公司內部治理與盈余管理
——2011-2016文獻回顧

(天津財經大學　天津　300000)

一、引言

盈余管理與企業財務報告的質量和真實公允性度密切相關，其次考慮到我國的實際情況，當前股權制度不完善以及會計制度的改革，使盈余管理在實際中變得更復雜，在資本市場欠缺規范、高速發展和法律法規不完善的大環境下，公司的治理結構成為了上市公司盈余管理行為的主要約束。很多學者都提出了不同研究方向的不同觀點和實證結論。比如，劉源(2016)[1]指出公司的代理沖突和公司治理化制度的完善水平各不相同，因而公司的治理機制對盈余管理的制約能力方面大小不同,他得到的結論是：在高委托代理沖突的公司中，股東和投資者傾向于設立比較完善的公司治理機制，進而緩和代理沖突來降低盈余管理水平。吳立波(2012)[2]則發現當公司治理強度較低時，公司治理與盈余管理存在顯著的二次關系；當公司治理強度較高時，二者之間的關系就變得不顯著。上述文獻結論表明，從不同研究視角對盈余管理的影響進行相關研究，在某個特定條件下都是有證可考的。我國上市公司盈余管理主要通過兩種方式,一是操控公司的應計項目,二是通過真實交易來操控即真實盈余管理。下面是從這兩大方面進行文獻回顧。

二、應計項目的盈余管理

過往的文獻中主要對公司內部治理分為股權特征、董監事會特征這兩方面，運用規范和實證相結合的方法進行研究。

1.股權特征

股權特征使我們探討公司中很多問題都提到的因素，其中股權結構是公司內部治理的核心問題,我們都知道股權結構將產生兩種代理問題，進而從各個方面影響著盈余管理。第一種代理問題就是大股東和中小股東之間：通過實證研究，樓婷(2013)[3]提出第一大股東持股比例和國有股持股比例越高，公司進行盈余管理的程度也就越高，而流通股持股比例則與盈余管理程度呈反向關系。徐國政(2013)[4]提出不同的觀點：流通股比例與盈余管理存在顯著正向關系，主要因為流通股股東作為中小股東，沒有對上市公司發揮監督作用，約束不力導致企業加大盈余管理活動。第二種代理問題是股東和管理層之間，蘇柯(2014)[5]通過修正的 Jones 模型，得出結論：企業高管的持股比例越高，為了自己的利益不受損害和蒙蔽，越不會去進行盈余管理。

其次是關于股權集中度的研究分析：張喆(2011)[6]通過研究發現,我國上市公司股權越集中，盈余管理水平也就越高。而恰恰也有相反的研究成果：孫金帥，梅世強(2011)[7]研究發現股權集中度對盈余管理程度并沒有顯著的影響:一個公司絕對控股時，獨立董事比例越高，盈余管理程度就越低，相對控股時，結論截然相反。兩位作者分別闡述了不同的觀點，后者在不同股權集中度下董事會特征對盈余管理的影響方面提出實證結果。有些研究者的觀點之所以會不一樣或者完全相反，我覺得在于選取數據的差異性以及相關實證方法上，作者應在大前提下發表自己相應的觀點和實證結果。

2.董事會、監事會特征

董事會、監事會特征與盈余管理的關系體現很多方面，比如董監事會規模、會議次數、持股比例等。徐國政(2013)[4]認為董、監事會規模和獨立董事比例越高，盈余管理程度也越高，而會議次數、董事會持股比例越低，盈余管理程度越高，說明監事會沒有發揮強有力的監督作用，而相反董事的持股比例越高，對管理者實行密切監督，越能有效抑制公司的盈余管理。汪國俊(2011)[8]研究了大量的董監事會的相關影響因素，其中中小上市公司第一股東持股比例越高，公司進行盈余管理的幾率越高；高管報酬、獨立董事比例、持股監事比例、股權制衡度這一系列因素對盈余管理都是負向影響。

在眾多學者研究中，還有相關文獻提到產品市場和市場勢力對于盈余管理與不同影響因素之間的作用。史秀玲(2012)[9]利用中國證券市場上市公司非平衡面板數據，得出結論：獨立董事比例、兩職分離對盈余管理在數據上沒有明顯的影響關系，反而當加入產品市場競爭因素之后，在影響盈余管理上對它們起到了促進作用。潘勇(2014)[10]認為市場勢力是一個很重要的因素，能夠對公司內部治理機制影響盈余管理產生不可或缺的補充作用，市場勢力與董監事會規模存在替代效應，同時與獨立董事占比和股權集中度又是互補的。其實股權特征和董事會特征是緊密相聯的，在實證研究中總是同時存在，難以分開，相互影響進而交叉影響盈余管理。

三、真實盈余管理活動的研究

在應計項目的盈余管理研究較多的現狀下，也有很多學者關注真實行為的盈余管理活動，對其影響因素進行分析研究。牛佳(2015)[11]通過研究分析得出股權結構維度、股權集中度、國有控股與盈余管理程度呈正相關，而且這些因素對真實盈余管理的發生的促進作用更強；董事會特征維度、董事會規模的擴大、獨立董事比例的增加對于真實盈余管理的作用甚微。顧鳴潤,楊繼偉,余怒濤(2012)[12]研究認為獨立董事比例、兩職分離、董事會規模與真實盈余管理具有不顯著的負向關系；而董事會會議次數越多，真實盈余管理程度則越嚴重。毫無疑問產權性質也是影響真實盈余管理的一個重要因素，有證據顯示國有公司比民營公司進行的真實盈余管理更多。

四、結束語

關于內部公司治理與盈余管理之間的關系，多數學者利用實證方法進行論述研究分析得出相關結論，且多為應計盈余管理的研究文獻，在真實盈余管理方面的文獻還相對較少。本文沒有對外國文獻進行闡述，不過我國無論是從研究程度還是社會環境復雜程度，相比西方國家都還有很多需要研究的領域和方向，以后的研究應該更加考慮我國國情的獨特性，通過擴大研究范圍和拓展研究思路，為企業降低盈余管理行為提供理論和實證依據，從而保障股東尤其是中小股東以及社會大眾的切身利益。

【參考文獻】

[1]劉源.基于代理沖突視角的公司治理與盈余管理研究[D].北京交通大學,2016.

[2]吳立波.基于公司治理視角的盈余管理實證研究[D].南昌大學,2012.

[3]樓婷.我國國有控股上市公司治理結構對盈余管理的影響研究[D].東華大學,2013.

[4]徐國政.我國上市公司治理結構對盈余管理的影響研究[D].海南大學,2013.

[5]蘇柯,杜金岷,張超林.公司治理視角的中國上市公司盈余管理研究[J].產經評論,2014,03:58-69.

[6]張喆.我國上市公司內部治理對盈余管理的影響研究[D].山西財經大學,2011.

[7]孫金帥,梅世強.基于股權結構下的董事會特征與盈余管理的關系研究[J].西安電子科技大學學報(社會科學版),2011,01:14-19.

[8]汪國俊.中小上市公司治理結構與盈余管理關系的實證研究[D].西南財經大學,2011.

[9]史秀玲.我國上市公司產品市場競爭、公司內部治理與盈余管理的關系分析[D].西南財經大學,2012.

[10]潘勇.產品市場勢力、公司內部治理與盈余管理關系的研究[D].電子科技大學,2014.

[11]牛佳.內部治理對盈余管理的影響[D].合肥工業大學,2015.

[12]顧鳴潤,楊繼偉,余怒濤.產權性質、公司治理與真實盈余管理[J].中國會計評論,2012,03:255-274.