加密貨幣出海記：在東南亞放飛自我，在硅谷接受拷問

陳勁松

美劇《硅谷》里第5季第3 集，四位主角之一的程序員Gilfoyle在辦公室電腦里設置了一個比特幣警報器：每當幣價跌到某個水平，就會發出一陣痛心疾首的咆哮……

比特幣價格的大起大落，讓圈內人“談幣色變”——2018年第一季度，比特幣價格下跌近50%。“痛”過一次又一次后，在4月比特幣價格又開始上漲，兩周內漲幅接近29%，買入情緒又創一年新高。

除了大起大落，比特幣作為去中心化的代表算上進出無礙——隨著國內監管加重，一些人正在嘗試走出去，打開“國門”，大賺一筆。

監管之后，反而“放飛自我”

對國內幣圈的人來說，2017年9月4日是令人難忘的一天。

“那天在網上看到這條通知后，頭皮都發麻，覺得做到頭了。”丁佳杰回憶，他是國內某ICO（首次幣發行，Initial Coin Offering縮寫）交易所的創始人，他說的通知是央行等七部委在當日發布的《關于防范代幣發行融資風險》的公告。

內文的六項規定如六道閘門，既給ICO做出定性，同時也叫停了代幣發行融資活動。閘門關上，國內交易所代幣價格卻如遇洪流，一路下跌，數種代幣跌破發行價，最高跌幅超90%。

ICO幸福的蠻荒時代結束了，所有從業者都面臨生死抉擇。然而，比特幣去中心化的特性，很方便為人們打開“國門”。9·4禁令后，“出海”成為國內ICO機構的趨勢，也是活下來的唯一方案。

為了規避政策風險，丁佳杰在10月將公司遷到新加坡。

“9·4的時候國家說ICO是非法集資，那些項目的負責人還是很怕的，行業里普遍都在說，要抓這些項目負責人了，大家在那段時間把主體搬到海外去了。”丁佳杰告訴本刊，據他所知，到目前為止，還未有項目負責人被捕，但被公安部門約談的時有所聞。

東南亞、日本、歐洲、美國都是ICO的逃難方向，如波場幣，在9月2日ICO完成，結果兩天后就遭遇ICO監管，當天就宣布原路退還所有中國交易者的認購。隨后，波場幣就轉戰新加坡，并成立基金會作為主體，項目很快再次在幣安和日本交易所quoinex.com上線。此后，波場幣價格飆升。

比特幣交易所，如火幣網和OK幣都放棄了中國網站，上線國際版。多位交易所用戶表示，以前國內版，轉款和交易都比較麻煩，“以前在國內運營受限太多，為了合規，很大程度上犧牲用戶體驗，轉到國外方便多了。”某交易所的業務負責人透露，監管之后，他們反而“放飛了自我”。

東南亞成ICO圣地

曾經全國最大的比特幣交易所火幣網搬到了新加坡的CBD——安順路（anson road）上的凱聯大廈（International Plaza）3層，這個單日交易額曾高達300億，有160名員工的交易所在這里只有一間辦公室。

9·4禁令后，公司本身也變得去中心化。很多ICO機構，都是在新加坡留個總部，推廣和交易分散在全球各地。

為什么新加坡成為ICO項目總部的首選？“新加坡區塊鏈方面的公司很多，找人很方便。總部在新加坡，運營可以放在臨近的東南亞國家。”丁佳杰告訴本刊記者。如她所言，處于監管和人才方面的優勢，新加坡已經取代中國，成為ICO的圣地。

2017年8月1日，新加坡金融管理局（MAS）發了一份公開申明，表示對涉及“新加坡證券與期貨法（SFA）”的ICO活動進行監管。這里所謂的監管，就是完成必要手續，提交招股說明書。但如果不走證券發行渠道，只需要有ICO白皮書就足夠了。而且新加坡政府并沒有對白皮書的內容做硬性要求，里面該寫些什么由電子代幣發行者決定，只要不是洗錢和資助恐怖主義行為，可以說限制幾乎為零。

除新加坡之外，東南亞國家對加密貨幣的態度也都是非常寬松，丁佳杰的推廣就主要在菲律賓和柬埔寨進行。“我們在這些國家推廣項目時，官員也會出來站臺。在那里開區塊鏈行業大會，政府官員會出來背書，來做演講，你要是不違法，就可以在這邊搞ICO，開交易所。”丁佳杰解釋。3月7日，2018年東盟區塊鏈全球高峰會議在柬埔寨金邊召開，參加人員每人都獲贈了加密貨幣，價值5000元人民幣左右。

雖然總部在新加坡，推廣在菲律賓柬埔寨，這些出海的ICO項目瞄準的還是國內市場。出走東南亞的ICO項目基本都是幌子，丁佳杰表示，“主要業務還是在國內展開，最后獲利退場以人民幣結算，公司搬去東南亞只是為了回避政策風險。”

這些外逃的ICO項目相互之間用電報（Telegram）這個保密性較強的通信APP作為溝通交易平臺，還有閱后即焚的功能，“我們之前用微信、QQ被監聽了很多次，這個安全多了。”丁佳杰說。利用這個APP，這些外逃公司還可以繼續在國內私募，發行新的加密貨幣。

一個海外新項目如何在國內募款、運作？這些國內推廣人一般都是有很多電報群，他們將自己的以太坊代幣地址公布到群里，大家通過地址用自己手上的以太幣買發行幣，而貨幣分發也由這些人負責。這樣，新項目的展開其實非常容易，整個過程也完全規避了人民幣的使用，關鍵之處就在于找到這些國內發行人。

硅谷傳統基因不認ICO

最近，一部號稱比《絕命毒師》更豐滿的比特幣犯罪美劇《創業公司》（Startup），受到很多科技宅的歡迎。這部劇集講述了三個素不相識的陌生人深陷一場數字貨幣陰謀，并逃避FBI追捕的故事。

有的人想逃脫追捕，有的人想“陷”到美國。東南亞之外，還有一些ICO項目出走硅谷，不過待遇卻不怎么樣。

“有很多國內的項目來硅谷找我們，不管是交易所還是項目，目前我們沒有投一個。我們接觸的非常非常多，有一些還是非常靠譜的。”Sue告訴本刊記者，她是硅谷Amino基金的合伙人，該基金規模有3億美元，主要投天使輪和A輪，在過去幾年中，投資了多個ICO項目。

據Sue介紹，在9·4禁令之后，有多個國內項目到硅谷接觸Amino，希望能獲得投資，“比如OK幣剛在硅谷和香港成立研究院，首席科學家劉杰是騰訊的原安全架構師，也是從中國這里被擠出去，我們覺得很棒，可以交流，但目前還不會去投他，因為畢竟太晚，這個項目也已經很后期了。”

如果說去東南亞的ICO項目還是瞄準國內市場，那么跑去硅谷的ICO項目不少都在尋求轉型，增強自己的技術厚度，因為區塊鏈技術本身就是從硅谷走出去的。

2008年，中本聰公布了比特幣的白皮書，2010年，第一個交易所BitcoinMarket.com問世。幾個月后，佛羅里達的一位程序員拉斯洛·豪涅茨就用1萬個比特幣買了兩個棒約翰（Papa John）的披薩優惠券，做成現實世界的第一筆交易。

“對于ICO，硅谷的風投一直就分成兩派，我們就屬于絕不會投ICO的一派。” NewGen Venture創始人張璐告訴本刊，這家公司是硅谷的明星風投，“硅谷比較傳統的基金一般很少去碰ICO概念項目，投資ICO的都是一些新派基金，我覺得沒有對錯，大家都是在自己的投資邏輯里選擇，我也沒覺得ICO不好，或者說加密貨幣完全不值得投資，只是不太符合我的投資邏輯和投資選擇。”

為什么硅谷傳統基金對ICO避而遠之呢？因為ICO會使得項目估值失準。ICO可以自己募資，雖然說它不是股權募資，但實際上還是會提高投融資估值，比如一個公司現在一下募集一億美金，那它的估值至少也得是一億美金。但從股權投資的角度來看，這是一個初始階段，可能真正的估值連500萬、1000萬美金都不到。

“創業者在早期產品還沒做出來時，一下就獲得大量資本，比如馬上就拿了一億美金，其實很容易跑偏。”張璐說，“如果募集資金很高，風投就沒有辦法去投了，從創業者的角度來考慮，此時再給他1000萬估值讓他去融資，他愿意出讓股份嗎？他一定不愿意，但從投資人的角度，以一億的估值去投，他會覺得這個東西不值。”

項目太后期，新項目估值失準，所以出海到硅谷的國內ICO項目都還在飄著，項目創始人也大多沒什么著落，但因為隔得遠，還可以向國內媒體吹吹牛。

對于加密貨幣的將來，大部分參與者的態度并不樂觀。即使投資了多個項目的Sue，也是將興趣放在底層的區塊鏈技術上，“底層技術會有很多應用，大家以前想不到的就會去做。我們也會覺得，投資底層的成功概率更高，因為應用層是直接面對消費者，底層的話，不管應對哪個消費者都要用。”Sue說。

更重要的是，ICO受比特幣價格波動影響大。上陣子，比特幣跌得厲害時，丁佳杰接觸的很多新項目，出來就破發。“要翻身的話，還是要靠國家政策，希望國家能夠支持，我們才能有錢賺。”丁佳杰說。

不過，就現在來看，國內的ICO項目還是繼續在東南亞放飛自我為好。