安德瑪：從逆襲阿迪到一年蒸發50億市值

在知乎上一條有關于“為什么安德瑪的運動裝備那么貴”的提問下，作者如此回答：“作為體育迷或者運動愛好者，不知道Under Armour的大名，略略有點OUT。”

此話，顯然不假。不僅產品性能有口皆碑，安德瑪 （UA.NYSE）品牌成長的故事也一度是業界的一面旗幟。以緊身衣起家的安德瑪不僅創下了連續6年平均每季度營收增長20%的“神話”，更是一度在北美市場將阿迪達斯挑落馬下，躍居市場第二，一度威脅到耐克。

橫空出世的小弟，劍挑兩大行業巨擘阿迪達斯和耐克，再加上時任總統奧巴馬的“加持”和NBA當紅球星庫里的帶動，安德瑪一時風頭無兩。然而，故事的下半部分卻急轉直下。

2016年四季度，安德瑪單季營收增長20%的“神話”終結，緊接著其信用評級被標普國際下調至垃圾級；2017年三季度，營收相比去年同期下降4.5%至14.1億美元，營業利潤較去年同期下降68.8%，過去1年的股價最多下跌45%，市值蒸發50億美元，其CEO直言2017年的業績“糟糕透了”（圖1）。

從頭頂運動市場細分領域龍頭的光環到被市場看空，感受著“冰與火”反差的安德瑪在短短兩年時間內到底經歷了什么？

“緊身衣”成就全美第二大運動品牌

安德瑪成立于1996年，創辦者是前馬里蘭橄欖球隊隊長凱文·普朗克（Kevin Plank）。他發明了一種能在劇烈運動中保持身體清爽和輕盈的滌綸材料，并用它制作出了干燥排汗的強力伸縮運動T恤。這種緊身衣可以做到快干、透氣、協助肌肉發力，同時又能壓縮便于攜帶。

憑借出眾的性能，安德瑪正式切入運動服裝設計行業，而且在專業運動員群體里迅速炒熱，又向健身房用戶群體擴張，普朗克的生意也越做越大。……