好特點更為明朗。綜合研判，世界經濟復蘇的基礎初步形成。這一變化也推動了中國出口形勢好轉。1-9月，中國出口同比增長7.5%（美元口徑），較上年提高16個多百分點，綜合判斷中國出口由降轉穩的基礎已初步形成。

3.消費平穩增長的基礎較為鞏固。2012年以來，黨中央國務院堅持社會政策托底的原則，全力保障基本民生，著力抓好精準就業、精準扶貧等重點關鍵環節的工作，取得了明顯效果。2017年1-3季度城鎮新增就業1097萬人，比去年同期增加了30萬人。在就業基本穩定、扶貧幫困效果日益顯現的條件下，全國居民收入保持了大體平穩的增長態勢。1-3季度全國居民人均可支配收入按可比價格同比增長7.5%，收入增長高于GDP增速。受收入平穩增長的支持，居民生活水平繼續平穩提高，恩格爾系數持續降低，消費結構升級步伐加快，網購、旅游、餐飲等各類消費活動較為活躍。綜合看，消費平穩增長的基礎已較為鞏固。

4.供給側結構性改革取得明顯進展。基于對發展環境已發生階段性重大變化的判斷，2012年以來黨和政府對發展思路和政策重點進行了重大調整。宏觀調控改變了傳統的“逆周期”施策的思路，把更大的力量放到調結構、轉方式、深化改革方面，努力提高對發展環境變化的適應能力。特別是提出了推進供給側結構性改革的系統任務，明確部署了“三去一降一補”等五大任務。近年來，市場和政府共同發力，去產能加快推進；以推進新型城鎮化為主線，多措并舉去庫存，成效突出，2017年11月末商品房待售面積同比下降13.7%；去杠桿和降成本效果明顯，到2017年11月末，規模以上工業企業資產負債率比上年同期下降0.5個百分點，規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本比上年同期減少0.28元。在市場競爭壓力下，工業企業科技研發活動明顯增多，2017年1-11月，高技術制造業投資同比增長15.9%，快于全部投資增速8.8個百分點；11月高技術產業增加值同比增長14.4%，較工業增速快8.3個百分點。通過控制成本、改善產品和服務質量、兼并重組提升集中度等方式，企業對增速放緩的適應性不斷增強。總體看，供給側結構性改革使供大于求的矛盾有所緩解，企業對新發展環境的適應性增強。

國內外市場需求企穩，供給側結構性改革取得進展的綜合成效之一，就是市場供求關系開始發生積極變化。第一，存在嚴重過剩的重化工等大宗原材料市場，隨著投資需求恢復、去產能取得成效，供大于求的矛盾明顯緩解，價格水平持續提高。主要受其推動，自2016年9月開始，PPI（工業生產者出廠價格指數）漲幅由負轉正，并持續提高。2017年3月以后有所回落，7月以來又持續提高。價格水平的這一變化，在很大程度上表明通貨緊縮已經緩解，宏觀經濟運行從總量矛盾看，已經初步擺脫困境。第二，隨著轉型升級活動的逐步推進，越來越多的企業創新能力和競爭力明顯增強，開始逐步適應新的市場環境。供給對需求變化的適應性逐步增強。供求矛盾的緩解，也綜合表現在企業效益好轉方面。2017年1-11月，規模以上工業企業實現利潤同比增長21.9%；主營業務收入利潤率為6.36%，比上年同期提高0.54個百分點。綜合分析，宏觀經濟運行中的積極因素不斷增加，微觀運營狀況明顯好轉，基于這些情況，可以認為經濟增長的新基礎已初步形成。

二、2018年經濟將保持平穩增長

1.世界經濟復蘇態勢進一步明確，我國外貿出口將保持平穩增長。2017年以來，20國集團的PMI指數持續回升，達到2011年以來的較高水平，顯現全球經濟保持回升勢頭。美國經濟景氣指數雖然有所減弱，但在就業充分、消費活躍的支撐下，今年保持平穩增長的概率仍然較大。歐盟政局趨穩，離心政治力量帶來的風險有所減弱；就業持續恢復，私人投資增速提高，今年有望延續復蘇態勢。受出口形勢好轉、大宗商品價格提高等因素支持，以中國為首的新興發展中國家經濟恢復態勢有望更好。受以上因素支持，預計全球貿易改善態勢將延續。同時也要注意，仍然存在一些不確定因素。包括美國可能啟動貿易保護；美聯儲進一步加息，開始縮表行動；歐洲一體化也仍然面臨挑戰，從西班牙加泰羅尼亞的自治公投和奧地利極右政黨躋身新政府等可見一斑。綜合積極因素和不確定因素，預計2018年世界經濟總體將呈現進一步復蘇、平穩增長的特點。依據這一條件，考慮我國外向型經濟轉型升級的效果，預計2018年出口將保持平穩增長，水平與2017年大體相當。

2.城鎮化推進不平衡的矛盾逐步解決，投資將保持平穩增長。依靠一批熱點二線城市崛起，以及新型城鎮化建設的初步成效，2016年以來房地產投資增速出現回升，結束了持續下降的態勢，成為投資增速由降轉穩的重要支撐。2017年房地產投資繼續保持平穩增長，隨著新型城鎮化成效的進一步顯現，預計當前房地產投資增長的特點會繼續保持。進一步分析，支持房地產投資增長的積極因素主要是：城鎮化持續推進，城市人口持續增加，這將推動居住型買房需求持續增長；按照新型城鎮化要求，城市規劃工作加強，發展的系統性、科學性提高；城市發展與產業發展的協調受到更高重視，產城融合水平提高不平衡問題逐步得到解決。在此基礎上，已經嶄露頭角的熱點二線城市，城鎮化將取得更多積極進展；新型城鎮化推動的城市群發展，也將見到更多成效；補短板等促進一體化、同城化發展的措施，將帶動中心城市周邊的三四線城市、中小城市人氣度較快提高。這些都會為房地產銷售市場擴大、開發建設空間擴大提供積極支持。從制約因素看，城市人口布局的變化趨勢仍未根本改變偏向超大城市、特大城市的傾向，城鎮化推進不平衡的問題，仍需持續不懈的努力才能解決。因此，大城市人氣度高、房地產市場成長性好的特點會加強，而土地資源不足的矛盾也會繼續有所發展。這會形成熱點地區房價持續上漲的根源，會使房地產市場調控難度始終很大；也會使房地產發展空間不足，影響到房地產投資活動。綜合研判，2018年房地產投資將保持平穩增長，增速較2017年略有降低。另一方面，大中小城市一體化發展的財政等制度基礎尚不完善，城市綜合、長遠規劃工作體系仍在建設過程中，這些都會從項目準備方面影響到基礎設施投資增速；地方隱形債務發展、金融去杠桿持續推進等，預計會對基礎設施投資資金形成一定約束。綜合研判，2018年基礎設施投資增長總體活躍，但增速較2017年略有降低。受市場銷售形勢好轉，價格上漲，利潤增加，以及促進企業創業創新環境改善的改革力度加大等因素推動，預計制造業投資、民間投資增速將逐步提高。2018年制造業投資增速較2017年將有一定提高。綜合以上分析，預計2018年投資增速與2017年大體相當。

3.就業和收入增長比較穩定，消費將保持平穩增長。2012年以來，黨和政府堅持社會政策托底的原則，全力保障基本民生，著力抓好精準就業、精準扶貧等重點關鍵環節的工作，取得了明顯效果。2012年以來就業形勢總體平穩，穩中向好。隨著經濟增長企穩和企業效益改善，預計2018年就業形勢將進一步向好。在此基礎上，考慮精準扶貧工作力度進一步加大等因素，預計居民收入增速將穩中趨升。受其支持，再考慮房地產市場、汽車市場平穩增長等因素，預計2018年消費將保持平穩增長，增速與2017年大體相當。消費結構升級態勢將更趨活躍。

4.供求關系總體平衡，價格漲幅比較平穩。基于以上分析，2018年國內外市場需求增長比較平穩；市場化、法制化去產能活動趨向規范，主要產品生產能力較為充裕，供給增長潛力較大。在此基礎上，預計2018年市場總供求總體平衡，不會產生大的缺口。受市場供求特點影響，預計2018年價格漲幅平穩。PPI同比漲幅較2017年有明顯下降，CPI同比漲幅在2%左右。

綜上，2018年經濟保持平穩增長，市場供求總體平衡，價格小幅上漲。這將為轉入高質量發展提供較好的宏觀經濟環境。隨著供給側結構性改革進一步深入推進，黨的十九大精神全面落實，預計以提質增效、減排降耗為主線的新經濟增長特點將日益明顯。

三、穩步邁入高質量發展新時代

當前中國特色社會主義進入了新時代，我國經濟發展也進入了新時代，基本特征就是我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段。要適應高質量發展的新環境和新要求，加快轉變發展理念和發展方式，著力深化重點領域和關鍵環節改革，破除不適合社會生產力發展的體制機制弊端，補齊產權制度、要素市場配置機制等方面的制度短板。

從宏觀經濟運行和調控方面看，未來世界經濟復蘇態勢明朗化和國內城鎮化矛盾逐步解決，新型城鎮化對國內市場需求的推動力增強。市場需求趨穩態勢初步形成，但需要精心鞏固。必須繼續保持財政貨幣政策穩定，按照中央經濟工作會議要求：積極的財政政策取向不變，調整優化財政支出結構，確保對重點領域和項目的支持力度，壓縮一般性支出，切實加強地方政府債務管理。穩健的貨幣政策要保持中性，管住貨幣供給總閘門，保持貨幣信貸和社會融資規模合理增長，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，促進多層次資本市場健康發展，更好為實體經濟服務，守住不發生系統性金融風險的底線。應加快解決制約新型城鎮化推進的諸多問題，提高城市群質量，推進大中小城市網絡化建設，增強對農業轉移人口的吸引力和承載力，加快戶籍制度改革落地步伐。注重與新型城鎮化進程緊密結合，逐步擴大和優化房地產發展空間。要全面深化供給側結構性改革，以完善產權制度和要素市場化配置為重點，推進基礎性關鍵領域改革取得新的突破。深化要素市場化配置改革，重點在“破”“立”“降”上下功夫。破除無效供給，增強市場化、法制化去產能的能力；強化科技創新，大力培育經濟新動能；降低實體經濟成本，降低制度性交易成本。要全面落實十九大提出的建設現代化經濟體系的各項任務，集中力量打好全面建成小康社會的三大攻堅戰；全力推進發展理念、發展方式轉變，著力完善體制機制和制度環境，依靠市場競爭和政府監管執法工作水平的提高，堅忍不拔、持之以恒地推動經濟提質增效、減排降耗水平不斷提高。穩步邁入高質量發展新時代！

作者系國務院發展研究中心研究員

責任編輯：雙艷珍