BOT、PPP項目融資模式的異同及適用性探析

楊文娣

摘要：隨著我國市場經濟的不斷發展，項目融資模式是一種新型的融資模式已經逐漸被廣大企業所應用，其中BOT、PPP項目融資是兩種主要的項目融資方式，在項目基礎建設中起到了重要性的作用，因此要加大對這兩種項目融資模式的異同及適用性進行認真的研究。本文從BOT、PPP項目融資模式的基本理論出發，分析了兩者的異同，并提出了提高BOT、PPP項目融資模式在我國適用的對策。

關鍵詞：BOT；PPP；項目融資；異同；適用性

一、BOT、PPP項目融資模式概述

（一）BOT項目融資模式概述

BOT項目融資模式是私營企業參與基礎設施建設，向社會提供公共服務的一種方式。我國一般稱其為“特許權”，是指政府部門就某個基礎設施項目與私人企業簽訂特許權協議，授予簽約方的私人企業來承擔該基礎設施項目的投資、融資、建設、經營與維護，在協議規定的特許期限內，這個私人企業向設施使用者收取適當的費用，由此來回收項目的投融資，建造、經營和維護成本并獲取合理回報；政府部門則擁有對這一基礎設施的監督權、調控權；特許期屆滿，簽約方的私人企業將該基礎設施無償或有償移交給政府部門。

（二）PPP項目融資模式概述

PPP模式，又稱為公私合營模式，起源于英國的“公共私營合作”的融資機制，是指政府與私人組織之間，為了合作建設城市基礎設施項目，或是為了提供某種公共物品和服務，以特許權協議為基礎，彼此之間形成一種伙伴式的合作關系，并通過簽署合同來明確雙方的權利和義務，以確保合作的順利完成，最終使合作各方達到比預期單獨行動更為有利的結果。

二、BOT、PPP項目融資模式的異同

為了更好的應用BOT、PPP項目融資模式，需要我們對兩種模式的異同點進行清晰的了解，具體的異同點體現在以下幾個方面：

（一） BOT、PPP項目融資模式的相同點

（1） BOT、PPP項目融資模式是經過政府允許的特許經營項目，這兩種模式運行的基礎是特許協議。

（2） BOT、PPP項目融資模式業務的資本密集度較高，融資是項目融資模式的核心、生命線和主線。

（3）都是通過項目進行融資，融資主要是通過項目的預期收益來進行融資。

（二）BOT、PPP項目融資模式的差異

（1）出資上的差異性

BOT項目融資模式是由公共部門和政府不同進行的出資，只是對服務產出或設施的框架和標準進行了規定，籌資工作主要由“私方”來完成，由于屬于一種私營部門的項目，因此政府部門的參與度并不高。然而PPP項目融資模式既由私營部門進行出資，還由政府和公共服務部門進行出資，對服務產出或設施框架進行了規定，還參與了決策、協調、監督重大項目。

（2）運行程序上的差異

從運行程度的方面來看，BOT、PPP項目融資模式的不同之處在項目前期，BOT項目融資模式開始產業項目的時候是在項目的招標階段，PPP項目融資模式開始參與項目的時候是在項目論證階段。一般來說政府是通過競爭的方式來從私人投資者中來選擇BOT項目的發起人，同時要簽訂相關的設計、施工、營運、移交等一系列的項目協議。然而在PPP項目中一般來說政府要與一些民營公司聯合一起進行項目的論證，并通過公平競爭的方式從民營公司中選擇出可以合作的公司，也可以簡單的與合作伙伴一起啟動項目。

（3）共贏與協調機制的差異性

BOT項目融資模式中政府與私營是一種相互作用的關系，在內部并沒有形成一個完善的協調機制，參與到融資項目過程中的不同參與者有著不同的利益目標，在自身利益最大化目標下，不同參與者之間就會產生一些矛盾，同時參與者之間也存在著信息不對稱的問題，博弈雙方在追求利益最大化的情況下產生的效果是：一方參與者獲得利益最大化是以犧牲另一方參與者利益為代價的。

PPP項目融資模式是建立在私營企業與公共服務部門之間的共同出資和相互合作的“互贏”基礎之上的，因此就可以避免出現BOT項目融資模式中缺乏相互溝通的問題，也能有效的解決私營企業獨自承擔經營風險的困境。私營企業與公共部門之間是一種“共贏、互利”的關系，可以更好的為公眾、社會服務，創造出更多的社會效益。

（4）承擔風險的差異性

BOT項目融資模式的融資基礎是政府為建設和經營項目提供的一種特許權協議，由外國公司或是本國公司作為經營者和投資者來對項目公司進行組建，并共同承擔經營風險，在合同約定的時間內來獲得經營項目中效益，按照特許權協議的要求按時的將項目交給政府，項目的風險全部由項目公司來承擔。

PPP項目初期可以合理的分配一些風險，并且政府也可以分擔一些項目風險，這樣投資商的風險就會減少，大大的降低了融資的難度，提高了項目融資成功的概率。

三、提高BOT、PPP項目融資模式在我國適用的對策

（一）提高BOT項目融資模式在我國適用的對策

（1）建立專門的BOT項目管理機構。BOT項目融資是一個比較復雜的模式，因此如果想在我國更好的應用BOT項目融資模式，就需要建立起一個專門的部門來管理BOT項目融資，加強各個部門之間的聯系，避免出現推脫責任、多頭管理、程序不規范的問題發生。同時要建立關于BOT項目融資的投資咨詢機構，這個機構要獨立在政府部門之外，可以為政府提供相關的咨詢服務。

（2）適當的縮短項目前期的周期。一方面提高組織項目的積極性，政府需要加大對BOT項目融資模式的支持力度，并組織一支能力較強的招標隊伍，提高組織項目的工作效率；另一方面認真對項目進行研究，加強對項目經濟、技術進行深入的研究，在符合國內和國際慣例的基礎之上，盡可能的減少項目條件。

（3） BOT項目融資的會計核算包括以下兩種：一種是對于專門項目公司經營的會計核算，主要包括：（1）初始計量。投資方借記“長期股權投資”，貸記投入的資產科目；項目公司則借記接受的資產科目，貸記“實收資本”（或“股本”）。建設期的會計處理同“非專門項目公司經營”建設期會計處理。（2）后續計量。與BOT項目相關收入和支出計入“主營業務收入”、“主營業務成本”，其余后續計量同“非專門項目公司經營”。（3）攤銷。BOT項目攤銷時應考慮實際情況和投入資金的收回，攤銷年限應以特許權經營期為限，一般不應長于特許經營期。

另一種是對于非專門項目公司經營的會計核算，主要包括：（1）初始計量。BOT項目在建設期主要有兩種建設方式：自行施工和外包施工。自行施工可歸入“在建工程”核算，建成后達到預定可使用狀態時，從“在建工程”轉入“無形資產”；外包施工可按建造合同處理，竣工驗收達到預定可使用狀態時，從“在建工程”轉入“無形資產”。要注意的是，須考慮合同規定的移交范圍來確定應計入無形資產的成本。屬于移交范圍的設施及其不可分割、或分割后無獨立價值的附屬物均應計入無形資產成本；不屬于移交范圍，能與移交設施分離，且分離后具有獨立價值的設施可計入長期待攤費用核算。（2）后續計量。此類公司的BOT項目可以是“主營業務”也可以是“其他業務”，相應的收入和支出應分別計入“主營業務收入”、“主營業務成本”或“其他業務收入”、“其他業務成本”中核算。（3）攤銷。與專門項目公司的攤銷原則相同。

（二）提高PPP項目融資模式在我國適用的對策

（1）組建專家團隊。PPP項目融資模式的專業性較強，因此就需要組建一個專業的團隊提供專業化的模式設計服務，主要負責為公私合作提供所需要的專業知識和技能。

（2）組建PPP項目數據庫。將各個主管部門和政府認為適合的項目數據進行匯總整理，嚴格按照要求和規定進行初步的篩選，逐漸形成一個PPP項目數據庫，其中主要內容要包括：項目內容、名稱、建設期限、擬定的投資結構等。同時政府也應該建立起關PPP項目數據庫的篩選機制，并嚴格按照篩選機制進行篩選。

（3）設計合理的分擔風險結構。應用PPP項目融資模式是否能夠得到成功，比較關鍵的因素是分擔項目結構風險是否合理，因此政府要建立一個合理分擔風險的結構，考慮項目方案的吸引力，降低PPP項目融資模式的風險。

（4）建立健全PPP項目融資的法律法規。一般來說PPP項目融資模式參與的大部分是國際上的企業，因此在進行融資過程中要建立PPP項目融資的法律法規來規范融資行為，既要遵循國內法律，還需要建立國際法律。

綜上所述，BOT、PPP項目融資模式是存在著一定差異性的，因此為了更好的應用BOT、PPP項目融資模式，我們必須清楚兩者模式之間的差異性，并積極采用科學合理的方式來完善BOT、PPP項目融資模式，這樣才能根據實際情況選擇最佳的項目融資模式，達到縮短項目周期、提高項目質量的目的。

參考文獻：

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[3]李瀟.PPP項目融資模式在地鐵建設中的可行性研究[D].浙江大學，2017.

（作者單位：臨清德運環保能源有限公司）