論次貸危機對中國金融監管法制的改革及啟示

余巍巍

摘要：金融產業作為現代經濟體系的核心構成，在保證經濟發展活力以及促進社會發展方面扮演著關鍵性的角色。金融產業以資本作為服務對象，因此使得其與傳統產業相比，具有一定的風險性。2007年美國爆發的次貸危機，導致華爾街在內的多家金融巨頭破產，以美國為起點，逐漸形成波及全球的金融危機，這次次貸危機也導致了實體經濟受損嚴重，對美國和對我國都造成了巨大影響。美國次貸危機的起因較為復雜，涉及到諸多領域以及經濟部門，但是從結果來看，次貸危機的出現其與金融監管體系的不完善有著極為密切的關系，文章從背景原因著手分析，研究此次次貸危機凸顯出來的金融監管法制缺陷，并結合我國的實際情況，提出對完善我國金融監管法制改革的若干建議。

關鍵詞：次貸危機；金融監管；法制改革

一、次貸危機與金融監管的基本解析

（一）次貸危機的基本概述

2007年美國首先爆發次貸危機，本次危機波及范圍廣泛，破壞性較大，一度演變成為威脅美國金融安全的金融風暴。危機開始之初，美國房地產抵押貸款的金融機構-房利美以及房地美發生危機，進而被政府收購，此后不久美國第三以及第四大投資銀行相繼陷入財務困境，在被政府收購以及破產保護之中。美國本土房地產市場以及金融行業陷入到危機之中，呈現出動蕩的運行態勢。

那么究竟何為次貸危機？而次貸危機又稱次級房貸危機，也譯為次債危機。它是指一場發生在美國，因次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震蕩引起的風暴，它致使全球主要金融市場隱約出現流動性不足危機。從本質上來講次貸危機仍然是一場信用危機，隨著抵押貸款支持證券等金融產品的信用等級不斷下調，以及隨著抵押貸款公司、投資銀行、對沖基金等金融機構陷入流動性危機與償債危機，以金融產品和金融機構交易信用為基礎的信用衍生品市場開始出現風險積聚，最終發生系統性風險。

（二）金融監管的基本概述

regulation作為一個外來詞匯，在中文中也可被翻譯成為監督管制等不同的詞匯，在歐美等發達國家，regulation主要是指政府通過對市場運行、交易方式等環節進行必要的干預，保證市場活動的有序開展，因此regulation從本質上而言是一種政府行為。現代市場經濟體系以及經濟全球化的開展，使得金融產業在發展的過程中，會遭遇各類威脅，出現各類危及，為了確保金融產業的健康平穩發展，需要政府采取必要的監管手段，對金融市場以及產業進行控制，降低風險的發生機率。本次次貸危機的產生，其中部分原因就在于美國政府金融監管的缺失。

二、次貸危機凸顯金融監管存在的法律問題

美國次貸危機從本質上來說是金融產業創新活動產物，金融創新活動的開展在很大程度上推動了社會的進步，但是也使得經濟秩序呈現出一定的混亂。為了確保秩序的有效維護，保證金融創新工作的合理高效開展，可以將法律保護與金融創新進行結合，借助于法律框架，對相關行為進行約束，避免金融行業過度發展給社會經濟生活帶來沖擊。

（一）金融創新監管缺位

華爾街作為世界知名的金融產業聚集地，其對于全球金融市場有著最為直接的影響。同時作為金融產品的活躍創新區域，在進行金融產業創新的過程中，出于利益考量，相關金融機構以及監督部門對于金融衍生品風險監督力度不夠，增加了金融業的潛在風險。金融產業在創新的過程中，由于其對于金融風險的認知程度不夠，缺乏必要的預警機制，使得美國金融體系較為脆弱。在本次次貸危機之中，正是由于金融監管部門對于創新活動缺乏必要的監管，導致監管缺失，才造成次貸危機的發生與蔓延。

（二）對金融消費者的合法權益保護不足

金融產業與其他實體經濟部門有所差異，具有較為明顯的專業性以及復雜性的特征，這就使得居民在進行金融投資以及獲取金融服務的過程中，由于無法掌握相關信息，與金融機構處于不對等的地位，從而使民眾的合法權益難以得到有效保護。同時這種不對等地位不符合人類社會經濟發展的客觀規律，違反了公平正義的理念，對于金融消費活動以及金融創新活動的健康快速發展帶來了極為不利的影響，這就要求在金融監管過程中，需要對消費者的合法權益以及地位進行維護。

三、次貸危機對中國金融監管法制變革的啟示

現階段，我國金融監督體系逐步完善，在一定程度上滿足了金融產業發展的一定需求，但是由于缺乏豐富的實踐經驗，相關監管制度仍舊存在漏洞不足，難以真正發揮出監管體系的價值。為了實現我國金融監管體系的完善，以美國次貸危機作為研究對象，并在對我國造成的影響進行了分析的基礎上，全面分析目前金融監管體系的運行實際，從多個維度出發，努力進行金融監管法律體系的完善發展，提升監管工作質量，減少金融風險的發生機率。

（一）健全、完善金融監管法律體系

目前，我國金融監管法律體系可分為三個層次：一是全國人大通過的法律，如《中國人民銀行法》；二是國務院頒布的有關行政法規，如《外匯管理條例》；三是財政部、人民銀行、證監會、保監會等制訂的具體的管理辦法和規定，如《金融保險企業財務制度貸款通則》。盡管我國已初步建立了金融監管法規體系，但還很不完善，不能滿足金融業發展的需要。因此，可考慮在《銀行業監督管理法》等相關法律的基礎上制定統一的《金融業監督管理法》，就金融監管的基本原則、宗旨、金融監管體制、金融監管機構的職權與責任、金融監管的主要內容等方面作出明確規定。同時可以吸收國外的有益經驗，對企業內部控制與財務風險工作進行必要的調整與完善。美國頒布的薩班斯法案中，對企業內部管理者應承擔的責任以及企業內部控制機構的結構組成進行了較為詳細的說明，要求企業在發展過程中，要建立有效的風險防范與監督機制。我國政府相關部門可以借鑒其經驗，以立法的形式對企業內部風險方案體系的模式以及架構進行要求，對企業財務風險控制工作進行一定的引導，從而提高企業管理控制工作的質量。

（二）加強對金融消費者的保護endprint

美國金融危機集中反映出金融監管體系的不完善以及消費者利益的不尊重，因此，在危機爆發之后的一段時間內，美國國會快速做出反應，對信用卡消費以及房地產投資進行規劃，對傳統的金融消費模式以及行為進行一定的引導，并且成立消費金融保護機構，該機構較為獨立，擁有包括制定規則、從事檢查、進行處罰的一系列權力。消費者保護機構，現階段主要有兩種運作模式，一種以美國為代表，設立專門機構，進行消費者權益的保護；另一種以日本為代表，由金融監管部門對消費者權益進行保護。由于我國金融產業消費者數量不斷增長，進行必要的保護機制設立，十分必要。鑒于此，本人認為第一種模式更符合我國的國情，也更能保護金融消費者的利益。我國在進行金融風險管控的過程中，也應對消費者的權益進行保護，通過對相關信息的及時公布、建設投訴渠道等方式，使得消費者的合法權益的保護，地位得到提升。

四、結語

改革開放以來，我國金融產業得到了快速發展，金融產業在規模以及體量方面獲得了長足進步，同時金融監管體系日益完善，風險的應對能力穩步提升。但是我們也必須清楚地看到，在美國次貸危機影響下，我國金融監管體系監管乏力，無法真正實現風險的發現與處理。為了構建起現代化的金融監管，既需要從制度層面出發，分析現階段監管制度存在的問題，采取針對性的補償策略，進行制度完善發展。同時也需要進行監管經驗的積累，使得我國在金融危機以及金融風險管控下，具有更好的應變能力，處理多方面的問題。文章從美國次貸危機出發，深入研究次貸危機的產生原因以及特點，并著重分析金融監管與金融產品創新之間的關系，在此過程中，一步步明確我國金融體系中存在的問題，以及金融監管工作的重點核心，進而為后續工作的開展創造了條件。相信通過我們的共同努力，我國的金融監管法制一定會得到進一步的健全和完善。

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（作者單位：上海大學法學院）endprint