上市公司信息披露行為的分類監(jiān)管模式設計與創(chuàng)新

張紹合

摘 要：本文以上市公司信息披露行為為研究對象，基于上市公司主動型與被動型信息披露行為，分析了不同利益群體利用上市公司信息披露侵害中小投資者利益的情形，創(chuàng)新地設計出上市公司信息披露行為的分類監(jiān)管模式。建議監(jiān)管層從事前預防、事中監(jiān)管、事后處罰、投資者利益保護等方面采取措施分類監(jiān)管上市公司信息披露行為，維護證券市場的必要秩序。

關鍵詞：上市公司；信息披露；監(jiān)管

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2018.01.07

中圖分類號：F231 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031（2018）01-0037-08

上市公司信息披露是投資者獲取上市公司各種信息的重要途徑，由于信息不對稱等，中小投資者在有關上市公司信息的獲取與股票的交易中，往往處于弱勢地位。同時，特殊利益群體也存在利用上市信息披露來達到實現自身利益的動機，致使中小投資者的利益受到嚴重侵害而難以獲得有效保護。目前，上市信息披露亂像叢生，如上市公司選擇性信息披露，特殊利益群體利用上市公司信息披露侵害中小投資者利益的現象時有發(fā)生。上市公司信息披露問題亟待有效治理，尤其是在IPO提速，上市公司數量不斷增加的背景下，影響股票價格波動的上市公司信息披露正越來越成為證券市場監(jiān)管的核心內容。

一、文獻綜述

研究上市公司信息披露相關問題的文獻較多，主要集中在不同利益群體利用上市公司信息披露侵害投資者利益等方面，主要有如下兩種情形：

（一）關于上市公司主動型信息披露行為的研究