高新技術產業企業現金流量管理問題及對策

王聰+焦棟

摘 要：現金流是企業財務管理的核心，高新技術企業對現金流量管理水平具有很高的要求。本文主要通過對天源迪科公司現金流量現狀分析的基礎之上，對天源迪科公司的現金流量管理問題進行剖析，找出問題存在的原因，提出具體的解決對策，希望通過本文的研究能為天源迪科現金流量管理提供一定的幫助。

關鍵詞：現金流量；高新技術；天源迪科

一、高新技術產業企業現金流量管理的意義

現金流的有效管理是企業發展和生存的關鍵，從一定意義上講，實現抽象的企業價值最大化，就是要實現具體的現金流量最大化，然而高新技術企業的發展過程中充滿不確定性，現金流波動較大，難以預測，而且需要持有大量的現金余額以應對巨大的研發投入和資金需求，給現金流管理帶來了難題。因此研究高新技術產業企業現金流量管理具有現實意義。

二、天源迪科現金流量現狀分析

1.天源迪科公司簡介

天源迪科是專業為大數據提供解決方案的提供商，主要服務行業為通信、政府公安、金融等。公司管理層圍繞著公司戰略規劃及2016年度經營計劃，聚焦大數據及移動互聯網技術的研發及行業應用，整合資源、集約化管理。2016年度實現營業收入2，448，219，642.11元，較去年同期增長46.02%，歸屬于上市公司股東的凈利潤是114，903，708.11元，較去年同期增長82.24%。

2.天源迪科現金流量管理的現狀

對現金流量管理的研究需要從經營活動現金流量管理凈額、投資活動現金流量凈額、籌資活動現金流量凈額三個方面著手，通過表1數據可知，天源迪科目前的籌資活動現金流量凈額均為正數，經營活動現金流量凈額和投資活動現金流量凈額均為負數，具體內容分析如下所示：

（1）經營活動產生的現金流量

天源迪科經營活動現金流量凈額2014年-2016年分別為-1，913.25萬元、-12，672.60萬元、-6，705.93萬元，公司在2016年經營活動產生的現金流量凈額本期為-6，705.93萬元，較上年增長了47.08%，是因為2016年公司業務增長，銷售回款較好。

（2）籌資活動產生的現金流量

天源迪科籌資活動的現金流量凈額數據在2014-2016年呈逐漸增長的趨勢，2014年籌資活動現金流量為17060.8萬元，2015年為26，872.20萬元，增長幅度為57.51%，2016年為26，894.90萬元，增長幅度為0.08%，這三年公司的籌資活動現金凈流量的變動主要是因為本期新增流動資金短期借款及合肥基建長期借款所致。

（3）投資活動產生的現金流量

天源迪科投資活動現金流量凈額均為負值，在2014年公司的投資活動現金凈流量變化的主要原因是募投項目完成，以及股權投資等總體規模較上年下降所致。2015年和2016年投資活動現金凈流量變化的原因是公司購建固定資產和無形資產以及其他長期資產所支付的現金增加所導致。

三、天源迪科現金流量管理存在的問題

1.流動資產償付短期債務能力差

通過下表可知，公司在2014年借款總額的比重幾乎為籌資活動現金流入的全部，而2015年、2016年也基本在一半以上，表明公司在2014年-2016年運用經營活動產生的現金償付短期債務的能力比較弱，借款在公司的籌資中比例過大。

由表3數據分析看出，公司流動比率、速動比例、現金比率在2014年-2016年均呈現逐漸下降趨勢，且均低于行業均值，表明天源迪科的短期債務償還能力不論是從自身而言還是與行業相比較都是很低的，進一步說明了天源迪科短期債務償還能力不足的問題。

2.應收賬款管理水平低導致了資產周轉緩慢

通過表4可以看出，公司的應收賬款周轉率在2014年-2016年分別為2.36、2.2、2.69，呈現了先下降后上升的趨勢，與行業均值相比較低于行業均值，表明公司的應收賬款管理水平較行業相比還是有一定差距的。

行業均值數據來源：新浪財經http：//finance.sina.com.cn

以2016年為例，天源迪科公司的應收賬款主要欠款單位是五家網絡通信公司，這五名欠款單位的應收賬款占到賬款總額的28.4%。通過下表可以看出，公司的應收賬款占總資產的比重分別為32.20%、30.70%、27.86%，盡管占總資產的比重不斷的下降，但應收賬款的總額卻不斷增加，占比均接近30%左右，綜合分析，公司的應收賬款比重過大，影響了資產的周轉效率。

3.企業回收現金占利潤比重低

通過下表可以看出，公司的盈利現金比率在2014年-2016年分別為-0.15、-1.85、-0.89，盈利現金比率一直為負數，且占比很低，說明公司的凈利潤中現金不多，公司的現金回收率不是很高。

四、天源迪科公司現金流量管理問題的成因

1.現金流量管理認識不足

天源迪科發展戰略屬于經營激進型的，是由于其發展階段所決定的。公司處于快速的上升期，為此天源迪科將所有精力全部集中在如何提高利潤上，為了擴大規模、分散客戶風險進一步提高投資和融資的規模，最后導致公司只是追求銷售額和凈利潤，卻忽視了對現金流量的管理。管理者為了扭轉這種虧損的局面，也曾實施相應的改善手段，加強對資金預算的管理，由于在現金流量管理過程中缺少主次輕重的管理方法，工作執行力不夠，相關制度不完善，使現金流量管理工作起不到實質性作用。

2.管理制度不完善且組織結構設置不合理

天源迪科的分公司和子公司有很多，在現金流量管理方面缺乏統一的組織制度，沒有完整的內部機構監督和約束，公司在現金流量管理上缺乏戰略性，沒有科學合理的規劃，前瞻性不足且不穩定，頻繁的調整造成天源迪科現金流量管理效率很低。公司在現金流量管理方面層級主要是“財務總監-財務部經理-成本核算與分析主管-財務人員”，財務主管管理預算、成本、核算、出納四個部分，不同的職能部門下又有不同的崗位，層級較多使很多管理者，權責不清，增加了成本也影響了現金流量的管理效率。endprint

3.管理理念不先進與公司戰略不匹配

天源迪科現金流量管理理念沒有與公司激進的財務戰略同步，固定資產過度購置，利潤呈現出“白條利潤”現象、對投資缺乏預測，導致公司的經營風險增加。為了分散公司的客戶集中化風險，公司進行了多元化投資策略，新增了很多新型的投資項目，但這些領域的投資并沒有起到分散風險的效果，反倒增加了營運成本，進而增加了公司的經營風險。

五、天源迪科公司現金流量管理問題的對策

1.針對企業所處生命周期豐富現金流量管理手段

為了能夠有效的加強公司對現金流量的管理，公司應該結合目前所處的生命周期對現金流量管理手段進行不斷的豐富，首先，根據不同的發展時期和發展階段，設定相應的現金流量管理目標，避免現金流量管理工作沒有主次輕重。其次，加強對現金流量管理指標和利潤相關指標嚴格的區分，不斷更新指標與制定方法，以免出現因此導致的“白條利潤”。最后，應將現金流量管理與經營決策有效的結合，促進現金流量管理工作的提升。

2.明確管理職責并制定考核制度

現金流量管理工作是對未來經營情況作出的預測計劃、以及在計劃執行過程中對于計劃有效性的控制。對財務人員的專業程度和對財務信息分析的準確度要求較高。然而這并不代表現金流量管理僅局限于財務部門。實際情況是財務人員提供現金流量管理工作的基礎信息和規則的制定，對于實施現金流量管理的工作，還需要相關部門人員的緊密配合。因此需要將現金流量管理工作分解為一個個可執行的職能，為每一個職能配備相應的負責人，進而將現金流量管理工作實際化。

3.財務與企業戰略匹配的現金流量規劃

為了促進天源迪科現金流量管理與企業的發展戰略相匹配，應加強公司的財務戰略與現金流量管理之間的匹配。充分考慮現金流量管理工作的整體效果和長期戰略，根據不同的管理內容設定有針對性的財務政策，相輔相成、相互促進。強投資戰略與現金流量管理工作有效結合，尋找與公司發展相適應的融資組合，以此避免資本市場變動給公司帶來的經營風險。

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作者簡介：王聰（1996- ），女，漢族，大連人，遼寧對外經貿學院會計學院會計系endprint