試論我國票據市場的現狀及發展

郝巖巖

票據市場作為貸幣市場的重要子市場，央行酌再貼現和公開市場操作離不開成熟發達的票據市場，是貨幣政策傳導的重要市場。票據市場一頭連接實體經濟，一頭連接貨幣經濟，是大量中小企業融資和商業銀行進行流動性管理的重要平臺。從我國票據市場發展現狀、存在的問題和對策建議這三方面展開分析探討。

票據市場 電子票據

操作性風險 票據交易所

我國票據市場發展現狀

（1）市場規模不斷擴大

隨著我國票據市場基礎設施不斷完善，票據融資成本低、方便快捷，票據流通速度加快，無論是一級市場的承兌簽發量還是二級市場的貼現、轉貼現規模均呈現爆發式增長。隨著我國資本市場的不斷完善，大企業融資渠道拓寬，債券市場和資本市場成為大企業融資的主要場所，民營和中小企業遂成為票據市場的主要角色，借助于票據市場低成本、方便快捷的融資特點，為民營和中小企業進一步生產發展提供資金支持。

（2）交易主體多元化發展

我國票據業務發展初期，票據交易主要集中于大型國有商業銀行和極少數大型企業，隨著我國確立市場經濟地位、金融業改革和票據市場的不斷發展完善，票據交易主體逐步擴大到中小金融機構、中小型企業、非銀行類金融機構、互聯網金融公司等，活躍于票據市場的民間交易主體也不斷發展壯大。

（3）票據業務專業化、規模化發展

各商業銀行在推動票據業務發展的同時，也在不斷探索票據業務經營管理架構方面的創新。2000年工商銀行成立國內第一家總行級票據營業部，票據專營就此拉開序幕。隨后各大行相繼設立類似機構，開展票據專營。票據專營機構在經營運作上具有專業化、規模化的特點，尤其是在直貼和轉貼的票據二級市場優勢更加明顯。

我國票據市場目前存在的問題及原因

（1）我國票據市場發育的相對滯后

1.票據市場規模尚小，與我國其他金融市場相比，票據市場的發展嚴重滯后。

近幾年來，盡管我國銀行的票據業務和票據市場呈現出勃勃生機，但是與貨幣市場的其他子市場相比，票據市場的發展仍不夠成熟，存在諸多問題。從總體上看，票據市場的規模偏小，票據貼現總額占GDP的比例不到20%，而同期股票市場總幣值占GDP的比例約為50%（注4），可見票據市場在我國金融市場中的比例還很低，仍處在與票據市場在金融體系中應當發揮的重要作用不相適應、規模較小、市場規模有待深層次挖潛的境地。市場規模有限使市場發展缺乏基礎，嚴重制約了整個市場功能的充分發揮。

（2）票據市場發展不平衡。

票據市場平衡主要體現在兩方面：各個子市場協調發展、各地區的票據市場平衡發展。從我國的現狀來看，票據市場存在發展失衡的問題。

1.各子市場發展不平衡，票據市場交易工具單一。票據市場應提供足夠數量的不同期限、收益、風險和流動性特征的多種信用工具。雖然我國《票據法》規定了票據包括本票、匯票和支票三種，但實際交易的只有交易性票據，沒有融資性票據，即使在有限的交易性票據中，目前主要是銀行承兌匯票，所占的比重高達87%，商業承兌匯票所占的比重較小，僅為13%，商業承兌匯票由于資金回收率較低，風險性大，難以被企業（債權方）接受，在票據市場中處于被排斥的地位。在單一銀行承兌匯票的情況下，票據業務發展完全依賴于銀行信用，既不利于商業銀行規避票據風險，引導企業擴大票據融資，也不利于票據市場的發展和進一步深化。

2.各地區票據市場發展不平衡。近年來，中央銀行高度重視票據業務的開展，相繼出臺了多項措施促進區域性票據市場，并在再貼現指標上向中心城市明顯傾斜。借助宏觀政策的利好，各中心城市憑借其雄厚的經濟基礎和資金實力，充分發揮其金融資源集中的優勢，大力開展票據業務，使我國票據市場的區域性特征愈加明顯。票據業務發展失衡主要表現在：一是中西部地區的票據市場發展明顯滯后于東部地區。二是中心城市與中小城市的票據市場發展失衡。在同一區域內，中心城市的票據業務量所占比重往往達到50%左右。如中國人民銀行廣州分行轄區內廣東省票據業務量占比高達95%，而廣東省內的票據業務又有90%以上集中在珠江三角洲。地區間票據市場發展的失衡是中西部地區和中小城市的資金瓶頸現象更加嚴重，制約了這一地區經濟的發展。

如何應對票據市場問題

（1）形成統一完善的票據市場

構建統一的票據交易平臺，實現票據市場的多元化是金融經濟發展的必然，全國統一的票據市場可以更容易實現宏觀調控，從更加宏觀的角度合理配置資源，同時可以方便央行運行再貼現業務，全國統一的票據印制、登記、鑒證機構有助于防范偽造票據的蔓延。目前我國票據市場主要還是分割的區域性票據市場，為此應加強促進各區域票據市場之間的溝通與協調，逐步建立統一完善的票據市場。

（2）擴大票據交易品種，發展票據市場工具

票據交易品種的缺乏、票據交易品種之間的嚴重不平衡極大地影響了票據市場的健康發展，為此應擴大票據交易的品種，在發展銀行承兌票據的同時，大力推廣商業承兌票據，讓兩者協同、均衡發展，避免票據壟斷現象發生。在已有的票據市場工具基礎之上創新新型票據市場[具，為票據市場的發展打1；堅實的基礎。

（3）改善法律環境，完善信用制度

完善的法律環境和信用制度能夠極大的降低票據交易中的風險。不斷改善法律環境，嚴厲打擊票據市場中的違規、違法操作，讓不法分子望而卻步，營造安全可靠的票據交易環境。通過宣傳教育，讓票據市場參與者深刻意識到信用的重要性，喚起票據市場參與主體的信用觀念，構建健康的信用關系。完善票據市場內部監督體制，建立專門的票據市場監督機構，嚴格監管票據市場的運營過程，減少交易中的不正當操作。

[1]鄭文峰.論我國電子票據融資的立法完善[D].華僑大學，2014.

[2]建設全國統一的票據交易平臺[J].徐忠.中國金融.2017（01）