保險資金投資另類產品渠道及策略研究

魏璠

摘 要：現(xiàn)代保險業(yè)的發(fā)展迅速，資產管理的咨詢、運作緊密地結合在一起。保險資金頻繁進入金融市場，顯現(xiàn)出保險市場與資本市場深度融合，保險資金投資渠道拓寬。本文分析保險公司另類投資渠道和方式，從保險資金投資渠道、保險資金另類投資風險及投資安全操作策略等三方面研究。

關鍵詞：保險資金投資；另類投資渠道；資金安全

近年來我國保險業(yè)發(fā)展十分迅速，保險資產快速增長。截至2016年11月保險資產和資金的運用的余額分別達到14.96萬億元和13.12萬億元。

在保險余額不斷增長的同時保險資金投資渠道也在不斷擴大。保險資金投資是保險公司發(fā)展根本保障。

一、保險資金投資多渠道選擇

隨著2016年7月3日中國保監(jiān)會公布《保險資金間接投資基礎設施管理辦法》，該辦法放寬了保險資金投資范圍，明確可以投資于PPP基礎設施建設項目，這意味這保險資金有更多渠道來獲取穩(wěn)定回報。

保險資金參與PPP項目可行性分析。首先，保險資金由保險人的保費構成，隨著人們收入增加，投保人越來越多，保費也隨之增多，保險資產就形成一筆巨大而又穩(wěn)定的資金。巨大的保險資金投入基礎設施建設，不但能提供充足而可靠的資金來源而且在時間上能與保證。

第二個可行性體現(xiàn)在保險資金投資期限與PPP項目所投資的期限相匹配。從當前PPP投資項目來看期限有長達十幾年甚至幾十年，需要長期持續(xù)不斷地資金投入。如果從以往傳統(tǒng)渠道銀行貸款或發(fā)行企業(yè)債等方式很難保證資金長期、低成本使用。保險產品尤其是壽險業(yè)務，壽險業(yè)務具有長期儲蓄功能，在正常情況下壽險期限一般都在10年以上，而且投保人繳費的時間點和保護金給付的時間點通常相差較長的時間。所以壽險公司保險資金投資期限可長達10到30年這與PPP項目投資所要求的時間在期限結構上是非常匹配。

第三個可行性表現(xiàn)在保險資金要求資金運用安全，而PPP項目的低風險性可以滿足這一要求。保險投資資金主要由保費屬于保險公司的負債，將來發(fā)生保險事故時，要償付給被保險人，因而安全性是保險資金投資時首要考慮的原則。

基礎設施項目一般包括水電煤氣等能源產業(yè)，還有道路橋梁公共設施等建筑行業(yè)，因而收益具有穩(wěn)定持久的特性。保險資金參與這些項目可以大大降低投資風險，實現(xiàn)資金安全運作的要求。

與此同時保險資金參與社會項目會促進實體經濟發(fā)展。保險資金PPP模式參與實體經濟建設有助于擴大社會總需求、創(chuàng)新公共服務模式、提升公共事業(yè)運營效益，同時也能提升保險公司的公眾形象有利于其自身的發(fā)展。

二、保險資金參與另類投資風險

雖然基礎設施建設項目風險低、信用等級較高，還有政府參與，但也存在風險的。這種風險首先體現(xiàn)在信用風險上，由于PPP項目多為涉及國計民生的大型基礎建設，所以很大部分都是通過地方政府融資平臺來進行的并且地方政府財政方面會提出各種顯性和隱性的擔保。如果一旦地方財政承受能力不強又沒有中長期預算機制的支持，地方收入下滑，還款能力下降，可能會增加該項目的信用風險。

其次為流動性風險。因為基礎項目建設工期比較長一般都在10年或者更長的時間，所以投資的回收期也很長。這對于保險公司來說時間越長風險越不確定，一旦有不可抗力事件發(fā)生，保險公司需要承擔巨大的賠付責任。投入到PPP項目中的保險資金可能因時間原因無法回流，保險公司由于資金周轉不靈或資金短期等情況而面臨較大的流動性風險，嚴重的會影響保險公司整體運營。

第三個是保險資金投資PPP項目中有可能會遇到市場風險及營運風險。這種風險可能會是因為受到國家政策的調整或者項目不能如期完成，還可能是由于通貨膨脹等原因使資金成本增加，還有可能是利率變動等因素導致項目收入減少甚至不能收回成本。

總之，保險資金所參與的基礎設施建設中，盡管項目的信譽度比較高，但也不可避免會遇到諸多風險。因此在選定之初就需要從項目來源、規(guī)模和比例方面入手，從嚴要求項目選擇標準而且應建立投資風險機制并且完善相關的法律法規(guī)及監(jiān)管細則。把風險控制在源頭并加強投資中監(jiān)測，建立完善的突發(fā)情況的退出機制保證資金的安全運作。

保險資金除投資境內PPP基礎項目外，進來對于保險資金對境外投資的審批政策也有所松綁，國家鼓勵中資保險公司嘗試多形式、多渠道“走出去”，保險資金境外投資金額屢創(chuàng)新高。據(jù)相關數(shù)據(jù)了解，保險公司參與海外投資選擇的主要渠道之一為海外房地產投資。這也屬于另類投資的方式。房地產投資具有相對穩(wěn)定租金收益、抗通脹、投資周期長等特性，較符合保險資金運營要求，所以中國、中國人壽等保險參與了此類投資。海外投資房地產現(xiàn)在已經成為許多保險公司開拓另類投資的首選產品。

三、保險資金投資操作策略

保險資金運營中除選擇信用級別較高的項目進行投資外，在進入資本市場時為保證收益穩(wěn)定、資金安全也可采取CPPI保本策略。CPPI通過對投資組合進行動態(tài)調整，使資金既能收益最大化，又能控制風險。通過投資固定收益類資產和權益類資產來實現(xiàn)CPPI 的投資組合。作為一個需要嚴控資金運用風險，需要穩(wěn)健經營的保險公司資金采用這種政策是比較穩(wěn)健的做法。

保險資金運營渠道及策略應時代要求進入新模式，相信保險公司會為投資者提供更多安全性高、收益穩(wěn)定的保險產品。

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