企業融資結構優化問題探究

黎文仕

[摘要]隨著社會的進步和經濟的發展，企業已經成為市場經濟發展的重要參與主體之一，也是最重要的部分，與我國國民經濟的長久可持續發展有著密切的關系。企業融資結構一定程度上對企業的生產經營狀況產生影響，影響到企業經營目標的實現，因而也成為企業關注的焦點問題之一。本文主要對我國企業現階段的融資結構進行了研究，并在此基礎上探討存在的問題，提出相關的建議和策略，希望為之后的實踐提供經驗和借鑒。

[關鍵詞]企業融資結構 優化問題 研究與策略

企業的生產經營效果和最終的價值實現與融資結構有著密切的關系，尤其是在經濟全球化程度不斷加深的大背景下，我國企業正不斷加強對融資結構優化的重視程度，采取關鍵的措施實現結構調整的科學化和合理化。但是需要注意的是，企業現階段的部分調整行為還存在著若干問題，這些問題都給我國企業的發展和國民經濟水平的提高帶來了影響，如何解決這部分問題成為社會和企業關注的焦點問題。本文主要對此進行了分析，并提出了相關建議，具體如下。

一、我國企業融資結構的發展現狀和存在的問題

（一）外源融資比例過大而內源融資發展欠缺

相關部門的調查數據顯示，世界范圍內發達國家企業融資結構的現狀是內源融資占據了絕大多數，但是相比之下我國內源融資的比重僅有30%，導致企業的發展缺少必要的資金條件，進一步給企業的經營決策科學性和效率產生不良的影響。我國現階段很多企業還沒有形成完善的融資渠道，結構也存在欠缺。企業運用的內源融資方式僅有兩種，并且存在較大的風險，也會給企業的長久可持續發展帶來一定的影響，這也就需要企業內部不斷對融資結構進行調整和優化，只有這樣才能實現既定的經營目標。

（二）股權融資比重過大，債權融資發展不充分

企業進行融資的主要渠道就是股權和債權兩種，但是現階段我國企業主要采取股權融資的方式進行資金的籌集，產生這一現象的原因主要有以下兩個方面：首先我國債券市場本身存在著發展不成熟的情況，雖然改革的步伐正在加快但很多企業還沒有實現基本觀念的轉變。其次，很多企業僅僅追求眼前的短期利益，為了實現風險的最小化和利潤的最大化而選擇股權融資的方式。但是需要注意的是，股票市場具有高波動的基本特點，在此背景下企業的股價影響因素有很多，一旦出現股價下跌的情況，企業的資金籌集情況也會受到一定的影響，甚至出現破產情況。為了解決這一問題，企業需要加強對債券融資的重視程度，進一步對融資渠道進行優化，實現社會經濟的長久發展。

（三）銀行信貸存在分配不均的問題

經濟計劃給我國經濟的發展帶來的影響是長期性的，也導致銀行信貸成為現階段我國企業進行外部融資最主要的方式之一。但該方式在實踐中有若干的問題，企業類型的不同也對信貸情況產生著影響，信貸仍然傾向于國有大型企業的發展，雖然該比例正不斷下降，但占比還是非常大的。這也就說明企業發展存在融資方式單一的問題，不均衡的發展方式可能會給企業的發展帶來嚴重的影響。

二、企業融資結構的影響因素

（一）宏觀層面

企業的融資成本高低和我國資本市場的整體發展狀況是宏觀影響因素中最主要的，其中前者是一切行為的出發點。銀行信用貸款、股權、債權、內部融資等方式都是我國企業現階段采取的重要方式之一。其中信用貸款由于其低成本也成為國企比例最大的融資方式之一。

隨著改革開放的推進和市場經濟體制的不斷完善，股權融資所占額比重出現了不斷增加的趨勢，這也是我國資本市場不斷完善的基本表現。與此同時我國企業也創新了若干的融資方式，比如保理融資和信托融資等，呈現出日益均衡化的基本趨勢，成本和風險都不斷降低。

（二）微觀層面

企業經營的利潤情況以及公司內部的治理結構是影響融資結構最為重要的微觀因素。首先，如果企業的利潤較低并且整體發展較慢，過高的成本導致企業難以進行正常的內源融資，也就不能給企業的進一步發展提供基本的物質保障，在這種情況下，這部分企業只能擴大外源融資所占的比重，這也就導致我國現階段很多企業出現了外源融資比重過大的情況。

企業的治理結構也會對企業的融資結構產生一定的影響。現階段我國很多企業，尤其是中小企業中的民營以及家族企業，都存在著治理結構不科學的情況。主要表現在公司的管理人員不固定，企業的最主要負責人往往是內部的控制人，這就導致企業一定程度上出現了結構失衡的問題。在此背景下，各種決策的制定都不是建立在民主科學的基礎上，也難以產生科學的融資結構，甚至導致企業發展方向的偏離。

三、優化企業融資結構的策略和措施

（一）發揮政府的引導作用，實現資本利用效率的提高

融資方式的多元化是解決我國企業現階段存在問題的重要措施，這就需要政府發揮基本的引導作用，實現多元市場的建立和相關政策的出臺。

首先，銀行信用貸款需要進行政策方面的傾斜，為中小企業的發展提供必要的保障，防止大企業經營過程中壟斷情況的出現，進一步實現服務對象的多元化。與此同時大力支持銀行和企業之間合作關系的建立，并給通過法律允許范圍之內的各種合同進行基本協議的簽訂。政府還應該完善債券融資方面的制度，對體制進行進一步的優化，加強監管實現良好環境的營造。

保理融資等方式正不斷對企業的融資渠道進行著更新，這也需要政府給予一定的政策支持；與此同時，加大對商業銀行的支持力度，實現業務范圍的擴展，進一步為企業的經濟發展提供必要的經濟保障。多元化融資方式的建立和完善可以為企業資源的合理配置提供基本的條件，尤其是在資本市場不斷完善的大背景下，高效率的資金流轉可以為企業的融資結構優化做準備，實現民間投資的吸收，在提供資金支持的同時為企業的穩定發展提供保障。當然這一情況的實現必須要建立在投資者對企業的了解上，為了實現這一目標企業就應該建立一定的信息披露機制，對相關的經營管理信息進行公示。政府也需要為這一行為的進行提供必要的政策支持和法律保障，可以出臺相關的規章制度，營造起良好的環境，實現對社會公眾知情權的保障，進一步為企業價值的實現提供基本的前提。

（二）推動內源融資效率的提高

內源融資效率要想實現更好的發展，就需要企業具有一定的資金儲備，并可以實現經營過程中的盈利。這也需要企業對自身的經營管理方式進行基本的改進和創新，在此基礎上推動業務總水平的提高，進一步提高企業的經營利潤并將成本開銷控制在一定范圍內。首先企業一定要對資本管理的具體方式加強學習，掌握最佳使用效率的工作方法，比如設備的更新可以采取租賃而不是購買的方式，在保障資金流轉的前提下實現盈利；還應該對先進的管理理念和方法進行學習，尤其注意引進最先進的技術，為企業的整體經營能力的提高和生產效率的加快提供保障，這也是企業盈利的一種方式。其次，現階段我國企業的內源融資方式存在著較大的風險隱患，只有實現治理結構的更新才有可能保障融資結構的優化。

（三）加強對債券發行工作的重視程度

債券融資對于現階段我國很多企業的發展具有重要的意義，一定程度上緩解股權融資比重過大帶來的壓力，并對融資結構進行優化，實現企業融資風險的降低。政府需要實現良好市場環境的營造，并在此基礎上制定出合理的監管制度和機構，在政策的支持下推動企業債券融資規模的擴大。政府需要對債券二級市場進行培育，進一步實現流動性的提高，為風險的轉移提供必備的條件；其次，企業還需要對債券融資的方式和種類進行優化，并對企業的信用進行評價，尤其注意對償債行為的規范和約束。但是與此同時，政府一定要注意權利范圍，防止出現行政過度干預的情況，只有企業真正發揮出市場主體的作用，才有可能在自身發展的基礎上制定出最佳的融資結構，提供穩定的資金保障。另外，中介行業的改革和創新也發揮著關鍵的作用，這也就要求企業和政府一定要對其作用多加重視，政府尤其要加大支持力度，發揮關鍵的引導作用，推動債券中介行業的長久可持續發展。

（四）對股權融資偏好進行糾正，實現融資方式的轉化和創新

企業融資結構的完善必須要對各種融資方式的結構和比例做出一定的調整。現階段我國企業明顯表現出對于股權融資方式的偏好，為了解決股權融資比例過大的問題就必須要增加其他融資方式的比重，政府在這一過程中發揮著重要的作用。首先，政府一定要對資本市場進行整體的把控，不僅要對現有的市場體系進行完善和調整，還應該對現存的股權融資制度進行優化和創新。對企業的股權融資方式設置一定的難度標準，通過這種方式是實現股權融資質量的提高，并進一步從源頭處加強監管。與此同時，政府還應該發揮監督和把控作用，對股票市場的整體秩序做出規范，只有這樣才能實現企業融資結構的優化。

四、結語

綜上所述，我國的政府部門需要建立完整的資本市場與監管體系，為我國企業融資結構的優化提供強力的支持。而我國的企業也應該積極的重視自己的融資結構，不斷的對自己的融資結構進行優化，降低對銀行貸款的依賴，進而提高債權融資、內源融資的占有率。企業需要采取合理的優化政策降低融資成本，獲得更多的利益，進而促進我國資本市場的不斷發展。