中國不良資產證券化發展與現狀

【摘 要】 近年來，我國的不良貸款余額與不良貸款率一直保持“雙升”的趨勢。這可能不利于我國銀行及金融市場的發展。為了解決這一問題，2016年，我國重啟了不良資產證券化業務。本文對中國不良資產的現狀和不良資產證券化的發展歷程進行了描述和梳理，希望通過梳理，能為今后相關研究找出解決辦法。

【關鍵詞】 不良資產證券化 商業銀行 發展歷程

一、中國不良資產現狀

1.不良資產分類

由于我國金融業分業經營的特點，金融業不良資產主要為銀行的不良資產，又因為銀行資產結構較為單一，不良資產基本上為不良貸款，因此，本篇論文的研究對象為銀行中的不良貸款。

中國對銀行貸款的分類可基本分兩個階段：1998年之前，主要按照財政部文件《金融保險企業財務制度》中“一逾兩呆”的方法;將貸款分成四類，分別是正常貸款、逾期貸款、呆滯貸款和呆賬貸款，其中后三種屬于不良貸款。這種按照貸款的逾期時間判斷貸款種類的方法，是貸款的事后管理，同時對于正常貸款與不良貸款的區別也不明確，不利于改善銀行貸款質量以及提前對問題貸款采取保護措施。

1998年央行出臺《貸款風險分類指導原則（試行）》，提出貸款五級分類法，根據借款者自身的還款能力來判斷貸款在未來是否會發生損失及損失發生的概率大小，把銀行貸款分成正常、關注、次級、可疑和損失五類，后三類合稱為不良貸款。貸款五級分類是國際上通行的方法，對借款人各方面的綜合能力進行動態分析，分析貸款發生損失的可能性，因此是一種更為科學合理的分類方法。

2. 傳統不良資產處置方法

傳統的不良資產處置方法有：第一，運用法律手段，進行催收、訴訟等，對于沒有按照規定償還貸款的債務人，依照法律進行起訴或制裁。對于資不抵債的企業實行破產程序，沖銷呆賬。第二，一部分呆賬貸款的本息利用呆賬準備金來核銷。第三，運用剝離、轉化及債務重組等方法降低資產風險，由銀行中的專業部門處置已經剝離的不良資產，或銀行將債權置換為企業的股權或實物資產，并由銀行進行管理和經營。

這些傳統的方法具有很大的局限性：第一，由于我國相關法律不完善，催收、訴訟等法律手段處置成本較高。第二，不良貸款總量在不斷增多，原有方法不能滿足對日益增加的不良貸款的處理。

3.中國不良資產現狀

1994年，中國的銀行開始從專業向商業轉型，并隨之出現了不良貸款，1997年亞洲金融危機爆發，這促使我國的不良貸款不斷增加。為了解決這一難題，1999年，華融、信達、長城、東方四家資產管理公司先后成立，用于分別接管工商銀行、建設銀行、農業銀行和中國銀行的不良貸款。截止到2000年6月，這四家公司一共接收的不良貸款金額達到13，939億元。

根據銀監會公布的數據， 2003-2011年，我國不良貸款余額和不良貸款率保持著“雙降”，但是這種趨勢是逐年放緩的。同時，2012年不良貸款規模開始較上年有所增加，2013年以來，兩個指標一直保持“雙升”的趨勢，不良貸款大幅增加。到2017年末，不良貸款余額達17，057億元，不良貸款率達1.74%。近年來，我國經濟總體處于下行通道，經濟發展放緩，產能過剩嚴重，房地產風險加大、中小企業“聯保貸款”問題日益嚴重，這些因素都會對銀行信貸質量產生影響，難以在短時間內消除，誘發不良貸款率上升。

2017年的四個季度，不良貸款余額持續增多，不良貸款率數值比較高。分機構來看，大型商業銀行的不良貸款余額達7，725億元，占總額的45.29%。排在第二位的是股份制商業銀行。從不良貸款率來看，農村商業銀行最高，達3.16%。而外資銀行余額及占比均較低。另外新加入統計的民營銀行總額與不良貸款率都相對較低。

從不良貸款的構成來看，次級和可疑類占比較大。從資產證券化角度來看，損失類貸款在未來很難產生穩定的現金流，而次級和可疑類貸款仍然存在產生未來現金流的能力，符合資產證券化條件。

根據《2017：中國金融不良資產市場調查報告》，從行業來看，制造業是近期不良資產的主要來源，這是由于制造業是銀行貸款最主要的去向，但制造業普遍存在產能過剩、缺乏創新的問題，因而信用風險較大。從地區來看，下一時期不良資產很可能會在東北、華北地區爆發，因為東北、華北是中國重化工業、傳統產業經濟聚集區，地區經濟活躍度和創新轉型的速度不如沿海地區，金融風險較大。從時間上看，不良貸款的增加會滯后于經濟的發展。目前中國經濟發展緩慢且較難恢復，因此本次不良貸款增加可能會持續三年。

二、中國資產證券化發展歷程

中國資產證券化的實踐可以分為三個時期：2005年以前為自行探索時期，2005-2008年的資產證券化試點時期，以及2012年以后的重啟時期。

1.資產證券化的自行探索階段

從1992年開始，我國已經開始資產證券化業務的實踐，推出了一系列產品和方案，雖然產品設計相對簡單，規模較小，但這一系列創新的探索為我國規范開展資產證券化業務奠定了基礎。包括1992年，海南三亞開發建設總公司發行地產投資證券，規模為2億美元，這是中國資產證券化的首次實踐。1996年珠海高速公路有限公司發行2億美元債券建設廣深珠高速公路等產品。

2.資產證券化試點階段

2005年3月，信貸資產證券化試點啟動，2005年12月，第一批的信貸資產支持證券在市場上發行，包括國家開發銀行擔任發起人的首單信貸資產證券化，以及建設銀行擔任發起人的首單住房貸款證券化。2007年9月，我國開始了第二批信貸資產支持證券的試點工作。2008年國際金融危機的爆發，使我國暫時關閉了資產證券化的試點。

在這一階段，共11家金融類發起機構進行了資產證券化業務的探索，共發行17個項目，發行總額667.82億元，基礎資產類型包括個人住房抵押貸款、企業貸款、不良貸款及汽車貸款等。同時，在這一階段，共有9單企業資產支持證券發行，發行總額265.01億元，基礎資產類型包括租賃租金、基礎設施收費、應收賬款及BT回購款。

3.資產證券化重啟階段

2012年5月，央行、銀監會和財政部重啟信貸資產證券化試點，國家開發銀行、工商銀行等率先開展第三批的產品的發行。2012年8月，銀行間交易商協會頒布文件，在我國開展資產支持票據業務。2013年3月，證監會頒布文件，正式開展常規化的資產證券化業務。2013年7月，國務院提出要推進信貸資產證券化常規化。2014年11月，銀監會將原來審批制的信貸資產證券化改為備案制。

在這一階段，我國資產證券化產品的發行規模持續增長，基礎資產類型也在不斷豐富。到2016年，我國信貸資產支持證券發行規模為3，908.53億元。

4. 中國不良資產證券化發展歷程

在2005年以前，我國已經存在不良資產證券化業務的探索。2003 年1 月，信達資管與德意志銀行開展合作，這是我國第一個資產證券化以及不良資產證券化項目。之后又以信托模式發行兩單準不良資產證券化項目。

2005至2008年資產證券化第一次試行，在此期間，資產管理公司、商業銀行共發行四單不良資產證券化產品。

2016年2月14日，央行、發改委等提出重啟不良資產證券化業務，將工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行和招商銀行設為首批試點機構。2016年5月，中國銀行發行了3.01億元、招商銀行發行了2.33億元的不良資產證券化項目，不良資產證券化業務正式重啟。截止到2017年3月，我國共發行了16個不良資產支持證券的產品，發行總規模達到了163.3億元，基礎資產包括信用卡不良貸款、對公不良貸款、小微不良貸款、個人抵押不良貸款、個人住房抵押不良貸款等。

三、總結

我國不良資產證券化業務還處在剛剛起步的階段，經驗相對不足，相關的法律以及監管體系還都不夠完善。不良資產證券化活動使得銀行的收益以及資本充足率得到了提高，但是對于銀行的流動性則有著負向影響，對于由于不良資產證券化活動可能產生的流動性風險，銀行需要注意防范。在資產池構建時要注意選擇合適的基礎資產以分散風險，完善信用評級制度以防范信用增級風險，同時由于我國證券化的二級市場還不發達，信用風險大多留在了銀行系統內部，沒有真正轉移到金融系統中。

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作者簡介：劉思超，1992.06.21，男，漢族，吉林省柳河縣，研究生，在校學生，中央民族大學，西方經濟學