區塊鏈技術對金融業的影響和挑戰

●王 軍

自2009年以來，區塊鏈技術受到廣泛關注，尤其是2015年之后，區塊鏈技術受到全球金融機構的熱捧。區塊鏈技術也被稱為分布式賬本技術，能夠讓網絡上的任何人安全地進行交易結算，并且低成本地實現資產的傳輸。它被認為是下一代云計算的雛形，具有顛覆性潛力，有望實現從目前的信息互聯網向價值互聯網的轉變，極大地變革金融業未來的發展趨勢。2015年9月，摩根大通、瑞士信貸集團、高盛集團、巴克萊銀行、道富銀行、西班牙BBVA銀行、蘇格蘭皇家銀行、澳洲聯邦銀行和瑞士銀行等九家全球知名金融機構達成了一項合作，將為區塊鏈技術在銀行業中的應用制定行業標準和協議。目前，區塊鏈技術已運用于諸多領域，包括：智能合約、證券交易、藝術行業、電子商務、物聯網、社交通訊、文件存儲、保險行業、存在性證明、法律行業、金融衍生品、公司管理應用等。本文主要探討區塊鏈技術在金融領域的應用及其對金融領域的影響。

一、區塊鏈技術的內涵和特點

（一）區塊鏈技術的內涵

2008年，中本聰在其論文《比特幣：一種點對點的電子現金系統》中首次提出區塊鏈這一概念。與大多數貨幣不同，比特幣不依靠特定貨幣機構發行，它依據特定算法，通過大量的計算產生，比特幣經濟使用整個P2P網絡中眾多節點構成的分布式數據庫來確認并記錄所有的交易行為，并使用密碼學的設計來確保貨幣流通各個環節安全性。比特幣是區塊鏈技術首次大規模應用到全球網絡的一個典型案例。可見，當時所提出的區塊鏈主要是用于支撐比特幣的一項技術。區塊鏈是一串使用密碼學方法相關聯產生的數據塊，每一個數據塊中包含了一次比特幣網絡交易的信息，用于驗證其信息的有效性 （防偽）和生成下一個區塊，其本質上是一個去中心化的數據庫，它可以獨立記錄所有在區塊鏈上發生的交易，每個節點的記錄都可以更新至網絡，每個參與維護的節點都能掌握全部交易數據，這便形成了一個去中心化的分布式數據，可以實現人與人之間點對點式的交易和互動。《區塊鏈：定義未來金融與經濟新格局》一書中詳細介紹了區塊鏈的分類，區塊鏈目前分為三類：公有區塊鏈、聯合區塊鏈和私有區塊鏈。三種鏈的共同點包括公開透明、不可篡改、可追溯、時間序列和加密等；不同點在于去中心化的程度不同，共識機制和信任機制也不同。

（二）區塊鏈技術的特點

區塊鏈技術主要具有五個特點：

一是去中心化。整個網絡上每個系統中任一節點之間的權利和義務是均等的，均處于同一層面、遵守同一規則，雖然沒有中心化的管理機構，但這并不意味著如同一盤散沙，而是作為一個分散均衡而又聯系緊密的統一有機整體，損壞或者失去任一節點都不會影響整個系統的運行。去中心化可以直接完成點對點的交易，有助于提高結算效率、減少交易成本以及降低信用中介內部舞弊和操縱交易發生的可能性。

二是開放性 （包容性）。區塊鏈對外是開放和共享的，區塊鏈技術、區塊鏈的數據、訪問規則都是公開的，整個系統高度開放，信息高度透明。任何進入區塊鏈的機構和個人，都可以利用公開的訪問接口開發相關軟件查詢、校驗區塊鏈中的數據。同時，由于區塊鏈系統運行于互聯網，符合要求的任何機構和個人都能以節點的方式加入該系統。以比特幣為例，任何人都可以獲取源代碼，在此基礎上開發區塊鏈的工具軟件，為用戶提供相關服務。

三是自治性。區塊鏈采用基于協商一致的規范和協議（比如一套公開透明的算法）使得整個系統中的所有節點能夠在去信任的環境自由安全的交換數據，無須信用背書，無須第三方機構的介入。在系統指定的時間范圍和規則范圍中，節點之間互相無法也不能欺騙，使得對“人”的信任改成了對機器的信任，任何人為的干預不起作用，只要相信系統數據的可靠性，便可放心交易。這極大地降低了互聯網金融欺騙性。

四是信息不可篡改性。區塊鏈系統是一個公共的總賬本，所有交易活動的全部數據都公開、透明地記錄在該賬本上，并且形成的數據記錄不可修改。同時，區塊鏈配合時間戳、隨機散列算法等技術，對交易進行“編碼”，能夠保證交易的唯一性，如果要修改某個區塊的交易信息，必須要完成該區塊及之后區塊的所有信息，這便增加了修改的難度，降低系統內數據被隨意篡改的可能性。除非能夠同時控制整個系統中超過51%的節點，否則單個節點上對數據庫的修改是無效的，也無法影響其他節點上的數據內容。因而，區塊鏈系統中的節點數目越多，數據越安全。

五是匿名性。區塊鏈的信任基礎是通過純數學方式背書而建立起來的，所以數據交互是無需信任的，區塊鏈形成的信任是基于參與交易的用戶均認可整個系統，并不是來自于用戶之間的相互信任，因此區塊鏈技術可以提供類似現金交易的匿名性。系統的數據對任何人都是公開透明的，但又不與任何一個人綁定，我們無從得知交易背后的參與者是誰，這一特點大大保護了交易人的個人隱私。

二、區塊鏈對傳統金融業的顛覆性影響

區塊鏈的出現就如同蒸汽機之于工業，是商業技術進化的一次機會。商業由貨幣而起，區塊鏈首先沖擊貨幣的運營者——金融業，然后是資產數字化，向各行業延伸。現如今，金融業在互聯網的影響下，演化的與以前傳統金融已有很大區別，分化出各式各樣的形態，甚至超乎普通民眾的想象。在以互聯網為主導的大背景下，金融業無法固步自封，只能隨著新科技、新理念向前不斷發展。同樣，區塊鏈技術的出現給金融業帶來了深刻的影響，它改變了傳統的支付、物流和交易模式，帶來新的商業模式，給金融業帶來轉型壓力的同時也拓寬了傳統金融業的發展道路。

（一）沖擊

1、沖擊傳統國家銀行系統。目前，各國央行十分重視數字貨幣改革、人民征信、供應鏈金融、跨境支付與結算，以及證券發行與交易等方面的技術革新。2015年9月，摩根大通、瑞士信貸集團、高盛集團、巴克萊銀行、道富銀行、西班牙BBVA銀行、蘇格蘭皇家銀行、澳洲聯邦銀行和瑞士銀行等九家全球知名金融機構達成了一項合作，將為區塊鏈技術在銀行業中的應用制定行業標準和協議。后續相繼有42家國外銀行加入R3計劃。他們認為區塊鏈技術將很可能重塑未來的金融世界。銀行業巨頭花旗集團，已開發了3條區塊鏈，并在上面測試運行了一種名為“花旗幣”（Citicoin）的加密貨幣。瑞銀集團與IBM合作共同推出一個區塊鏈項目原型，該原型在設計上“整體性”結合支付交易，將貿易金融交易，外匯支付等融合到一個精心制作的智能合約。2017年7月初，荷蘭銀行和荷蘭拉博銀行加入了區塊鏈金融企業SWIFT的全球支付創新區塊鏈概念驗證，同時荷蘭商業銀行與R3區塊鏈聯盟進行合作，成功完成了由區塊鏈技術驅動的交易確認平臺的測試。另外，澳大利亞聯邦銀行、紐約梅隆銀行、西太平洋銀行等都開展了區塊鏈的應用探索。由此看來，許多銀行都在嘗試使用比特幣背后的區塊鏈技術來提高效率。另據麥肯錫的調研顯示，約一半的高管認為3年內區塊鏈將對傳統銀行業產生實質性影響。

2、沖擊商業銀行的支付等業務。區塊鏈技術和互聯網金融的其他電子支付形式諸如支付寶等一起對傳統商業銀行業產生巨大的沖擊。區塊鏈技術能實現機構間的直接交易而大幅降低成本。以跨境支付為例，在傳統支付模式下需要兩三天的處理時間，而區塊鏈采用點對點的支付方式只需幾秒至幾個小時。區塊鏈去中心化的特點增加了商業銀行被替代性，假如數字貨幣完全取代現金，則傳統意義上的各類商業網點的存取款功能被完全替代。但是，由于數字貨幣還要對其數字身份認證和隱私保護，商業銀行的業務不會立刻被完全取代。目前銀行中后臺部門從事大量賬目登記、結算等功能，部分復雜交易還需要人工記錄和操作。同時，在復雜交易項目中，往往需涉及多個交易主體，多方溝通和核對。區塊鏈中的智能合約可通過將操作規則或協議代碼化，自動執行，減少人工干預，從而實現更高效和標準化的金融服務。

3、沖擊銀行信用體系。區塊鏈技術的去中心化特性對現有的中心化銀行信用體系產生沖擊。比特幣之所以能實現全球貨幣和支付的功能，很重要的原因是區塊鏈技術實現了不同國家地區、不同政治文化背景人群的信用共識，從而能突破機構、地區甚至國家的信用局限。當前，金融體系建立信用的主要方式仍依靠政府和銀行等權威機構，區塊鏈技術的背書技術能取代中心化的機構達成交易。基于智能合約，用戶可以用私鑰隨時使用已在區塊鏈上注冊的數字資產。同時，用戶只需將智能資產作為抵押就可在互聯網上借錢，系統自動執行智能合約鎖定被抵押的智能資產，待貸款還清后系統自動確認合約條件而解鎖。這種無需第三方中介機構執行借貸合約的方式會大幅降低借貸雙方出現爭議的概率。但值得我們注意的是，傳統機構的創新失控與道德風險，在區塊鏈創新中可能被進一步放大，尤其是區塊鏈生態圈建設之時風險更高。在新金融創新與變革過程中，有大量的“偽去中心”，例如不管是互聯網企業做金融，還是許多P2P網貸和股權眾籌平臺，實際是以新的中介形式出現。真正的大范圍去中心基本不可能，更多是有限小規模的“試驗田”，有意義的是多中心或弱中心，實現共享型的金融發展。由此，當區塊鏈應用于金融等領域時，應淡化“去中心化”，而強調分布式、弱中心特征。

（二）重塑

1、區塊鏈將大幅削減銀行業成本。在傳統金融體系中，銀行是“中心化”最典型的代表，因為銀行要花費大量的精力、人力和財力來建立、維護、更新客戶數據庫。雖然“中心化”能在一定程度上解決信息不對稱的問題,但隨著系統規模的擴大,維護成本也會不斷增加。尤其是在人口眾多的中國，截止2016年12月，中國網民規模達7.31億，相當于歐洲人口總量，即便每一個網民只增加幾萬元的信用額度，然而增加的總額度將是巨大的一個數字，這種信用擴張將會給銀行造成巨大的數據處理與管理壓力。但是，通過區塊鏈分布式記賬與集體性數據維護，銀行業的成本將會大幅降低。根據西班牙桑坦德銀行發布的一份報告，如果2020年左右全世界的銀行都使用區塊鏈技術，每年大概能省下200億美元，這是一筆相當可觀的費用。

2、區塊鏈將有效提升銀行的業務處理效率。在現代貨幣交易模式中，銀行承擔著電子轉賬、資產托管等第三方服務職能，比如，典型的托管業務流程往往涉及多方參與，包括資產委托方、資產管理方、資產托管方以及投資顧問在內的多個不同金融機構。然而由于單筆交易金額大，參與方多，各方都有自己的信息系統，而交易方以往大多依托于電話、傳真以及郵件等方式反復進行信用校驗，費時費力。郵儲銀行推出的區塊鏈解決方案實現了信息的多方實時共享，免去了重復信用校驗的過程，將原有業務環節縮短了約60%-80%，令信用交換更為高效。目前，已有多家金融機構積極嘗試利用區塊鏈的技術特性，在數字貨幣、股權交易、電子票據、清算結算、跨境金融、資產交易、供應鏈金融、金融審計等業務場景中，解決以往金融交易管理中成本高、流程長、多機構間數據不一致性等問題。微眾銀行和華潤銀行基于區塊鏈技術開發了聯合貸款備付金管理及對賬平臺，減少日終文件對賬環節，把此前需要在T+1完成的對賬縮短到準實時；招商銀行建設了基于區塊鏈的跨境直聯清算系統，實現了總行與海外分行各節點的資金清算，并將報文傳遞時間由6分鐘縮減至秒級。區塊鏈技術可使交易多方在互聯網上實現全球范圍內低成本的價值轉移，據麥肯錫測算,從全球范圍看,區塊鏈技術在B2B跨境支付與結算業務中的應用將可使每筆交易成本從約26美元下降到15美元。

3、區塊鏈將驅動非銀金融的優良化再造與重構。區塊鏈技術不僅應用于銀行機構，還可以應用于其他各式各樣的金融服務領域如P2P網貸、證券交易等。眾所周知，證券發行和交易流程非常復雜和繁瑣，效率低下。一般的證券發行流程：準備發行證券的公司先找到一家券商，與券商簽訂承銷協議，向國務院相關部門提出申請，經批準后才能尋求投資者認購。區塊鏈技術的出現使得證券交易流程更加富有效率、公開和透明。通過共享的網絡系統參與證券交易,使得原來高度依賴中介的傳統交易模式變為分散的平面網絡交易模式。這是革命性的變革，平面網絡交易模式不僅能大幅度降低證券交易成本和提高市場運轉效率，而且還能減少暗箱操作與內幕交易等違規行為,有利于證券發行者和監管部門維護市場。根據高盛的測算報告，美國每年的證券交易成本因區塊鏈技術將減少20億美金，從全球范圍看，每年的成本節約可能超過60億美金。還有，因為每一筆交易都可以得到跟蹤，那么對于保險業而言，區塊鏈技術不僅能激活互助保險等許多傳統保險模式，還有利于協助保險公司解決保險欺詐的問題。至于在P2P網貸市場，有了區塊鏈，借款人的征信透明化，交易雙方不需要平臺方的撮合，而是點對點地完成資金的供求交配，從而完全可以讓投資人規避平臺倒逼和跑路風險。

三、區塊鏈技術應用于我國金融業面臨的挑戰

區塊鏈去中心化等特點使任何人不能隨意篡改互聯網的數據，其應用領域和應用前景也十分廣闊，但也正是由于剛起步的原因，未來發展充滿了不確定性和挑戰。

一是技術問題。區塊鏈的相關理論研究起步較晚，于1991年開始，其技術研究和發展不夠成熟、仍處于初級階段。一方面，由于區塊鏈采用分布式的存儲方式，每個節點均保存完整數據，因而占用巨大空間用于存儲，且每筆交易生效前每個節點都需要確認通過，導致交易時間延長、運行速度變慢，從而其在實際交易中遠不能滿足需要。另一方面，區塊鏈存在智能合約的循環執行問題且靈活性較差。智能合約具有類似高頻交易的自我循環特性，會顯著放大價格波動；且區塊鏈數據信息寫入之后無法修改，導致交易后不能退回，靈活性較差。

二是安全性問題。大到國家，小到個人，安全問題無疑是最關鍵的，對金融業而言更是如此，可以說是金融業的命脈。區塊鏈應用于金融業，會面臨多方面的安全挑戰：一方面，區塊鏈去中心化的特征在一定程度上削弱了中央政府對金融的控制，危害國家金融安全的潛在風險較大；另一方面，區塊鏈技術自身特點使金融業存在固有風險，由于區塊鏈系統信息具有不可逆性，交易平臺一旦遭遇黑客和木馬軟件的攻擊，客戶信息會丟失甚至發生系統紊亂。

三是監管不嚴。對于區塊鏈，各個國家大多處于謹慎觀望狀態，有積極推動其發展的，也有對其未來不看好的。區塊鏈技術作為新事物，在一定程度上沖擊了現有的金融體系和技術體系。區塊鏈技術的發展尚處于初級階段，那么相對應的法律法規必定不完善，存在監管空白地帶，甚至與現有的法律法規相悖，帶來了較大的不確定性。在區塊鏈技術下，由于不存在中心系統，保密性較高，很難了解客戶多個匿名賬戶的資金去向，犯罪分子極可能利用這一點,進行洗錢、詐騙、偷漏稅等一系列難以監管的活動。

四是缺乏生態體系。雖然區塊鏈的技術方案種類繁多，諸如以太坊、超級賬本，但是有一個共同的問題就是缺乏統一的技術標準，與區塊鏈相關的傳輸、通訊、存儲、安全性等也都沒有相對完善的標準和方案，很多項目都缺少可靠的實踐數據，整個生態體還比較脆弱，仍需進一步完善。由澳大利亞聯邦銀行、瑞銀集團等共同組成的R3區塊鏈聯盟試圖制定適合全球金融業使用的區塊鏈技術領域的統一標準。但是，我國金融業還沒有真正針對區塊鏈的標準進行研究和制定，與國際發展存在較大差距。

區塊鏈技術成為今年“最火技術”的代表，但就目前來看，真正的成果也寥寥無幾，區塊鏈在歐美國家的發展速度相對快一些，我國尚處于早期接觸和探索的階段。對于區塊鏈技術，本文認為我國首先要密切關注技術的最新發展和前沿應用，主動跟蹤區塊鏈創業公司的階段性成果，同時，應該借鑒國際先進經驗和技術，制定研發規劃、提升研發能力，加強與專業金融機構合作，穩步推進區塊鏈技術的應用開發。■

[1]郭永珍.區塊鏈金融存在的問題與對策建議[J].會計之友,2017,(10).

[2]徐若瑜.區塊鏈對互聯網金融的影響及應用[J].財會通訊，2017，(09).