今年100余只基金清盤多為銀行委外 仍有570只在售產品身形迷你

張詩雨

基金公司內部人士表示，對于不適合監管要求、無明顯市場前景、同質化過于嚴重的產品，公司會按照相關法律程序清盤，以維護投資者利益。

今年以來，公募基金清盤速度明顯加快。Wind數據顯示，年初至今，已有115只基金清算，這一數量遠大于去年同期，規模不足是這些基金清盤的主要原因。值得注意的是，一輪清盤洗禮過后，目前市場上仍有大批規模小于5000萬元的迷你型基金。

基金公司為何要將這些迷你基金清盤？它們的存在，為基金公司帶來哪些管理壓力？后續是否還會有更多迷你基金批量被清盤？這些基金為何沒吸引到足夠多的投資人，基金公司未來產品設計將如何改進，以避免基金規模太小以致清盤的現象出現？

就以上相關問題，《投資者報》記者采訪了數家基金公司及第三方人士的看法，得到了其部分解答。

清盤數量大增

近幾年，公募基金的清盤速度可謂呈現數量級增長。今年才過去不到5個月，Wind數據顯示，已經有127只基金清算。2017年全年，這一數量為150只。由上述數據可推測，今年上半年，公募基金清盤數量將接近去年一年的總量。

這些批量清盤旗下基金的不乏博時、民生加銀、招商、銀華等業內頗具規模的公司。清盤基金中，規模不足5000萬元占到75%以上。另一明顯特征是，這批基金持有人多以機構為主，超過六成機構持有比例高于90%。當中，大多為靈活配置型基金、偏債混合型基金、中長期純債基金，從中可以看出，被清盤的以純債基金居多。

2017年之前，業內清盤的公募基金數量都未上百。2016年、2015年，分別為35只、55只公募基金清算。2014年，整個公募基金清盤的基金只有6只。2013年與2012年全年，未有一只公募基金宣告清盤。

第一只清盤的公募基金出現在2011年，彼時，華安國際配置宣布清盤。Wind數據顯示，迄今清盤的380只基金中，規模超出5000萬的只有70只，這意味著，近80%清盤基金為規模不足5000萬元的迷你型基金。

按證監會規定，存續期間，基金持有人數量連續60個工作日達不到100人，或者連續60個工作日基金資產凈值低于5000萬人民幣， 基金管理人可申請清盤，證監會批準后終止運營。

多為迷你型基金

基金公司為何選擇將迷你基金清盤？北京某家基金公司對《投資者報》表示，按照相關法規，基金的管理費、托管費、信息披露費等在基金資產中列支，如果當規模過小，一些固定費用會提升管理成本，侵害持有人利益，因此，根據基金持有人利益優先原則，對于無生命力、無市場前景的產品，基金公司一般會選擇清盤處理。

某基金行業內部人士向《投資者報》記者舉例：“一只基金無論規模大小，基金公司都需要及時披露最新凈值情況、持倉股票，定期公布季報、年報。這些都加大了員工的工作量，需要基金公司擔負一定的成本。”

值得一提的是，2011年以來清盤的380只基金中，成立以來收益率超過10%的只有112只，多數清盤基金在同類產品中排名落后。產品業績落后，投資者選擇用腳投票，使得一些業績不佳的基金逐漸淪為迷你基金。自2015年以來，基金產品發行速度加快，同類的產品增加，給了投資人更多選擇空間，形成了行業內的優勝劣汰。

前述基金行業內部人士表示：“迷你基金在行業內一直都有，只是以前基金公司沒有發行這么多產品，這個問題并不突出。過去大家羞于清盤，認為這種行為等同于向外界承認，這只基金業績不好，不夠吸引投資人。隨著基金行業逐漸趨于成熟，大家態度有所轉變，覺得清盤并不丟人，基金公司也該為自己多減輕運營負擔。”

清盤潮仍將延續

這批清盤基金之所以機構持有比例較高，多以債券型為主，是因為它們大多屬于銀行委外資金產品。

對于債券型基金大規模清盤的現象，曾有業內人士向媒體透露：“債基由于風險較低的特點，一直深受銀行等委外資金的偏愛，但隨著去年委外新規出臺后監管趨嚴，機構資金陸續撤離，再加上近兩年債券市場低迷也間接促進了債基規模變小，大規模清盤在所難免。”

前述北京某基金公司內部人士對記者表示，新政策出臺導致資金流動。金融去杠桿政策對單一持有人比例做了一定限制，一些超過比例的資金按照新的管理辦法調整投資方式。比如分級基金管理規定出臺，對投資者參與有了更高的門檻，能參與到這些基金產品中的投資者數量減少。

以現有數據看，公募基金清盤潮還會繼續。不過，盡管加快了清盤速度，市面上仍有大量的迷你基金。Wind數據顯示，目前在售的7226只基金中，仍有570只規模不足5000萬元，2208只規模不足2億元。

對于迷你基金未來的發展方向，前述北京某基金公司內部人士認為，對有市場前景且符合公司的發展戰略需要的產品，基金公司會投入更多資源，提升產品業績，加大持續營銷的力度，開展定投業務，摘掉迷你帽子；而對于不適合監管要求、無明顯市場前景、同質化過于嚴重的產品，公司會按照相關法律程序清盤，以維護投資者利益。

一位業內人士曾公開表示，高度競爭化的美國基金行業，基金清盤是司空見慣的，也維持了基金業的生態健康。面臨清盤的基金，可能是業績長期不振、成本比一般的基金高，或者投資風格已不再適合投資者的需求。投資者與其向那些垂死掙扎、業績轉變希望渺茫的“僵尸基金”繼續貢獻管理費，還不如重新選擇其他績優基金。