上市公司分紅大幕即將拉開借道融通紅利機會主題精選布局

柳水

上市公司2017年年報逐漸進入密集披露期，已有上市公司率先公布了分紅預案，市場對有分紅潛力的上市公司愈發關注。記者獲悉，融通基金正在發行的融通紅利機會主題精選，正是聚焦于基本面健康、盈利能力較強、分紅穩定或分紅潛力大的快速及長期穩定增長的上市公司股票。該基金的投資以高股息股票投資為主導，以分紅能力作為選擇投資對象的核心標準。

該基金的擬任基金經理關山2017年取得優秀的業績。她管理的融通新消費取得24.18%的收益率，在同類基金中位居前10%，同期業績比較基準上漲12.05%。2018年以來截至3月6日，凈值上漲3.96%，同期業績比較基準下跌1.54%。（融通新消費成立于2016年5月27日，其2016年凈值增長率為3.8%，同期業績比較基準為6.06%。）

2018年追逐業績確定與估值匹配

回顧2017年，關山取得不俗的業績。據關山介紹：“去年初我們的選股思路及配置策略是聚焦有業績的白馬藍籌股，彼時我們認為業績的確定性是今年市場追逐的主線?！?/p>

融通新消費配置了以白酒、家電為代表的一批行業龍頭。去年三季度以后，考慮到市場風險偏好提升帶來其他類型資產活躍度的提高，關山則適時擴大了選股范圍。最終，融通新消費取得優秀的業績。

展望后市，關山認為：“今年A股權益類資產仍是比較好的投資領域，即使對比海外市場，A股的ROE和PE水平也具有較高的比價優勢?！?/p>

她認為，首先從對宏觀經濟的環境判斷，投資消費均展現出一定的韌性，海外市場經濟仍然向好，出口數據預期平穩。其次從資金角度考慮，養老金，社保資金，深港通，滬港通及加入MSCI帶來長線機構投資者參與其中。

今年春節以后，創業板逐步走強，白馬藍籌股卻遭受調整，針對這種現象，關山認為，無論是藍籌股、成長股，業績的確定性和估值的匹配是邏輯主線。

關山表示，今年市場行情和去年明顯不同的是，白馬股或將出現顯著分化。去年白馬股是普漲，但是今年市場已經用數據說話：一旦上市公司業績不符合預期，會立馬被市場拋棄。

關山認為，今年大家對甄選個股更加慎重，只有業績確定性強的才會獲得市場的關注度。

聚焦高股息率上市公司

從過去兩年數據來看，A股市場新增都是機構資金，散戶在逐步退出市場。海通證券荀玉根統計，2018年總體來看，機構投資者和居民養老型資金（公募基金、保險、社保（含養老金）、銀行居民養老型資金）預計合計帶來增量資金約5100億元，外資有望給A股帶來約3000億元增量資金，融資余額預計增加900億，資金流出（IPO、產業資本減持、交易費稅）合計約5700億元，預計2018全年資金凈流入在3300億元左右。其中機構資金是主流，機構的話語權、定價權在提升。

“長線資金的密集入市，這將會逐步改變A股市場的喜好，長線資金更偏好經營穩健可持續，有較好分紅收益的公司。”關山指出。

有券商研究認為，長期來看，高股息策略在中美股市均有效。作為高股息投資策略的成功實踐者，約翰？聶夫在執掌溫莎基金31 年間的累計投資回報率近56 倍，年平均收益率超過市場收益率達3%以上，累計平均年復利回報率達13.7%，同期標普500 指數收益為22.3 倍。

據海通證券研究，2005年至2016年9月，將滬深300成份股每年年末按股息率分為5組，發現高股息率組合（上一年度股息率前20%的股票）年化收益率接近26%，而低股息率組合（上一年度股息率后20%的股票）年化收益率是16%。

融通紅利機會主題精選基金主要投資標的是高股息率上市公司。

定量+定性篩選“分紅王”

如何選擇有分紅能力的上市公司？關山向記者表示：“在管理基金中，我將會采取定量+定性的方法搭建高股息投資組合。”

她介紹，首先我們根據上市公司的多項指標建立定量篩選股票池。我們篩選指標包括過去三年是否有連續的現金分紅，股息率是否達到一定的閥值，總市值，市盈率是否滿足一定的量化指標等。

作為定量篩選的重要補充，我們還將通過定性研究分析，進一步補充和完善備選股票池：

研究行業競爭優勢是否明顯，企業是否屬于國民經濟增長中的重點支柱行業，或受國家政策鼓勵扶持的優勢行業，企業經營能否在相對穩健的同時能夠保持較高的活力；企業財務狀況是否良好、各項指標健康，主營業務盈利水平、現金流創造能力強、資產盈利水平； 企業歷年分紅派息率，尤其關注現金分紅能力、分紅頻率。

據融通基金統計，從目前來看（根據申萬一級行業分類），高股息個股大多分布在銀行、公用事業、家電、汽車、食品飲料、交運（鐵路、高速公路、港口、機場）、非銀、地產等行業；此外，其他行業中的個別公司也具有高股息的特征。

借道基金搶“紅包”

近年來，監管層多次制定上市公司現金分紅相關政策鼓勵分紅。今年2月，上交所召開“上市公司現金分紅專項說明會”。上交所對有能力而長期不分紅的上市公司，將持續加大監管力度，督促其分紅。存在惡意不分紅的，將提請證監會派出機構實施現場檢查。

截至2月底，134家上市公司披露了年度分紅派息預案。業內專家預計，隨著監管從嚴，上市公司分紅增多趨勢有望延續。然而，普通投資者篩選有分紅預期的上市公司并非易事，不妨借道專注于挖掘高股息上市公司的基金來布局。

關山表示，從擇時的角度來看，上市公司分紅派息一般集中在春季年度報告披露之后的年中，目前通過融通紅利機會主題精選布局正當時。

據融通基金公告，融通紅利機會主題精選發行截止日期為3月23日，投資者可以通過農行、交行、招商、融通基金官網等渠道購買。