促進沈陽市國有資本投資運營公司改革發展的經驗啟示及對策

佟元琪 沈陽科技學院

一、沈陽市國有資本投資運營公司改革發展現狀

到2017年年底，沈陽市“3+1+N”國資運營管理架構基本搭建完成。2018年1月30日沈陽市國資委印發《沈陽市市屬國有資本投資運營公司授權經營暫行辦法》，對沈陽盛京金控投資集團有限公司、沈陽產業投資集團有限公司、沈陽城市建設投資集團有限公司、沈陽盛京資產管理集團有限公司實行授權經營。根據沈陽市國資委公布數據顯示，沈陽市有包括工業公司、中城集團在內的市屬企業28家。截至2018年6月末，沈陽市屬監管企業資產總額3,500.9億元，同比增長24.5%；負債總額2,333.7億元，同比增長15.5%；凈資產1,167.3億元，同比增長47.7%。國務院于2018年7月印發了《國務院關于推進國有資本投資、運營公司改革試點的實施意見》(國發[2018]23號)國有資本投資、運營公司改革試點有了頂層設計的意見遵循。

二、國內外經驗借鑒及啟示

(一)國內經驗借鑒

1.案例概述

從央企試點進展看，國投集團為實現資源配置效率的最大化、最優化先后退出了航運和煤炭板塊，其中將煤炭業務涉及的資產500多億元劃轉至專業平臺公司；中糧集團專注于于服務國家糧食安全以及食品安全戰略，不斷提高糧油糖棉等主業資產占比，退出和剝離了酒莊、木材等多個虧損企業和低效無效資產；招商局集團優化產業布局，強力推動公路板塊資源整合優化；國投也在實施“小總部、大產業”的管理架構。

同樣，中糧集團則按照資本運營與資產經營相分離的思路，大力推進自身優化重塑，職能部門得到有效壓縮，人員實現高效減調。誠通集團和國新公司設立了4只基金，總規模已達8500億元，運營公司基金體系的系列化、差異化、協同化效能已經體現。

2.經驗借鑒及啟示

一是通過授權放活國有資本，對國有資本所有權和經營權的邊界進行科學界定，真正做到企業經營自主。二是規范管好國有資本，牢牢把住防止國資流失這條紅線，形成分工明確、有效制衡、有效監督、協同配合的國資監管體系，加強黨對國企的領導。三是科學優化國有資本，堅持以供給側結構性改革為主線，明確兩類公司功能定位，圍繞服務國家戰略，進一步優化國有資本投向和布局。四是通過兩類公司推進混改，有效放大國有資本，既實現國有資本總量擴張、效能擴大，更實現質量提升，不斷增強國有資本的影響力、帶動力、控制力。

(二)國外經驗借鑒

1.成功案例

在國有資本投資運營公司改革發展領域，淡馬錫作為新加坡最大的國有投資控股公司無疑是最好的成功范例。從1974年成立起至2013年，淡馬錫投資組合價值從3.54億新元增加到了2150億新元，在此期間股東復合年化總回報率高達16%。投資組合能力是支撐淡馬錫40年穩定業績增長的最核心因素，這也是值得我們借鑒和學習的重點。

2.經驗借鑒及啟示

通過授權經營充分發揮董事會在投資決策、資金使用等方面的決策自主權；差別化、合理化實施戰略管控與財務管控相結合的管控模式，針對關系國家重要資源和公共政策目標類企業，如教育、醫療、能源等，采取戰略型管控進行控股；針對發展潛力較大，能夠走向國際市場的企業，采取財務管控模式，以收購、合并、重組、發行新股等方式，推動企業轉型升級走向國際市場。同時著力發展混合所有制企業，建立科學、高效的法人治理結構，擴大國有資本功能，提高資本效益。

三、推進國有資本投資運營公司改革發展的建議

(一)進一步明確國有資本投資運營公司功能定位

國有資本投資公司主要通過開展產業培育、投融資和市場化資本運作等方式，不斷發揮產業投資引導和結構調整作用，推動產業集聚、化解過剩產能和實現轉型升級，培育自主核心競爭力和創新研發能力；國有資本運營公司應通過靈活的股權運作、高效的基金投資、多產的培育孵化、科學的價值管理、有序的進退等方式，不斷盤活國有資產存量，放大國有資本功能。

(二)逐步完善管控模式和制度體系

兩類公司應將戰略控制型管控模式和財務控制型管控模式進行有機結合和靈活運用。要逐步完善組織架構，履職行權、選人用人、財務監督、收益管理、考核機制等制度體系。同時，為實現考核機制的科學性和合理性，對不同產業、功能等類型企業實施差異化考核，進而實現國有資本投資運營公司的有效運行。

(三)加快適應資本市場要求

未來國有資本投資運營公司根據實際發展需要，將同時持有多個上市公司股份，且成為其實際控制人。其有效運營要逐步適應資本市場并全面把握其運行規律，要充分考慮國內外資本市場相關政策要求，合理利用股權管理、同業競爭、市值管理、關聯交易、信息披露等運作手段，并通過爭取豁免、授權等多種方式對或有沖突風險加以規避。

(四)完善經營管理監督體系

為實現“授而不亂，有效制衡”的監管架構，國有資本投資、運營公司應加強外部監督和內部監督的有效結合運用。逐步建立起監督會商機制，按照事前、事中、事后事項，規范制度、加強監控、強化問責。加強統籌監督，提高監督效能；建立相互制衡的公司治理結構，進一步加強外部董事在董事會議事過程中的作用。同時，建立內部常態化監督審計機制和信息公開制度。