我國上市商業銀行資本結構研究

文/董倩，重慶城市管理職業學院

1　資本結構理論

資本結構是企業股東權益與債權人權益的比例關系。股東權益可以分為普通股和優先股，負債則分為長期債務與短期債務。早期的資本結構理論分為三種：凈收益理論、凈營業收益理論和傳統理論。凈收益理論認為：在公司的資本結構中，凈收益主要和債權資本成正比關系，即債權資本所占的比例越大，公司的凈收益或稅后利潤就越多，企業的價值就越高。凈營業收益理論認為：在公司的資本結構中，債權資本的多少和比例的高低，與公司的價值就沒有關系。資本結構與公司價值無關，企業不存在最優資本結構。因此，凈營業收益是判定公司價值的關鍵因素。傳統理論是將以上兩種理論進行了平衡，認為在一定比例上增加債權資本可以提高企業的價值，但債權資本的增加也需要適度。

現代資本結構理論由Modigliani和Miller提出，簡稱M&M理論，該理論認為在不存在稅收和市場摩擦等因素的完美資本市場中，公司的價值與其自身的資本機構沒有關系。這時的公司價值只與實際資產有關。而現實市場并非是完美市場，所以在1963年，他們將M&M理論進行了修正，修正觀點引入公司所得稅的因素，公司的價值會隨著負債的增加而提高，企業的價值在全負債的時候達到最高。之后的新的資本結構理論引入了代理成本理論，隨著公司的發展，以及信息不對稱的影響，代理成本不斷增加，而最終需要股東們為其買單。因此，適度的債權資本結構可以增加股東的價值。

2　我國上市銀行的資本結構現狀

2.1　資產負債率較高

我國現有上市銀行上市銀行39家，截止2017年6月30，上市銀行總資產161.98萬億元，較2016年末增加4.21%，以上上市銀行資產合計相當于中國商業銀行總資產的85.16%；總負債150.66萬億元，較2016年末增加4.23%。從資產負債率來看，39家上市銀行的資產負債率為93.01%，其中大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行和農村商業銀行的資產負債率也均為90%以上。由此可見，我國上市商業銀行的資產負債率遠高于其他企業，也遠高于一般正常水平的資產負債率。商業銀行作為經營貨幣的特殊企業，現階段我國銀行的主要利潤來源依舊是貸款與存款之間的利差，高資產負債率可能產生由不良貸款帶來的破產風險。

數據來源：普華永道《2017年上半年中國銀行業回顧與展望》

2.2　存款所占債務資本較大

我國39家上市銀行在2016年至2017年6月30日的負債結構中，客戶存款和同業存款是占比均高達78%以上，其中大型商業銀行在2016年則是高達90.34%。由此可以看出，我國銀行現有的負債業務還是來自于吸收公眾存款，資金來源比較單一。銀行資本的多元化程度較低，在利率市場化進程不斷加快的進程中，各家銀行的競爭會越發激烈，從存貸款利差中獲取的利潤會逐漸降低，這迫使銀行需要進行多元化經營，而不能再僅僅依靠吸收存款發放貸款的模式。

數據來源：普華永道《2017年上半年中國銀行業回顧與展望》

2.3　資本集約化程度不高

自2008年金融危機以后，我國根據巴塞爾協議Ⅲ，對銀行的資本充足率提出了新的要求，即系統重要性銀行最低總資本充足率要求為11.5%，非系統重要性銀行為10.5%。截止2017年6月30日，39家上市銀行中，中國銀行、中國建設銀行、中國工商銀行和中國農業銀行作為系統重要性銀行，資本充足率在13%以上，滿足1 1.5%的最低資本充足率要求，其他上市銀行也均達標。但其中股份制商業銀行和城市商業銀行資本充足率相對較低，面臨一定的資本壓力。在推進資本集約化管理的進程中，大多數銀行還處在摸索階段，僅有少數的大型商業銀行將資本集約化管理納入企業發展規劃中。

數據來源：普華永道《2017年上半年中國銀行業回顧與展望》

3　優化我國上市銀行資本結構的對策

3.1　實施多元化經營擴寬收入來源

我國銀行一直以來的收入來源主要依靠利差，即經營風險所帶來的利潤，潛在的流動性風險和貸款預期風險較大，長期來看并不利于其發展。因為，銀行需要大力發展不使用銀行資金的中間業務，利用風險較低的手續費收入等來增加利潤。另一方面，在大數據時代的今天，銀行也需要不斷探索互聯網+模式的經營，可以通過與互聯網科技公司合作，運用大數據分析客戶需求，將線上與線下相融合，精準為客戶提供金融服務，打造云上金融、智能金融和智慧金融，而不是等待客戶上門要求服務。

3.2　多渠道補充資本金

我國上市銀行現有的資本大多數還是來源于吸收存款的的借入資本，銀行本身的自有資本所占較少。上市銀行可以通過多渠道來增加資本金，包括股權的融資，次級債券的發放。同時，銀行還可以適當吸收民營資本，改變單一的資本結構，形成資本的多元化和資本的增加，進而分散一部分的經營風險。民營資本的進入，也可以為銀行注入新鮮的經營理念和思維的碰撞，有利于銀行的經營發展。

3.3　加快推進資本集約化管理

資本是銀行未來發展的重要因素，它決定著銀行表內外資產規模的擴張能力，因此資本管理顯得尤為重要。上市銀行則需要加快轉變經營模式，加快資本集約化管理，在完善風險治理架構的同時，全面提升風險控制能力。銀行應明確風險偏好和資本戰略，發展輕資本業務，實施資本規劃，協調好短期和長期發展，并建立資本約束機制，進而完善經濟資本的管理。

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