券商稱A股調整后更具吸引力 調整進入后期如何均衡配置

高方方

A股的主要風險更多在于其自身過于分化的內部結構，即藍籌和成長板塊長期分化下的抗風險能力的下行，以及內部輪動效應的減弱從而帶來的調整

春節前的市場下跌并非“股災”，從中長期來看，A股慢牛邏輯不變。本輪慢牛行情主要依托于中國經濟復蘇、企業治理改善以及大型企業全球地位的崛起，東方證券這樣表示。

那么，春節后的A股市場會如何演繹？多數券商一致認為，A股中長期好的基礎沒有改變。1月份連續上漲的A股確實有調整的需要，而美國的股市大跌與之形成共振，下跌力量確實不小。

在英大證券李大霄看來，A股與國際市場聯動性在今年表現得更加明顯，特別是對于下跌的聯動。對于A股而言，投資者不必過于恐慌，畢竟中國經濟的基本面和上市公司的盈利水平還是穩定的，藍籌股在調整后，好股票的重心將會上移，藍籌股股價再創新高還是可以值得期待。

銀河證券表示，市場在并無過多利空消息下延續下跌，消化前期累計過高漲幅，屬于正常回調。當前我國市場在資金杠桿水平、市場估值水平，上市公司市盈率、市凈率，以及經濟基本面等方面均表現穩健，A股市場中長期好的基礎未改變。

容維證券表示，春節前市場已經發生系統性風險，市場風險在短期內集中釋放，大盤已進入嚴重超跌區域，進一步下跌空間不大，后市大盤將進入尋底和筑底階段。

有機構分析表示，經過節前急跌之后，進一步大幅下跌的空間相對有限。

在平安證券看來，美聯儲的加息預期變化以及美股走勢直接影響A股的可能性還不太大，整體來看，外部風險沖擊的影響較為有限，A股的主要風險更多在于其自身過于分化的內部結構，即藍籌和成長板塊長期分化下的抗風險能力下行，以及內部輪動效應的減弱從而帶來的調整。

中金公司也表示，雖然，春節前A股市場與美股市場劇烈調整，但A股市場的調整并非由于基本面的惡化。繼續看好A股市場長期表現，A股市場估值并未高估，調整后更加具備吸引力。

對于春節后的投資機會，不少機構建議關注大消費、旅游和酒水等板塊。元大證券就表示，春節有望釋放強大購買力，消費升級實現量變到質變，同時，酒類、旅游、傳媒等板塊都將受春節催化，值得關注。

國元證券也表示，大眾消費、酒水板塊都值得重點關注。大眾消費品板塊：受益春季旺季，行業景氣持續復蘇，建議關注乳制品和肉制品龍頭企業。酒水板塊：白酒板塊下跌如期而至，長線價值投資尚需等待。啤酒板塊處于從提價到業績轉變帶來的業績提升階段；紅酒處于觸底緩慢回升階段，長期來看，受益于集中度提升，行業空間巨大，但短期受制于優質進口酒的沖擊，行業景氣回升有待持續觀察；黃酒板塊短期受益于提價利好刺激，存在階段性投資機會。

中信建投證券建議，關注境內外旅游、消費升級、景區優質標的等板塊中的業績確定性高的細分龍頭股。

在渤海證券看來，當前旅游業在政策助力和消費升級的大背景下發展空間廣闊，因此維持對行業“看好”的投資評級，建議從幾個時間維度選擇個股：長期來看，關注政策導向扶持下的免稅行業；中期關注由于供需結構改善以及中端酒店業績釋放帶來的酒店行業周期性復蘇；短期則建議關注估值已經回落至合理區間的優質景區類個股。

中金公司表示，目前白酒板塊行業的價格、庫存等基本面較為健康，春節備貨銷售整體較為強勁。2018年白酒板塊第一次重大買點到來。同時，還建議重點關注估值較低的大金融板塊，盈利增長較好的大消費與新制造個股、中小盤里超跌的細分龍頭也可精選配置。■

券商看盤

川財證券：

調整進入后期均衡配置

川財證券表示，短期調整進入后期，均衡配置績優個股。市場連續超預期調整后，市場情緒已有所好轉，恐慌情緒基本釋放。

在投資配置上，市場波動率上升有利于中小盤個股的階段性機會；當前在藍籌波動加大的背景下，先期調整的中小個股有階段性機會，但也是結構性分化，績優仍是主導因素；中期來看，風格逆轉仍較難，業績、政策和流動性仍對中小個股有壓制，調整后的金融、地產、消費類及周期類藍籌仍值得重點關注。同時，電子也值得關注，關注HomePod產業鏈投資機會：當前智能手機銷量問題已較大程度被消化，應重視ASP提升對供應鏈廠商帶來的機會。

元大證券：

消費升級實現量變到質變

元大證券表示，春節有望釋放強大購買力，消費升級實現量變到質變。中國龐大消費力有望春節進一步釋放，體現在衣食住行各個方面。春節帶動白酒行業整體備貨銷售強勁，以茅臺、五糧液、國窖等為代表的一線酒企將持續受益于產品放量以及結構優化升級，消費升級與渠道下沉亦打開名酒增長空間。年貨采購進入高峰期，騰訊阿里持續完善新零售版圖，借力于互聯網平臺，線下零售商超、百貨有望重注活力，實現新增長點，產業形態有望重塑，板塊整體估值有望提升。

春節出游，酒店及免稅享旺季紅利：隨著春節行情催化以及中長期消費升級持續、消費量變到質變以及消費力的提升，大消費板塊中食品飲料、旅游、零售等業績確定較高、估值合理的龍頭企業有望受到資金的關注。同時，春節檔大片云集，傳媒板塊或受催化。

中信建投證券：

四角度關注旅游細分龍頭

中信建投證券表示，建議從四角度關注業績確定性高的細分板塊龍頭股：1.春節假期出游熱情走高，其中，全域旅游年帶動境內旅游熱情，入冬后海南旅游受熱捧，建議關注宋城演藝；2.出境游方面，長線游受益歐洲游增速回升，春節長線出境游增速預計約7%；短線游中，以色列等優質旅游目的地深度游服務推進，建議布局出境游龍頭眾信旅游；3.受益于消費升級中端酒店持續火爆，推薦首旅酒店、錦江股份；4.優選景點豐富和景區資產優質標的，推薦：中青旅、黃山旅游，以及西安板塊的曲江文旅、西安旅游、西安飲食等。endprint