丁苯橡膠繼續(xù)尋底

2018年3月以來(lái)，丁苯橡膠（SBR）行情急轉(zhuǎn)直下，每噸價(jià)格從12 985元一路下行跌至11 885元，不到1個(gè)月跌了1 100元。分析SBR后市，多重利空因素疊加下，難言樂(lè)觀。

（1）供給過(guò)剩壓制。由于2018年前2個(gè)月SBR市場(chǎng)尚可，行業(yè)開(kāi)工率較高。進(jìn)入3月份后，SBR行業(yè)開(kāi)工率升至七成，市場(chǎng)供應(yīng)充足。按以往慣例，每年3月是下游輪胎廠家的生產(chǎn)旺季，對(duì)原料的需求較多。但是，2018年由于市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌，輪胎廠家在買(mǎi)漲不買(mǎi)跌情緒主導(dǎo)下，采購(gòu)不積極。加之2018年春節(jié)較晚，不少下游廠家還在消耗節(jié)前囤貨，使市場(chǎng)呈現(xiàn)供給過(guò)剩狀態(tài)。

（2）天然橡膠（NR）低拉拖拽。SBR與NR具有替代性。2018年以來(lái)，NR市場(chǎng)一蹶不振，而從3月中旬開(kāi)始，國(guó)內(nèi)云南和海南NR產(chǎn)區(qū)又相繼開(kāi)割，令本已疲弱的NR市場(chǎng)雪上加霜。而且目前云南地區(qū)NR庫(kù)存量在20萬(wàn)t以上，居歷史高位，消化緩慢。隨著新膠上市，NR市場(chǎng)供應(yīng)將進(jìn)一步增加。部分下游輪胎廠家出于成本考慮，將更改配方，用NR替代SBR，使SBR市場(chǎng)進(jìn)一步萎縮。

（3）需求利空疊加。從下游需求來(lái)看，汽車(chē)超限超載治理、購(gòu)置稅優(yōu)惠等政策的影響逐漸弱化，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)難以出現(xiàn)大的增量，對(duì)全鋼子午線輪胎尤其是載重輪胎的需求明顯下滑。而且，近期“2＋26”城市執(zhí)行大氣污染物特別排放限值政策，相關(guān)區(qū)域輪胎企業(yè)于2018年3月中旬停產(chǎn)或減產(chǎn)，使行業(yè)整體需求量下降。以山東為例，目前當(dāng)?shù)厝撦喬テ髽I(yè)開(kāi)工率為70.88%，環(huán)比下降1.52%；半鋼輪胎企業(yè)開(kāi)工率為69.75%，環(huán)比下降2.25%。

另外，輪胎一直是中美貿(mào)易摩擦的“重災(zāi)區(qū)”，且美國(guó)又是中國(guó)輪胎出口的第一大目的地。近期中美貿(mào)易摩擦升溫，恐對(duì)中國(guó)輪胎外貿(mào)需求造成深遠(yuǎn)影響，使SBR市場(chǎng)又蒙上一層陰影。