陳志武 經濟下行 多元化經營會加大企業風險

面臨經濟「新常態」，相較多元化經營，企業集中優勢力量發展主營業務會是一個更好的策略。

解析：

這些年多元化經營是中國大陸非常普遍也是很流行的企業文化。的確，在中國過去的野蠻增長時代，不管我們做什麼，賺錢都是比較容易的。但是過去40年中國經濟的奇跡，有多大概率可以複製到未來的40年？我覺得其實是會蠻難的。為什麼中國企業非常熱愛多元化呢？這其中的原因是非常多的，除了最重要的經濟紅利期外，我還想提到一點我認為比較重要的原因，就是融資市場對大公司的偏愛。

因為大公司的固定資產往往非常多，即使貸款違約，銀行的損失也會相對較低，所以大銀行特別願意給大公司放貸款。但是公司大並不等於風險就小，實際上很多時候，公司越大風險越大。很多大企業拿到資本以後，在他的集團內部重新進行資本配置。

我們可以把集團看成一個大的殼，這個殼的作用就是幫助內部融到盡可能多的低成本的資金，然後把這些資金在集團內部重新再分配。當金融行業普遍偏好大公司客戶的時候，那麼集團內部金融市場的價值就越大，企業就越容易開展多元化的業務。但是，當我們面臨經濟下行風險時，越是集中主業，我們手裏的武器彈藥就越多，就越有可能在激烈的商業戰爭中存活下來。endprint