全力開展資本運作實現服務區產業轉型升級

李彬彬

一、高速公路服務區產業的本質屬性

服務區的本質是什么？傳統觀念認為服務區是高速公路的附屬設施，就是為過往乘客和車輛提供最基本的餐飲、購物、加油和休息服務。正式因為在這種觀念指導下，作為服務區運營單位的國有企業就限制了思維，困住了手腳，找不到服務區產業轉型升級的突破點和發力點，也就無法實現行業的轉型升級。但是，這種觀念已經遠遠落后新時代的發展要求，已經OUT了。在充分的市場經濟條件下，服務區的本質是商業物業及服務平臺運營商，也就是商業地產，是建在高速公路上的商業地產。只有找準了這個本質點，也就找到了行業的突破點，從而也為服務區傳統產業的轉型升級和動能轉換提供了新的思路和探索途徑。找準了發力點，但是發展的助力點又在哪里呢？尤其是像高速公路這樣重資產、大投入產業，國有企業雖然在資金籌措上具有一定的優勢，但是企業發展畢竟不能只靠自身有限資本的投入，而必須創新手段，采取各種方式進行融資，將社會上大量的資本引入到傳統交通產業上，實現資源集聚、資本集聚、效益提升、規模做大。“國企改革步入深水區，需要在一些重點難點問題上實現突破性進展，金融在其中發揮的牽引和支撐作用日益明顯。”

二、企業資本運作的必要性

資本運作， 就是利用資本市場，通過買賣企業和資產而賺錢的經營活動以及從無到有、從小變大的訣竅和手段，就是把“自己的資產”拿到市場交易、進行“商品-貨幣-商品”、“貨幣-商品-貨幣”的轉換過程，包括發行股票、債券、配股、增發新股、轉讓股權、派送紅股、轉增股本、股權回購，企業的合并、托管、收購、兼并、分立以及風險投資、資產重組等等。總的來說，資本運作是企業發展到一定階段的必然產物，是實現低成本快速擴張的根本途徑，是實現由大到強的必由之路，更是實現國有資產保值、增值的重要手段。從社會上普遍的情況來看，國有企業與金融市場的契合性、連接性還不完善，也就是說國有企業沒有真正地融入到金融市場中去，沒有充分利用金融工具的力量和資本的力量為企業改革發展、轉型升級加力助推。這在傳統產業的國有企業中表現的尤為明顯。“當前最大的障礙還在于國企和金融市場還缺乏融合深度。國企對于資本市場和金融工具的認識還不夠深入。下一步需要國有企業和金融機構更好地合作，創新性地使用金融工具或者形成新的金融工具組合，解決國有企業改革的關鍵性障礙問題。”

三、山東高速服務區管理有限公司資本運作探索

山東高速服務區管理有限公司2006年10月整合成立，是全國同行業實行市場化運營較早的國有企業，經過10余年的不斷探索，成功走出了一條依靠資本運作發展壯大、轉型升級的創新之路。公司經過調研總結，提出了“依靠主業，培育產業”，“跳出主業，打造產業”，“改變主業、提升產業”的資本運作思路：在主業范圍內，構建新的融資平臺，開展資本運作，把主業進一步做大、做強；在主業范圍之外，進軍新領域，打造新的優質產業；通過資本運作，發展多業態經營，提升產業的完整度。在此思路下，提出了“五個轉變”的發展模式。一是發展思路由以過度依賴生產經營向生產經營和資本運作雙輪驅動轉變；二是增長方式由規模速度增長向高質量增長轉變；三是服務區經營由高速公路功能服務體向跨路域商業地產轉變；四是產業拓展由傳統產業為主向省政府新舊動能轉換重點發展的新技術、新產業轉變；五是工程建設由獨自投資建設向投資施工一體化轉變。

（一）投資施工一體化

就是公司不出資本金，由中標單位出資建設，采取這種方式，不僅解決了資金困乏問題，緩解了企業負債壓力，以時間換空間，能夠確保完成重點項目投資任務。2016年以來，山東高速服務區全面實行提升改造，巨額的投資需求、龐大的工程規模、有限的施工周期成為提升改造最大的障礙。山東高速服務區管理有限公司創新融資模式，全面實行投資施工一體化，所有投資均由中標單位出資，成功解決了幾億元元的資金投入難題，保障了工程進度，打造了德州、泰安等全國標桿性服務區，獲得了全國同行業高度認可。

（二）企業并購

就是合并與收購，抓住民營企業苦于資金壓力、管理粗放、承受不了培育成長期而急于轉讓的商機，實施收購或者股權收購，以“收成品不收建設過程”方式實現低成本擴張。2014年，公司石化產業不斷做大，急于獲取成品油批發資質，成功并購德州國力化工公司，建立了自有成品油儲存基地，為開拓成品油供應市場打下了堅實基礎。

（三）債轉股

公司成立初期，因資金短缺，服務區改造任務重，上級單位投入了大量資金，形成了一定的債務負擔。隨著公司業務的不斷擴大，融資需求不斷提升，資產負債率成為影響融資的重要因素。公司經過科學研究和精準運作，最終將背負的上級單位債務通過“債轉股”的形式予以解決，不僅降低了資產負債率，還壯大了資產規模，實現了輕松上陣。

（四）盤活閑置土地

服務區具有大量的閑置土地，資源優勢明顯，利用價值極高，但長期沒有合理利用，形成了資源浪費。山東高速服務區公司利用整合重組三家農牧產業公司的機會，將大量閑置土地劃歸農牧公司，進行綜合利用開發，打造了蔬菜基地、花卉基地和牧業基地，極大提升了農牧產業的資產規模，實現了閑置土地的盤活和高效利用。

（五）產業投資

抓住山東省房地產尤其是寫字樓市場發展的黃金時期，成功投資寫字樓項目。項目采用銀行借款形式，項目整體投資5億元，僅半年時間就實現了20%的資產升值。同時，對寫字樓進行高標準營運，打造國內一流山東省第一個獲得國際認證的綠色、健康、智能寫字樓，依靠租賃費用償還銀行貸款，極大降低了財務費用，培育了樓宇經濟新業態，強力提升了公司資產規模、質量和山東高速品牌知名度。

（六）基金業務

基金是企業融資的重要手段，是金融市場非常流行的融資手段。2018年4月，山東高速服務區管理有限公司成功并購深圳前海厚生財富管理有限公司，建立了公司自有的投融資平臺，這是全國同行業的唯一一家基金公司，成為引領行業發展的重大創新性舉措。該基金公司以股權投資、上市公司市值管理及產業并購重組為主開展業務，成為服務區提升改造、產業拓展最穩健、最有效的融資平臺。

四、國有企業資本運作的重大意義

資本運作是國有企業發展壯大的重要手段。著名經濟學家、諾貝爾經濟學獎獲得者斯蒂格利茨說：“縱觀世界企業發展史，那些大企業不是靠單純生產經營發展起來的，都是通過兼并收購發展壯大的”。資本運作是國有企業轉換發展動能的主要途徑。國有企業往往舊動能沉重落后，而新動能活力不足，只有通過資本運作才能不斷培育發展新動能，才能實現轉型升級。資本運作是國有企業改革的重要抓手。國企市場化改革，就是要增強企業活力，完善市場化運作機制，而資本運作就是國企市場化改革的重要抓手和支撐點。

山東高速服務區管理有限公司通過開展資本運作，構建了商業地產、石化產業、新型能源、現代物流、高端農業、綜合旅游、現代金融、大數據開發并重的“一體多元”格局，成功實現了企業的轉型升級，這也為全國同行業探索出了一條持續發展之路，值得全國同行業借鑒。（作者單位為山東省濟南市山東高速服務區管理有限公司）