我國企業并購財務風險分析與防范措施研究

陸寧

公司并購作為其發展的途徑之一，南著促進產業結構調整與創新企業制度的作吊，因此公司并購在資本市場中占有重要的地位。本片在對企業關于并購和重組中存在的財務上的風險的來源做出研究，從開始著手，對企業準備實施及對并購進行整合階段做出詳細分析，提出盡職調查目標公司企業戰略和資源、采用多種支付手段、做好財務戰略整合等控制并購財務風險的措施。

公司并購 財務風險 風險防范

前言

行的并購與重組，是公司在進行發展時的必須要經過的階段，但是，實踐卻說明并購并不是所有的都會成功，其實公司之間的并購能夠成功的只不過是一小部分。據相關數據顯示，并購之后的半年到8個月的階段中，接近一半的企業出現生產率降低的情況，并購的三年時間里，很多公司利潤沒有增加。由并購導致的公司財務風險的累積而致使其最終破產的案例屢見不鮮。

企業并購重組的理論基礎

中國企業的并購重組案例正在快速增長，有力的推動了經濟發展。研究并購重組的基本理論，對于規范企業的并購重組行為，具有重大的實踐意義。

我國公司關于并購重組主要有六個理論內容：一是，效益理論，通過這一理論我們可以知道企業在進行并購時可以對我國的經濟效益的進步具有很大的促進作用；二是，價值低估理論；三是，信息一信號理論；第四是委托代理理論；第五是稅收節約理論；第六是市場壟斷力理論。我國在現在所產生的并購重組的案例來看，有很多是根據這六個理論來進行的。

公司并購中存在的財務風險

（1）目標公司的價值評估風險

當今，在公司的并購交易中，并購方的信息來源大部分根據被評估對象所提供的財務報告。但其有很多的局限性，因此就為并購方的價值造成了隱患，因為被評估對象所提供的財務報告通常都篩去了一些不利于自身的信息。比如利用資源成本計量與收益價值計量方式的不同。或者是通過不同的信息披露方式，使得會計信息失去規則性。

公司進行并購時，最重要的一點就是利用科學的方法對被評估對象進行價值評估，他們都接受的價值評估才是進行并購的關鍵所在。如果并購者對被評估對象內部的資產總值和未來的價值預期過高，那么并購過程會很困難，并購方承受壓力過大，雖然目標公司目前整體運作良好，但是并購價格過大難以達到并購者的滿意度。除此之外，對評估模型的選擇以及價值評估人員的專業水平等因素都會在一定程度上影響風險。

（2）支付風險

現如今，大多數公司主要采取現金、股票等支付方式進行支付。每種支付手段產生的支付成本也有所不同，但是支付成本的不同在一定程度上會影響支付帶來的風險。可以將支付帶來的風險分為即期風險與潛在風險兩類，所謂即期風險是指一定階段內的收入難以支付目前的成本與費用，那么在這個階段就可以表現出來。而潛在風險為即使獲取了營業利潤但是管理資源的消耗還是會導致公司總體價值的下降。

公司并購重組中的財務風險控制及防范

（1）對目標公司價值評估的勝要方法及其風險的防范措施

首先要進行并購盡職調查。進行并購盡職調查在防范并購總起著不可替代的作用，因此盡職調查環節是決定并購策略的先決條件和必經之路。在選擇目標公司進行并購之前，必須將目標公司內有關的所有數據信息搜集整理，然后對此進行詳細的研究分析。只有這樣才能確保所選目標公司的準確性。

其次是規定一個適當的的購買價值范圍。并購方通過各種各樣的評估方法對同一個目標企業進行價值評估，能夠獲取到不一樣的評估價格。

最后要認真評估目標公司戰略資源價值當并購實施之后更改目標公司的業務范圍的同時還要注意價值的管理。對目標公司內的資產數量和質量都進行詳細的辯證解釋。

（2）公司并購中支付風險的防范

現金支付的含義是指企業利用對目標企業內的股東支付一些現金，進而能夠獲得到控制該企業的方法。現金支付的方式較為簡單、便捷，所以在并購過程中逐漸發展成相對比較普遍使用的一種方法。公司可以利用現金支付的方式減少并購過程中不必要的時間和程序。

股權支付的含義是指目標公司利用增加股權或者更換股權的方式，獲得控制目標公司權利的一種手段。運用股權支付這種支付手段能夠做到避免近階段出現的資金流動的風險并且在一定程度上避免因為并購而產生的債務，拓寬了并購后公司的發展環境，最大限度的降低了風險的出現。

（3）公司并購中整合風險的防范

企業并購成功的關鍵在于并購之后的整合環節，而不僅僅是看被收購的企業能否創造出更多的價值。在進行并購的時候，無論并購企業持有怎樣的目的，例如開辟新領域、產生促進效應等，并購結束后必須致力于兩企業之間的整合，只有這樣才有利于促進企業的進一步發展，提高經營效益，使其現金流量維持在一個穩定的范圍之內，進而更好的控制并購風險，最終獲得更多的收益。

結論

并購的方式有利于促進企業資源的合理配置，有利于資本營運的順利進行，而且還為資本擴張奠定了基礎。由于我國的特殊國情，并購的外部因素也具有一定的特殊性，因此國外的成功經驗無法對國內的并購產生直接的借鑒作用。所以，為了促進國內并購的發展，為國內的并購提供指導，最大程度的降低風險，就要對我國已有的并購案例進行分析，然后整理出符合我國實際情況的并購的一般規律。

[1]財政部注冊會計師考試委員會辦公室編財務成本管理[M].北京：經濟科學出版社，2015：12-34.

[2]許子杭.公司兼并風險研究[M].湖南：湖南人民出版社，2015：17-19.

[3]熊南京.并購管理[M].成都：四川人民出版社，2013：220-231.

[4]楊華.資產評估與上市公司并購重組[J].中國資產評估，2014，4：3-6.