征信平臺(tái)如何在農(nóng)村供應(yīng)鏈金融中控制風(fēng)險(xiǎn)

楊賀童+王宜巧+周攀

摘 要：目前農(nóng)民融資難仍然是制約著農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的首要問(wèn)題，本文以此背景為切入點(diǎn)，并根據(jù)茶產(chǎn)業(yè)資金流在茶葉生產(chǎn)周期中的流向，總結(jié)出茶葉生產(chǎn)過(guò)程中面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而為征信平臺(tái)提出符合實(shí)際的政策建議。

關(guān)鍵詞：CDS合約；資產(chǎn)證券化；供應(yīng)鏈金融

一、引言

自2004年起，中央一號(hào)文件連續(xù)13年發(fā)布農(nóng)村金融相關(guān)政策，并在2016年首次提出引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融、移動(dòng)金融在農(nóng)村規(guī)范發(fā)展，標(biāo)志著政府對(duì)發(fā)展農(nóng)村金融的高度重視以及對(duì)農(nóng)村互聯(lián)網(wǎng)金融模式的認(rèn)可。

中國(guó)社科院所做的一項(xiàng)調(diào)查顯示，在中國(guó)農(nóng)村，有56.8%的農(nóng)戶表示資金很緊張，而認(rèn)為農(nóng)村貸款不便利的農(nóng)戶高達(dá)69.6%。茶葉種植在前期購(gòu)買茶苗，肥料，雇傭采茶工人等方面都需要投入大量資金，但卻只有在最終售賣茶葉時(shí)資金才能得到回籠，資金回籠周期長(zhǎng)。茶農(nóng)作為社會(huì)中底層的勞動(dòng)人民，收入低下，自有資金不足，在茶葉種植中資金壓力大，融資需求迫切。而我國(guó)薄弱的農(nóng)村金融服務(wù)體系并不能滿足茶農(nóng)的融資需求，銀行融資手續(xù)繁瑣，周期漫長(zhǎng)；民間借貸利率高昂，安全性差。融資方式單一、融資難、融資貴等問(wèn)題使得急需融資的茶農(nóng)痛苦不堪，無(wú)法擺脫貧窮的現(xiàn)狀。

二、風(fēng)險(xiǎn)描述

1.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

茶業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在：自然風(fēng)險(xiǎn)、茶葉生產(chǎn)化經(jīng)營(yíng)中的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)（經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，如：銷售能力，成本控制）、茶葉生產(chǎn)化經(jīng)營(yíng)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（如：資不抵債）。而在整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)形式方面，茶葉供應(yīng)鏈的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)則是消費(fèi)者飲茶偏好是否改變（如自從不能“三公”消費(fèi)后，茶葉消費(fèi)量明顯下滑）、國(guó)家政策導(dǎo)向等。

與金融市場(chǎng)相似，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)行業(yè)所固有的不能夠被完全規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)采取相應(yīng)措施減少因系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)引起的損失。如：由于天氣等不可抗因素，茶農(nóng)不能夠生產(chǎn)足量的合格茶葉，這必然會(huì)阻斷茶農(nóng)的資金流，影響其還款能力，這時(shí)平臺(tái)可以通過(guò)和保險(xiǎn)公司簽訂的CDS合約為茶農(nóng)提供資金流的全額補(bǔ)償。

2.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

這部分風(fēng)險(xiǎn)則是與行業(yè)無(wú)關(guān)而僅僅差異性的存在各個(gè)茶農(nóng)之間和平臺(tái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力，因此，該類風(fēng)險(xiǎn)可以被適當(dāng)?shù)姆只踔敛糠忠?guī)避。如：茶農(nóng)個(gè)人信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)管理較弱等。

三、風(fēng)控方式

1.貸前風(fēng)控

供應(yīng)鏈金融本身就有降低風(fēng)險(xiǎn)的特性，它使得機(jī)構(gòu)在對(duì)融資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)，不再孤立的對(duì)單個(gè)融資者進(jìn)行資質(zhì)審核，而是以供應(yīng)鏈金融真實(shí)交易為基礎(chǔ)，強(qiáng)調(diào)授信還款的自償性。因此平臺(tái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制時(shí)，分別站在平臺(tái)端和供應(yīng)鏈端進(jìn)行雙端風(fēng)險(xiǎn)控制。

（1）供應(yīng)鏈端：控制茶農(nóng)、供應(yīng)鏈、擔(dān)保協(xié)議中的風(fēng)險(xiǎn)

①茶農(nóng)基本信息審核：茶農(nóng)身份證明、茶農(nóng)年收入、茶農(nóng)當(dāng)期可自由支配現(xiàn)金流、茶農(nóng)經(jīng)營(yíng)茶葉品種的市場(chǎng)歡迎度、茶葉供給市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況、茶農(nóng)生產(chǎn)成本與定價(jià)，并通過(guò)擔(dān)保人評(píng)價(jià)和線下的走訪考察對(duì)其資質(zhì)進(jìn)一步審核。②供應(yīng)鏈審核：茶農(nóng)的融資資金是否能夠和銷售金額實(shí)現(xiàn)收支平衡，茶農(nóng)是否和下游茶企有穩(wěn)定的合作關(guān)系，供應(yīng)鏈上下端合作是否忠誠(chéng)。③簽訂擔(dān)保協(xié)議：引入當(dāng)?shù)夭柁r(nóng)大戶作為擔(dān)保人在壞賬后進(jìn)行催收或賠付。

（2）平臺(tái)端：從資金封閉性，準(zhǔn)備金設(shè)立，銀行監(jiān)管資金流向，CDS合約四個(gè)方面控制風(fēng)險(xiǎn)

①平臺(tái)控制資金封閉：平臺(tái)根據(jù)融資的具體理由及要求直接進(jìn)行農(nóng)資、農(nóng)藥的購(gòu)買或土地的租賃，確保茶農(nóng)的融資確實(shí)用于茶葉的生產(chǎn)。②平臺(tái)提取壞賬準(zhǔn)備金：壞賬準(zhǔn)備金是商業(yè)銀行在貸款余額中按照一定比例提前預(yù)留，用以日后貸款者不能按時(shí)還款，沖抵這部分壞賬的資金。因此，平臺(tái)可以模仿商業(yè)銀行的做法，設(shè)置專門的用于彌補(bǔ)壞賬損失的賬戶，以保證平臺(tái)正常運(yùn)營(yíng)。（平臺(tái)向外貸出的不能夠收回的錢稱為壞賬，而平臺(tái)并不知曉哪些錢會(huì)成為壞賬，因此為了保證自身資金的流動(dòng)性，需要預(yù)提相應(yīng)準(zhǔn)備金以備壞賬損失。）③銀行監(jiān)管資金流向：平臺(tái)中的任何資金都托管于銀行，銀行負(fù)責(zé)監(jiān)管資金的流入流出。④采用CDS合約（信用違約互換）：當(dāng)茶農(nóng)遭遇自然災(zāi)害或者其他不可抗拒因素導(dǎo)致其缺失還款能力時(shí)，平臺(tái)可以購(gòu)買CDS合同。假設(shè)茶農(nóng)甲向平臺(tái)乙申請(qǐng)貸款，并且通過(guò)了審核。乙在放貸的同時(shí)一定會(huì)擔(dān)心該筆貸款是否會(huì)成為壞賬，因此，乙可以和保險(xiǎn)提供者丙簽訂CDS合同，根據(jù)合同乙定期向丙支付一定的費(fèi)用，一旦貸款出現(xiàn)壞賬，丙無(wú)條件支付乙所有的貸款損失額。（根據(jù)中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)2016年11月1日公告，該協(xié)會(huì)金融衍生品專業(yè)委員會(huì)10月31日審議通過(guò)14家機(jī)構(gòu)備案成為信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具（CRM）核心交易商。同時(shí)10家機(jī)構(gòu)開(kāi)展了15筆信用違約互換交易，名義本金總計(jì)3億元，CDS合同模式正在中國(guó)快速發(fā)展。）具體流程如下：

2.貸后風(fēng)控

經(jīng)過(guò)平臺(tái)審核的信用優(yōu)質(zhì)的茶農(nóng)跑路的可能性極小，出現(xiàn)壞賬有兩類可能原因，一是因?yàn)樽匀坏炔豢煽挂蛩禺?dāng)季茶葉產(chǎn)量減少，影響茶農(nóng)收益（上文中我們采用CDS合約進(jìn)行合理控制）；二是茶葉不能得到有效地售賣，使得茶農(nóng)沒(méi)有足夠的現(xiàn)金流還款，從而出現(xiàn)壞賬。針對(duì)此類風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)可以通過(guò)以下兩種方法進(jìn)行分散化：

（1）幫助茶農(nóng)售賣茶葉

平臺(tái)通過(guò)“茶直通”板塊直接對(duì)接下游茶企，幫助茶農(nóng)擴(kuò)大茶葉銷售渠道的同時(shí)增加茶農(nóng)的售賣收益，大大提高茶農(nóng)的還款能力。我們可以通過(guò)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)來(lái)分析平臺(tái)此類做法的必要性，分析如下：

公式中Q為某一時(shí)點(diǎn)茶農(nóng)的銷售量，TVC代表茶農(nóng)總變動(dòng)成本，F(xiàn)C代表茶農(nóng)固定成本，S代表茶農(nóng)總的銷售額。DOL存在盈虧臨界點(diǎn)，在盈虧平衡點(diǎn)右側(cè)，DOL隨銷售額的增加呈現(xiàn)反向變動(dòng)，因此，在固定成本FC不變的情況下，茶農(nóng)的銷售額越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL）越小，茶農(nóng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越低，從而在某種程度上降低平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)。所以，平臺(tái)應(yīng)當(dāng)充分利用平臺(tái)電商特性，幫助茶農(nóng)拓展銷售渠道，增加茶農(nóng)銷售額，從而使得茶農(nóng)利潤(rùn)以經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)增加。

（2）貸款資產(chǎn)證券化：

平臺(tái)擁有了一定的茶農(nóng)信用數(shù)據(jù)并且能夠合理的幫助茶農(nóng)拓寬銷售渠道之后，可以將貸款進(jìn)行證券化處理，從而保證平臺(tái)資金的流動(dòng)性，并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。具體操作如下：

平臺(tái)可以對(duì)其持有的貸款進(jìn)行梳理，按照相同方法對(duì)貸款進(jìn)行評(píng)估，將可證券化的貸款篩選出來(lái)匯集成資產(chǎn)池。然后將貸款資產(chǎn)進(jìn)行基礎(chǔ)組合賣給SPV，從而進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的隔離。對(duì)平臺(tái)而言，平臺(tái)可以提前拿到貸款，保證運(yùn)營(yíng)的流動(dòng)性，并且可以和金融機(jī)構(gòu)簽訂CDS合約，鎖定風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)SPV而言，該機(jī)構(gòu)可以將資產(chǎn)進(jìn)行證券化處理，出售給投資者。SPV享受未來(lái)貸款的利息現(xiàn)金流，并且有對(duì)投資者還本付息的義務(wù)。

如圖所示，通過(guò)該資金流模式，即使平臺(tái)沒(méi)有任何資金也可以保證供應(yīng)鏈資金的流動(dòng)性，并且通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品融資、資產(chǎn)證券化處理和簽訂CDS合同，平臺(tái)還可以通過(guò)資金的流轉(zhuǎn)獲取收益。因此該風(fēng)險(xiǎn)控制模式有以下幾個(gè)優(yōu)點(diǎn)：①給上游供應(yīng)鏈充分資金進(jìn)行生產(chǎn)擴(kuò)大化。②平臺(tái)幫助茶農(nóng)售賣產(chǎn)品拓寬銷售途徑。③平臺(tái)通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品和售賣貸款所有權(quán)進(jìn)行雙重融資，并只需定期支付CDS合約費(fèi)用即可零資產(chǎn)、零風(fēng)險(xiǎn)獲益。

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