我國綠色金融發展挑戰與對策

安國俊 王欽方

近年來，中國積極推動綠色低碳發展的國際潮流，提倡“創新、協調、綠色、開放、共享”五大發展理念，低碳發展和應對氣候變化已成為中國生態文明建設的重要途徑，“建設美麗中國、實現生態文明”逐步成為了社會的共同愿景。如何通過創新性金融工具，引導和激勵更多社會資金投資環保、節能、清潔能源、清潔交通等綠色產業，推動綠色發展，有效實現生態文明建設和可持續發展的目標，值得我們深入探討研究。

問題與挑戰

截至2017年6月，21家主要銀行業金融機構綠色信貸余額8.22萬億元人民幣，較年初增長9.19%，約占各項貸款總額的10%。2016年底，我國僅用一年時間就成為世界最大的綠色債券市場。2017年，中國依然是全球綠色債券市場上最大的發行來源之一。根據中央結算公司和氣候債券倡議組織（CBI）合作發布的《中國綠色債券市場報告2017》顯示，中國境內外綠色債券共發行118只，其中在岸發行113只共計2045億元人民幣，離岸發行5只共計441億元人民幣，合計2486億元人民幣。符合國際綠色定義的債券發行量達1543億元人民幣，占全球發行量的15%。

綠色金融的發展同樣存在一些問題。2017年《G20綠色金融綜合報告》指出，缺乏清晰和持續的政策信號、缺少方法論和相關數據、金融機構能力不足、期限錯配、投資條款和績效激勵不足等因素，是綠色金融體系面臨的最大障礙。

第一，投融資工具創新機制和能力建設亟待加強。機構建設是實現綠色投資的組織保障，需要中央和地方政府的體制改革和資金參與，培育責任投資的理念，相關的金融風險管理制度和投融資工具創新也亟待完善。

第二，期限錯配等問題導致中長期綠色項目融資難、融資貴。較長的投資周期，使得銀行在向軌道交通、廢棄物處理、清潔能源等需要長期貸款的綠色項目發放貸款時面臨期限錯配風險，導致銀行長期貸款供給不足。如何進行綠色金融工具創新來緩解期限錯配帶來的風險問題，保障長期綠色項目融資供需平衡面臨挑戰。同時，為解決長期綠色項目的融資難、融資貴問題， 相應的機制創新也亟待落地，政府應通過完善收益和成本分擔機制、設立綠色基金等，有效帶動社會資本進入低碳環保發展領域。

第三，綠色金融標準化體系建設亟待各方協調推進。綠色金融和綠色產業標準的認定是發展綠色金融的前提條件之一。社會投資者和綠色企業以及銀行等各方需要在投融資過程中對投資產品的綠色性有一個清晰的界定，以降低環境風險管理難度，促進企業溝通，給政策設計一個明確的參考。到目前為止，我國對綠色的界定和國際對綠色的界定還有一定的差異，這給我國綠色金融的國際化帶來了一定的挑戰。

第四，監管與法律標準亟待完善。相關的舉措包括在環境高風險領域適時出臺環境污染責任強制保險制度，確立銀行的環境法律責任，建立上市公司環保信息披露機制等。這些措施需要立法機構、相關部委和金融機構的配合和推動。另外，目前國內外綠色評估口徑存在差異，國內市場準入、資本項目開放、風險對沖機制等亟待完善，為有效避免“漂綠”和“洗綠”的問題，綠色金融風險管理也需要各方協調推進。

對策與建議

未來，要通過創新性的制度安排，引導和吸引更多的社會資本進入綠色產業，通過綠色金融工具和機制創新，為綠色發展提供可持續推動力。

第一，完善綠色金融市場體系，推動綠色金融工具創新。目前，資金瓶頸仍是綠色低碳發展的一大挑戰。中國應推進政府和社會資本合作，推動銀行綠色化轉型，完善綠色信貸、綠色債券、綠色基金、綠色保險、綠色擔保體系，加快碳金融體系的構建，細化財政、金融支持政策，完善債券、股權、基金、保險市場建設，積極發展排污權交易，加快建立高效的綠色低碳交易市場，推動綠色金融的地方試點工作，加快建立統一規范的多層次綠色金融市場體系，以滿足多元多層次的投融資需求，提高市場整體競爭力，讓市場在資源配置中起決定性作用。

第二，切實推進綠色金融地方試點落地實施，完善投融資機制，保障城市綠色低碳發展。2017年推出的五省市綠色金融試點，考慮了經濟發展階段、空間布局、地區特點、產業特點等因素，從國家層面上體現了對綠色金融大范圍推廣的期望。目前，應該根據各個地方的環境資源稟賦和經濟特點來發揮本地區的優勢，探索各省市未來綠色金融發展中的問題和路徑。地方在綠色金融改革創新試點過程中，應探索完善相關法律基礎設施，積極落實環境責任、生態資源產權確權和綠色信貸優先受償等制度。完善PPP模式綠色基金的收益和成本風險共擔機制，完善公共服務定價，實施特許經營模式，落實財稅和土地政策等措施，保障社會資本進入的公平性。支持地方和市場機構通過專業化的擔保和增信機制支持綠色債券的發行，降低綠色債券的融資成本。定期進行綠色融資實施情況考核，設立相關綠色融資項目庫和綠色評級標準體系，有效解決中長期綠色項目融資難、融資貴的問題。

第三，促進綠色金融廣泛參與“一帶一路”建設。運用綠色金融手段和工具促進國家“一帶一路”倡議，重點在于建立專項綠色管理審批體系、綠色信貸審批體系、綠色基金投資體系、綠色債券審核體系、綠色企業“走出去”的綠色保險體系和風險管理體系等。促進沿線企業進入排污權交易市場，開展碳排放權交易，推動沿線區域產業轉型升級等。完善相關配套制度，帶動綠色金融、綠色貿易、綠色技術的發展和輸出，形成綠色經濟鏈， 在新的層面上，引領沿線區域綠色經濟發展。通過開辟“一帶一路”專門債券平臺，一方面為參與“一帶一路”建設的企業和政府提供債券融資平臺，另一方面也為關注“一帶一路”的綠色投資者提供雙重投資機會。同時，通過綠色基金撬動社會資本投資沿線國家和地區綠色交通、綠色建筑、綠色能源和環境治理等基礎設施建設，為沿線提供綠色發展機會，推動“一帶一路”投資的綠色化。

第四，以綠色金融的國際合作推動全球綠色發展進程。有效的國際合作是推動各國綠色發展的重要動力。中國倡議發起并共同主持G20綠色金融研究組，在全球范圍推動發展綠色金融的共識，包括推動銀行和資本市場綠色化、環境風險分析、綠色金融指標體系等。在國際合作和共同應對氣候變化方面，許多國家面臨財政資源的制約，中國為全球在綠色投資方面提供了有價值的戰略框架和政策指引。中美成立了中美綠色基金，中英、中法開展財金對話，也有效推動了綠色金融合作等內容。亞投行、絲路基金、亞洲開發銀行、金磚銀行、國際金融公司等在推動亞太金融合作、“一帶一路”基礎設施投資方面也更多強調綠色投資， 這為可持續發展提供了更多的助力。

展望2018，隨著改革的不斷深化，中國必將在全球市場進一步發揮綠色金融創新方面的領導力，推動綠色可持續發展的進程。

（作者單位：中國社會科學院金融研究所，上海大學）