能源價格與中國核心通貨膨脹關系的實證分析

康繼軍，丁 丹，劉曉紅，高 昱

（1.重慶大學a.經濟與工商管理學院；b.能源經濟研究院，重慶 400044；2.普華永道商務咨詢（上海）有限公司青島分公司，山東 青島 266071）

0 引言

中國作為煤耗大國，雖然21世紀以來煤炭消費量持續下降，但是煤炭在中國的能源結構中依然有著絕對的主導作用。從我國現行的能源結構特點和經濟發展的需要角度來看，短期內我國以煤炭為主的能源消費模式將會很難發生變化。天然氣在我國一次能源消費總量中，2014年已經增長到了5.6%，呈現出非常強勁的增長勢頭。隨著經濟綠色發展對清潔能源的需求和天然氣勘探以及開采技術的成熟，再加上中國天然氣需求增長速度將明顯超過煤炭和石油，未來天然氣在能源消費總量的占比將會不斷提高。因此，本文利用2001—2014年國際原油價格、煤炭價格以及天然氣價格構建了一個基于DIVISIA方法的能源價格指數，綜合探究三種傳統化石能源價格指數的波動與中國通貨膨脹變動的關系。

1 模型構建、變量選取和數據來源

1.1 模型構建

1.1.1 Divisia能源價格指數

式（1）中，Xt表示能源消費總量，Xit表示第t期第i種能源的消費量，Pit表示第t期第i種能源的價格。

1.1.2 核心CPI

Xt為一個8×1維的列向量，其中每一個元素代表中國CPI籃子中的一個分類指標。

1.1.6 方差分解

式（2）中，α表示協整向量，Δ=I-L，L表示滯后算子。更進一步，Xt中的每個元素都可以分解成k=n-r個一階平穩過程的共同因子ft和n個零階平穩序列之和：

1.1.4 協整分析

荷載位移曲線中可以看出雖然貫穿鋼筋直徑不一樣，但這三組試件的線性階段基本一致.當荷載增加，試件進入非線性階段后，三組試件的荷載位移曲線出現差異.而且根據荷載位移曲線發現，貫穿鋼筋直徑對試件的承載力有明顯的影響，表現為當貫穿鋼筋直徑從16 mm～20 mm時，波形PBL連接件的承載力在增加，當貫穿鋼筋直徑從20 mm增加到25 mm的時候，發現波形PBL連接件的承載力雖在增加但增加的幅度很小.可能的原因是因為由于孔徑直徑固定不變的情況下，貫穿鋼筋直徑過大導致混凝土中的粗骨料不能進入開孔中，導致混凝土榫的承載力減小，而影響了波形PBL連接件的承載力.

其一，ft是Xt的線性組合，可表示為：

其二，A1ft和Xt分別表示為Xt的長期成分和短期成分。

1.1.3 貨幣總量

其次，學生和指導教師通過教務管理系統進行雙向選擇，根據選擇情況作適當調配后，完成畢業設計的選題工作，同時也就選定了指導教師。指導教師首次與學生交流時，要對學生講解課題目標、實施方案、需要收集的參考資料、需要自學的內容及應做的社會實踐活動等。

貨幣量這一指標將采用Barnett在1980年提出來的Divisia貨幣指數，mit表示t期經濟體持有的第i種貨幣的總量，Pit是第i種貨幣資產的價格，y表示總預算：

式（11）中，K1=K2=…=0，關于Kq的條件遞歸定義了MA系數：

相應地，在離散情況下，DIVISIA貨幣指數增長率為：

圖1為VAR模型特征方程根的倒數值。

通過走訪調研也了解，盡管高職院校普遍開設了創新創業教育課程，講座等，但學生真正參與學習的積極性和參與率都不高，對創業教育滿意度也偏低。其主要原因是大部分學生認為這類培訓課可有可無，認為參加培訓后收益不大。

式（3）中，為Xt表示各元素的短期屬性，這種分解釋放出兩種屬性：

本文將運用EViews6.0進行Johansen檢驗，分析各個變量之間的協整關系。

成品設備管道，水箱、雨水回收池等可以采用裝配式成品。生活用水水箱采用裝配式不銹鋼水箱，實用美觀、耐久性好。廚房隔油設備采用成品一體化氣浮隔油設備，全封閉結構，無臭無異味，易清理；雨水回收池采用PP模塊化裝配式水池，安裝方便，承載力大，清潔衛生。

首先建立變量之間的VAR模型：

赤池信息準則（AIC）和施瓦茨（SC）準則可以確定VAR模型的滯后階數。Eviews中Lag Length Critera操作可以實現評價滯后期為多少階的VAR模型最為合理。

1.1.5 脈沖響應分析

向量自回歸模型（VAR）作為一種非理論性的模型，其在實際應用中無需對變量進行先驗性約束，因此在分析問題時并不會去討論某一內生變量對其他內生變量產生的影響，而是探究某一內生變量的誤差項發生了隨機擾動或者是模型受到沖擊時對整個系統產生的動態影響，計量經濟學將這樣一種分析方法稱為脈沖響應分析方法（IRF）。

針對多變量的VAR(P)模型，VMA（∞）表達式如式（9）所示，由于其系數Ai必須滿足：

連續時期內貨幣總量Mt的DIVISIA指數可由下列方程獲得：

若q-p=0，令Aq-p=Ik；若q-p＜0，令Aq-p=Ok，其中q=1，2，…。

歷年來，平塘縣洪災多為縣境河流上游鄰近縣鄉鎮發生強降雨、洪水快速匯流所至。當日上午，平塘縣防辦通過山洪災害監測預警平臺監測到縣內各鄉鎮及縣城六硐河上游都勻市墨沖、凱口一帶降雨情況后，根據水文判斷，縣城至六硐壩區將發生50年一遇的洪災，及時將情況報告縣委縣政府，同時及時啟動防洪應急預案。在此次洪災過程中，僅15～16日，平塘縣防辦利用山洪災害監測預警平臺向縣有關部門領導、鄉鎮行政首長、水庫管理單位負責人、各行政村支書主任、水利系統干部職工等發出預警轉移信息7次2 800多條，提醒全縣上下注意防御山洪災害。在縣城供電中斷的情況下，縣防辦及時啟用山洪災害應急供電系統，確保了工作的正常進行。

考慮到VAM（∞）的表達式，yt的第i個變量yit可以表示如下：

二連浩特所在的區域是蒙古高原的腹地，氣候干旱少雨，地形平坦無較大起伏，地表無河流，自然風景以戈壁、草原景色為主，但是包含著別具特色的蒙古民族文化、歷史紀念意義等人文景觀資源在二連浩特蘊含豐富。此外，二連浩特充分發揮邊境口岸城市的優勢，大力開展邊境旅游和境外旅游項目。

一般來說，由yj的脈沖引起的yi的響應函數可以表示如下：

并且，由yi的脈沖引起的yi的積累響應函數為的第i行、第j列元素可以表示為：

式（14）表示在時刻t，對第i個變量的隨機項增加一個單位的沖擊，與此同時，保持其他時刻的隨機項不變，則yi+t+q對εjt的一個單位沖擊產生的反應稱為脈沖響應函數。

對于向量Xt，若每一個分量均為一階平穩，且分量之間存在r階平穩，則相應的誤差修正模型可表示為：

方差分解則是通過分析每一結構的沖擊對其他內生變量波動的貢獻率，從而可以實現進一步評價不同結構沖擊的重要程度，其基本思想表示如下。

真實盈余管理。本文參考 Roychowdhury（2006）［27］的方法，對真實盈余管理模型進行分年度分行業回歸：

幾天后，我們嶺北周村的人全都知道周小羽畫黃色的畫事了。聽說，這一次是馱子憋不住了，他實在是憋不住了，用他自己的話說是，這樣的孩子實在是沒辦法家丑不外揚啊。于是，村口的老樟樹下的話題便又多了很多。

根據式（13），假定εj不存在序列相關，則可以進一步表示為：

上述方程用方差來衡量第j個隨機擾動項對第i個變量，從無限過去時點至現在時點的擾動結果，yi的方差可以進一步表示為：

2.廣泛調查測評對象。一是調查企業生產經營與科技創新計劃，分析出企業急需解決的問題，把握培訓需求；二是從企業各部門了解和搜集生產、安全、成本等有關數據及情況，從中發現哪些需要人才開發的支持；三是對企業和職工進行調查，從中確定需要哪種培訓；四是對全體參加培訓的職工，了解他們對培訓的內容、培訓形式、培訓技巧等有哪些基本的要求，使培訓的需求調查得到可靠的結論。

yi的方差可以分解成k種不相關的因素影響，為了測算各種不相關因素為其變動的貢獻大小，進行了尺度的定義：

也可以表述成相對方差的貢獻率，也就是說可以用第j個變量基于沖擊的方差對yi的方差的相對貢獻率，來測算第j個變量對i個變量的影響程度。

1.2 變量選取和數據來源

趙懿、李熠（2011）在研究中選取了季度的迪拜原油價格指數作為國際原油價格指標的代表，因為國際上主要的原油價格有北海布倫特原油價格、西德克薩斯中間基原油價格和迪拜原油價格，考慮到北海布倫特原油價格主要針對中東出口歐洲時所參照的基準，西德克薩斯中間基原油價格主要是中東出口北美所參照的依據，迪拜原油價格主要是中東出口遠東地區的參照基準。中國作為遠東地區的代表國，因此本文在原油價格的選取上，將考慮2001—2014年的迪拜原油價格月度數據。由于中國的煤炭主要進口地為澳大利亞等亞太地區，因此本文選取了澳大利亞肯布拉港出口中國2001—2014年的月度煤炭價格作為國際煤炭價格的參考。目前國內市場的天然氣價格比較混亂，因此本文選用了全國主要的36個大中城市的天然氣月度平均服務價格，來表示國內的天然氣價格水平，具有一定的代表性。再利用Divisia指數合成的方法對迪拜原油現貨均價、澳大利亞紐卡斯爾煤炭出口價以及國內36個城市天然氣月均價進行處理，得到Divisia能源價格指數；關于通貨膨脹指標，本文選取含有8項分類指標的CPI籃子構建我國的核心CPI，包括食品、衣著、家庭設備用品及服務、煙酒及用品、交通和通信、醫療保健及個人用品、居住、娛樂教育文化用品及服務共八個領域。

變量的描述與數據來源如表1所示。

表1 變量的描述與來源說明

2 實證分析

2.1 單位根檢驗

本文中各變量將選取2001年1月至2014年11月份的時間序列數據進行研究。將采用ADF對各變量的平穩性進行檢驗，具體結果匯總如表2所示。

表2 單位根檢驗

由表2可知，LCCPIt、LDEPt、LDMt、LERt、LIRt這五個指標都是非平穩的時間序列，進行一階差分后，這五個時間序列又都顯示平穩，所以單位根檢驗的結果表明LCCPIt、LDEPt、LDMt、LERt、LIRt這五個指標均為一階單整。

2.2 協整分析

可以利用赤池信息準則（AIC）和施瓦茨（SC）準則來確定VAR模型的滯后階數。Eviews中Lag Length Critera操作可以實現評價滯后期為多少階的VAR模型最為合理。設定模型的最優滯后數為12，對VAR模型進行Johansen檢驗，結果見表3。

表3 Johansen檢驗結果

由表3可知，跡統計量在5%的顯著性水平上，5個變量之間不存在長期均衡關系，且檢驗表明變量間存在兩個協整關系，最大特征根統計量卻顯示有一個協整關系。所以綜合考慮Johensen的檢驗結果顯示，上述五個變量在樣本期內僅存在一個協整關系，表明我國核心CPI與Divisia能源價格指數、Divisia貨幣指數、匯率、利率之間存在長期的均衡關系。

2.3 脈沖響應函數

因此，離散時間的第t期的DIVISIA貨幣總量DMt為：

1.4 療效判定標準 治愈：患者治療后下腹不適、腹痛及陰道出血等臨床癥狀消失，超聲復查結果提示包塊消失或縮小范圍大于50% ，血β-hCG水平恢復正常范圍。出現以下任何一項評估為失?。夯颊咧委熐昂蟾雇础㈥幍莱鲅⑾赂共贿m等臨床癥狀未見緩解甚至加重，超聲復查包塊未縮小或進展；血β-hCG水平未恢復正常。

圖1 特征根倒數值

由圖1可以看出全部的特征根倒數值都在單位圓內，這意味著本文構建的VAR模型是穩定的。對于穩定的VAR模型，可以進行脈沖響應函數分析。

基礎治療：所有患者在入組前應用的運動、飲食及降糖藥物治療方案基本不變，必要時根據情況適當調整藥物的劑量或品種，所有患者均在開始治療前1個月使血糖控制接近或達到目標值(中國2型DM防治指南2013年版)，且無低血糖發生;控制血壓及血脂，所有患者療程均4周。

從圖2可以看出，在這一時期，能源價格對我國核心CPI的影響開始是正的，也就是說能源價格的上漲會導致我價格水平的提高，但是在18個月以后開始出現微弱的負向影響。同時圖2還反應出在最初的12個月內，能源價格變動對通貨膨脹的影響是非常劇烈的，在一年左右時間影響達到巔峰后開始迅速下降。18個月后這種影響逐漸消失。

圖2 Divisia能源價格沖擊

從下頁圖3可以看出，貨幣量的波動對我國價格水平也存在著一定程度的影響，在剛開始表現為輕微的負向影響，隨后表現為強烈的正向影響，在14個月左右達到巔峰后貨幣供應量對價格水平的影響又急劇減弱，在18個月左右這種影響幾乎消失了。

圖3 Divisia貨幣指數沖擊

以上分析可以知道短期內能源價格對通貨膨脹的影響比貨幣供給對通貨膨脹的影響更為明顯，貨幣供給的沖擊影響則顯得更為持久。

2.4 方差分析

根據方差分解的結果可以知道，在沖擊的初始階段，我國通貨膨脹自身的變化對價格水平影響最大，隨后逐月下降；能源價格對通貨膨脹的影響持續上升，直到13個月達到了峰值為36.82%后，開始緩慢下降，但是一直保持著比較高的比重，貨幣供應量對通貨膨脹的影響是一直緩慢上升直到15個月左右達到了巔峰。人民幣實際匯率指數和銀行間同業拆借利率對通貨膨脹的影響沒有那么明顯，但是這種影響卻也是長期存在著。

從國際大石油公司近期經營策略的“五個轉變”可以看出，這些公司對內外部形勢變化的反應比較及時，發展戰略和實施對策調整較為迅速。這對中國的石油公司具有借鑒意義，同時中國的石油公司也應依據各自的特點和優勢，制定和調整未來發展策略。

3 結束語

本文構建了三種能源的Divisia價格指數，綜合考慮了Divisia貨幣指數、銀行間同業拆借利率、人民幣實際匯率指數等變量，建立VAR模型，通過單根檢驗，協整分析以及脈沖響應函數和方差分析等方法，討論這些變量對我國核心CPI的影響，得出以下結論：能源價格波動開始就對通貨膨脹表現出正向的影響，并在短期內不斷加強，13個月左右達到峰值，隨后迅速下降，18個月左右這種影響漸漸消失。貨幣供應量對價格水平影響的趨勢與能源價格相類似，比較而言，影響程度略小，但剛開始的沖擊卻要顯得更為迅速。另外兩個變量對價格水平的影響則表明更長期。

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首先，有利于高校重新思考并明確舉辦高等學歷繼續教育的初衷、目標和定位，從而確保高等學歷繼續教育的社會主義辦學方向，切實提高政治站位，而不至迷失于“逐利”。

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