國際石油價格波動對我國居民消費價格指數的影響

王 艷，胡援成

（江西財經大學 金融學院，南昌 300013）

0 引言

進入21世紀，國際原油價格呈現逐漸上漲的趨勢，給世界經濟帶來重大影響。尤其是2008年世界經濟危機之后，受美元匯率升值、國際市場需求疲軟、經濟復蘇曲折緩慢等因素影響，國際石油價格浮動較大，整體呈波動上行態勢。并且，國際貿易與投資波動性加強等外部力量沖擊了我國油價的平穩運行。由于國際石油價格對各行各業具有十分重要的影響，導致居民消費結構持續發生轉變，抑制居民消費和消費質量的提升。且隨著經濟社會的迅速發展，國際石油價格產生不同程度的波動，對居民消費價格指數的影響也凸顯。為此，研究國際石油價格波動對我國居民消費價格指數的具體影響路徑，可以為降低國際石油價格波動帶來的影響提供應對思路，進而穩定中國居民消費水平，促進國家經濟的平穩快速發展。

近幾年，國內學者逐漸加大了對國際石油價格與居民消費價格指數研究的重視，并已形成一定規模的文獻資料。但是，大部分學者的研究還停留于我國工業品出廠價格指數、物價水平的價格，以及分類CPI的影響研究等，關于國際石油價格波動對居民消費價格指數影響的研究并不明顯，缺乏整體性。基于此，本文借助誤差修正模型及脈沖函數等手段，系統分析國際石油價格與我國居民消費價格指數二者之間的關系。

1 理論分析

我國學者對石油價格波動與居民消費之間關系的研究主要有三個方面：一是從物價影響角度對國際石油價格波動進行研究。林伯強等人通過分析石油價格波動對我國物價水平的影響，得出其對居民消費水平的影響程度，認為石油價格上漲將導致物價上升，從而降低居民收入及實際購買能力，致使居民消費水平降低；二是從就業率角度分析了石油價格波動。如林永生等人對石油價格變動和我國就業率及居民消費水平的關系進行了分析，認為石油價格增漲導致生產成本增加，制約了我國企業經營決策，促使設備欠缺與產能閑置，從而使企業的就業崗位與職工待遇銳減，造成失業人數增多，導致我國居民消費水平降低。三是從石油價格和居民消費價格指數的關系方面來分析。如張金英等人對石油價格變化和居民消費結構及相關產品使用習慣進行了分析，認為在居民可支配收入平穩條件下，石油價格增漲將引發居民原有能耗產品運用成本提升，居民需降低其他方面消費支出或選擇性的消費節能產品。

綜合以上大部分學者觀點，不管是從長期還是從短期來看，國際石油價格波動對物價水平影響較大，甚至會造成通貨膨脹。與國際石油價格走低趨勢相呼應，我國CPI波動幅度較大，整體呈下降狀態。下頁圖1為我國CPI與國際油價之間的走勢，圖中右側坐標數值代表國際油價（美元/桶），左側坐標數值代表CPI，從圖1中可以看出二者走勢基本一致，但CPI總體走勢波動較大，而國際石油價格走勢波動較緩。下頁圖2為我國居民消費價格指數（CPI）、食品（SP）、交通通信(JTTX)和衣著(YZ)四類價格指數走勢，圖中橫軸代表時間區域，按月度計算，縱坐標是指四者價格指數波動幅度。從圖2曲線中可以看出，四個變量走勢總體一致，尤其是YZ和CPI波動走勢相似度極高。由此可以推測，國際石油價格與我國CPI及其主要類別之間關系顯著，國際油價上漲或下跌對我國CPI具有同步作用，本文將通過實證分析進一步檢驗。

圖1 我國CPI與國際油價波動趨勢

圖2 我國CPI及主要CPI類別波動趨勢

2 模型構建、變量選取與數據來源

2.1 模型構建

由于向量自回歸模型（VAR）可以揭示變量之間的同期影響關系，因此本文采用VAR模型來研究國際石油價格波動與我國居民消費價格指數之間的影響狀況。建立國際石油價格波動與我國居民消費價格指數之間的VAR模型，具體如下：

將上式進行差分變換，得到：

其中，和分別為所有內生變量和外生變量構成向量；，且 Π 和 Γi為n×n系數矩陣；εt為新息向量。

2.2 變量選取

為分析國際石油價格波動對我國居民消費價格指數帶來的影響，本文選用布蘭特石油月度現貨價格為國際油價的代表。為較全面、具體地反映我國居民消費商品的價格受到國際油價波動的影響，選取我國消費者物價指數(CPI)以及構成CPI的主要代表分類作為研究對象。國際石油價格用西德克薩斯中質原油現貨價格YY表示，居民消費價格指數用CPI表示，構成我國CPI的三大類消費價格指數分別是：食品(SP)、衣著(YZ)、交通和通信(JTTX)。

2.3 數據來源與處理

各變量的指標數據均選自美國能源部官方網站以及我國國家統計局統計數據庫，統計數據采用的是月度數據，時間范圍為2014年1月至2015年11月。由于所得各個變量均為月度數據，為了消除時間序列中月度變化情況，較為真實地反映該時間區域內客觀運動規律，使數據便于使用分析，在分析之前需要對數據進行部分調整。本文選用Censue12季節法，對所有時間序列進行了調整。

3 實證分析

3.1 ADF單位根檢驗

為了使構建的模型具有有效性，需要對各個變量進行平穩性檢驗，判斷其是否存在單位根，以此避免不平穩序列造成模型的失真。因此，本文采用ADF單位根對各變量數據進行平穩性檢驗，如表1所示。

表1 ADF檢驗結果

由表1的單位根檢驗結果可以看出，在不差分條件下，變量CPI、JTTX、SP、YY、YZ檢驗的拖尾概率分別為：0.0000、0.0011、0.0111、0.0618、0.0278，均小于0.1，處于平穩狀態。因此，可知所有變量都不存在單位根，說明變量均為零階單整序列，滿足協整檢驗條件，可以進一步建立誤差修正模型。

3.2 誤差修正

進一步建立YY與SP、YZ、JTTX和CPI誤差修正模型，對各變量之間的相關性進行檢驗。首先，對序列YY與SP、YY與YZ、YY與JTTX和YY與CPI進行最小二乘回歸，得 到 歸 屬 系 數 分 別 為 0.706166、0.705734、0.706166、0.712904。根據GENR定義，可以得出：

進而得到序列YY與SP、YY與YZ、YY與JTTX和YY與CPI的具體ECM估計和有關結果，如表2至表5所示。

表2 YY和SP的ECM估計及相關結果

表3 YY和YZ的ECM估計及相關結果

表4 YY和JTTX的ECM估計及相關結果

表5 YY和CPI的ECM估計及相關結果

從表2至表5可以看出，序列YY與SP、YY與YZ、YY與JTTX和YY與CPI的相關系數Ad justed R-squared分別為0.92、0.93、0.92、0.93，在兩個變量前提下均較大，且P值檢驗均過關。這說明各變量之間的相關性顯著，也代表國際石油價格波動和我國居民消費價格指數相關性顯著。究其原因主要有以下三個方面：一是石油本身作為居民消費重要部分，其價格波動會對消費價格產生一定影響；二是石油價格波動存在擴散效應，石油價格上升會帶動其他產品價格上升，因此會擴散這種效應；三是價格波動有連鎖反應，當石油價格上升時，居民消費成本自然上升，會引起交通運輸成本上升，進而引起其他生產成本上升，最終在一定程度上導致物價上漲。

3.3 脈沖響應函數建立與分析

由于所有指標都不存在單位根，因此為了進一步分析某一變量的沖擊對其他內生變量造成的影響，需建立脈沖響應函數進行分析。首先需建立VAR模型，進而得到各變量之間相互關系的脈沖響應圖，如圖3和圖4所示。

圖3 SP、YZ、GTTX、CPI對YY的脈沖響應圖

從圖3可知，給YY一個沖擊，SP在兩期后做出正的反應趨勢，然后在第二期至五期出現下降趨勢，但是在第六期之后開始上升。YZ波動在第三期前是正相關，但是在三期后開始出現負影響，并且波動的最大值都沒有超過1。JTTX在第二期之前為正，在第二期到第八期為負，第八期后開始轉為正影響。CPI在第二、三期為正，在第五期為負，在第七期開始為正。這說明，國際石油價格波動對我國居民消費價格指數影響局限在一定范圍之內。這種局限性主要有兩方面原因：一是家庭對于石油支出屬于必要性支出，只要其價格在居民可以接受范圍內，就不會停止購買；二是國際石油價格雖然在長期內會有波動，但是我國油價波動較低，有時國際油價降低，我國油價維持在原水平不變。

圖4 YY對SP、YZ、GTTX、CPI的脈沖響應圖

由圖4可知，分別給SP、YZ、GTTX、CPI一個沖擊，YY的反應很大，并且具有區別性。當給CPI一個沖擊，YY從豎軸0開始反應，第三期到第五期影響為負，其他期影響為正。當給JTTX一個沖擊，YY從豎軸0.0開始下降，從第一期開始為負數，但是這種負影響出現了波浪。當給SP一個沖擊，SP從豎軸0.2開始上升，從第四期開始下降，到第七期之后為負數。給YZ一個沖擊，YZ從0.1開始反應，在第一期到第二期出現負影響，然后保持正影響。這說明，居民消費價格指數對國際石油價格的波動具有顯著性影響。其中，交通通信價格指數波動對國際石油價格具有顯著性影響。這是因為原油在經過加工后可以成為成品油，例如柴油、汽油以及燃料油等，用于公共交通運輸或者發電領域。因此，原油價格波動在一定程度上會影響到客運價格或者居民電價，而客運價格或居民電價進一步影響著交通通信的價格，這種傳導路徑非常直接而且影響程度較大。

總體而言，在面對國際油價顯著波動時，居民消費價格指數的脈沖響應函數具有不同反應路徑。其中，食品消費價格指數(SP)、衣著消費價格指數(YZ)、交通和通信消費價格指數(JTTX)對油價波動反應非常強烈；石油價格波動會對交通運輸及食品消費具有負向沖擊效應，具體可分為兩個方面：一是受石油價格波動影響，消費者可支配收入、購買力水平與運輸成本發生變化，進而導致消費水平縮減；二是石油價格波動影響了物價水平，而物價上升會遏制消費者需求能力。

4 結論

本文在關于國際石油價格波動對我國居民消費價格指數影響的理論分析基礎上，通過VAR模型對二者的影響關系進行了實證分析。研究發現，國際石油價格波動對我國居民消費價格指數具有顯著影響，即國際石油價格與居民消費價格指數的波動關系存在“上升迅速”與“下降急速”等狀態，但這種影響局限在一定范圍之內。另外，國際石油價格波動對不同居民消費價格指數類型的影響路徑不同。其中，國際石油價格波動會對交通運輸及食品消費具有負向沖擊效應，即國際石油價格上升，居民的衣著、交通與通信等消費價格指數會相應下降。因此，我國應加大對新型清潔能源的開發與利用，降低對傳統化石能源的使用以及石油的對外依存度，提升能源使用效率，從而減弱我國居民消費價格指數隨國際石油價格波動的變化程度，以此促進國內經濟穩定發展。

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