網貸平臺持續“爆雷”的原因分析

席華潔 祖融 白曦

2018年以來，網貸行業發生問題的平臺數量驟然增加，且不定期存在部分大平臺爆雷的問題。根據可靠數據顯示，2018年2月份當月，P2P問題平臺31家，6月份問題平臺數量達到93家。7月份問題平臺數量持續上升，截至7月14日，問題平臺數量已達到54家。更是出現了網貸行業“黑色星期五”：7月13日一天之內三家爆雷兩家清盤：貝米錢包、合力貸公告清盤退場;匯通易貸逾期;惠民益貸發生逾期，停止放標;投之家運營團隊報案、經偵介入。網貸問題平臺數量直線上升，其背后的原因值得深究。

一、網貸平臺接連爆雷的原因分析

（一）流動性收緊致使P2P平臺資金供給面承受壓力

受國家宏觀政策的影響，整個社會的貨幣供應量、社會融資規模、私募基金規模增速放緩，社會資金供給增速放緩，在一定程度上波及到P2P資金供給。2018年以來，金融監管強化杠桿控制的效果開始顯現，貨幣“偽金叉”現象得以逐漸減弱，貨幣活性降低，貨幣整體供給量同比增速下降。5月份，社會融資規模增量出現了驟減，僅7608億元，達到2016年7月份以來的最低值。與此同時，私募基金增速也放緩，截至2018年6月底，我國私募基金規模達到12.60萬億元，雖有所增加，但私募基金規模增長速度呈放緩趨勢，1月份私募基金規模相比2018年12月增加5.95%，6月份增速僅為0.24，達6個月中最低值。社會整體流動性的收緊導致P2P行業資金供給面承受壓力。

（二）經濟下行導致借款人違約概率上升

從商業銀行不良率、企業債違約率上升可以看出優質企業違約概率增加，而P2P平臺借款人通常為次優借款人，違約概率增加更多。截至2018年第一季度末，商業銀行的不良貸款余額1.77萬億元，相比2017年第四季度末增加685億元;商業銀行不良率1.75%，較上季末上升0.003個百分點，這是銀行業不良率時隔5個季度以來的首次上升，此前一直持平為1.74%。其中，農村商業銀行不良貸款比例一直較高，且呈現較快的增長速度。2018年上半年25只企業債發生違約，其中，1只債券違約事件類型為擔保違約，其余均為未及時撥付兌付資金;債券余額總計253.01億元，6月份違約債券余額最高，達69億元。在銀行不良貸款率上升，企業債違約概率增加的同時，網貸平臺資金持續流出，2018年6月份正常營運平臺資金流出占資金流入百分比達到57%。具體來講，網貸平臺的資金流入呈現降低趨勢，由2018年1月份的1116億元降至6月份593億元，與此同時，資金流出呈現上升趨勢，由1月份219億元增加至6月份的339億元。

（三）備案延期一定程度上影響了投資者信心

早在2016年，監管部門就開始了網貸備案的專項整治活動。2017年6月，備案工作宣布延期，在2018年6月底作為最后期限接受監管驗收。P2P問題平臺有一個共同點是在合規整改中沒有明顯動作，比如存在變相自融等違規操作，沒有完成銀行存管，資金去向未得到監督。經過兩年的整治，一些不規范的網貸平臺無法繼續，出現倒閉。人民銀行行長易綱已經透露互金風險專項整治延期1至2年，網貸備案延期已成事實，意味著一些P2P平臺繼續缺失合法身份。備案延期會在一定程度上影響投資者信心，具體表現在投資者選擇觀望，甚至退出該投資領域。網貸問題平臺驟增、投資者信心降低帶來的負面影響迅速擴散，進而導致網貸業資金流出加劇，交易額下降。

二、國家監管部門對網貸平臺的政策解讀

網貸備案雖然延期，但是國家對整個網貸行業進行規范整理的工作仍然在按照原定的要求穩步推進。短期的風險暴露并不能否定網貸行業對整個經濟的正面作用，監管的目的是規范行業朝著健康的方向發展。

（一）對網貸行業整體支持的基本面沒有改變

7月6號，新華社發表文章《“爆雷潮”之后，P2P行業將走向何方？》關注了此次爆雷潮，并提到“短時間的集中‘爆雷未必是壞事，這是行業進行自我凈化的一個正常階段”，同時總結性的指出“不能因為短時間內出現問題就一味的否定它”。同時，7月8日，在由上海新金融研究院主辦的第五屆金融科技外灘峰會上，銀保監會國際部負責人范文仲表示“未來會涌現出真正優秀的網絡信貸企業，所以對網絡信貸不能一棒子打死。”

以上的官方媒體和官方監管結構人員的表述都體現了國家對網貸行業整體支持的基本面沒有改變。

（二）各地金融監管部門可能啟動新一輪的摸底排查

防范化解重大風險是中央確定的三大攻堅戰之首，防范化解重大風險尤其是金融風險是當前及今后一段時間的首要工作任務，這需要地方金融監管部門密切配合。

備案延期正是為了響應地方要求和各地實際而實行的階段性政策。但是每一個政策階段都有一定的時效性。基于本輪網貸行業風險時間，各地金融監管部門很可能根據實際情況，對當地的網貸行業進行新一輪摸底排查。

（三）國家和地方互聯網金融協會加強自律，增加投資者信心

網貸行業依托互聯網技術進行金融活動自然有著自身的特點和需求，金融機構監管的目的是抑制風險，促進行業的合規、合法發展。在金融監管部門主要著力于傳統金融機構防范風險的情況下，各地互聯網金融協會很可能應會員訴求，強化行業自律，加快行業整改的工作進度，緩解市場緊張情緒，避免行業恐慌。

（四）國家層面備案細則加快出臺

在短期的“爆雷潮”退卻后，國家監管層面將會著手備案細則的盡快出臺，加快備案進程。一方面將優質網貸平臺納入合法合規的監管視野，穩定網貸市場投資者信心，增強投資者的投資預期和借款者的還款意愿;另一方面向經營良好的網貸平臺傳遞信息，鼓勵其持續合法經營，力求實踐數字普惠金融，助力實體經濟發展。

【參考文獻】

[1] 《P2P網貸融資平臺風險分析及監管探析》，蘭王盛、慎劼，中國論文網;

[2] 《中國P2P網貸的現狀、風險及防范》，葉留娟，《智富時代》，2018年第8期;

[3] 《我國P2P網貸平臺經營困難的原因分析》，王雅琴，《中國市場》，2018年第20期。