基于網(wǎng)絡(luò)視角下的金融結(jié)構(gòu)與金融風險傳染初探

柯 瑜

（華南農(nóng)業(yè)大學(xué)，廣東 廣州 510000）

一、引言

隨著我國金融工具的不斷創(chuàng)新，金融衍生品和表外業(yè)務(wù)也在不斷增多，金融機構(gòu)之間的關(guān)系也呈現(xiàn)出愈來愈復(fù)雜的聯(lián)系。尤其是在網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中，一家金融機構(gòu)倒閉可能會威脅整個金融體系的發(fā)展，對實體經(jīng)濟的發(fā)展造成嚴重影響。例如雷曼兄弟破產(chǎn)引發(fā)了美國次貸危機。由此表明在網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下，一旦某一個環(huán)節(jié)發(fā)生了問題，很有可能最終對整個金融體系造成傳染。通常情況下，金融體系的系統(tǒng)風險包括四個方面，包括銀行間直接雙向敞口、對共同沖擊的相關(guān)敞口、來自拋售反饋效應(yīng)以及信息和預(yù)期傳染等。銀行直接雙向敞口受到影響的幾率最大，但是由于缺乏對于金融風險傳染研究工具，所以在針對金融體系系統(tǒng)風險研究過程中，通常會采用間接的方式來研究銀行資產(chǎn)負債關(guān)聯(lián)，這樣也就導(dǎo)致對于金融風險傳染的研究結(jié)果存在明顯的不足。

二、中國銀行間市場結(jié)構(gòu)與金融風險傳染

通過利用網(wǎng)絡(luò)分析法，能夠有效加強對于風險傳染問題的直接研究，例如可以將金融結(jié)構(gòu)當作網(wǎng)絡(luò)節(jié)點，而金融機構(gòu)之間的關(guān)系則屬于網(wǎng)絡(luò)傳輸之間的關(guān)系，利用網(wǎng)絡(luò)分析的方式可以直接反映出金融結(jié)構(gòu)內(nèi)在的聯(lián)系。通過利用網(wǎng)絡(luò)方法，將銀行之間的資產(chǎn)負債敞口關(guān)系結(jié)構(gòu)進行直觀性的展示，明確了單個銀行破產(chǎn)風險，在銀行市場之中的傳染的規(guī)律。在網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下，各行各業(yè)之間的發(fā)展越來越緊密，而且相互之間的影響也越來越突出。如果金融體系一旦出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性問題，很容易導(dǎo)致在金融體系中發(fā)生金融風險傳染的影響，進一步對我國社會金融經(jīng)濟的正常發(fā)展帶來嚴重的危機。所以必須要通過科學(xué)全面的方法，針對金融結(jié)構(gòu)與金融風險傳染進行準確研究。在研究金融結(jié)構(gòu)與風險傳染之間的關(guān)系時，可以利用資產(chǎn)負債表的數(shù)據(jù)來判斷我國銀行之間的市場結(jié)構(gòu)。

通過銀行的角度將現(xiàn)有的數(shù)據(jù)作為銀行總資產(chǎn)和銀行間的總負債進行判斷，銀行總資產(chǎn)就是銀行資產(chǎn)方中存放同業(yè)及其他金融機構(gòu)的存款。通過針對資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)進行分析判斷銀行總資產(chǎn)以及銀行間的總負債，針對我國的金融機構(gòu)進行總結(jié)與整理。但是由于我國的銀行成分復(fù)雜，不僅包括了商業(yè)銀行、股份制銀行以及政府性銀行，而且還包括很大規(guī)模的城市商業(yè)銀行與農(nóng)村商業(yè)銀行。另外郵政儲蓄盡管具有一定的發(fā)展規(guī)模，但是由于數(shù)據(jù)無法有效獲取，所以筆者沒有針對郵政儲蓄納入到金融市場之中。通過上述的分析，為了能夠保證銀行之間的資產(chǎn)和負債關(guān)系平衡，必須要進行科學(xué)的假設(shè)。

如果完全按照網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的方法，并且針對最大熵方法計算網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的信息很有可能無法準確的反映網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)特點，所以必須要針對銀行市場的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)進行判斷，加強對于中國銀行市場中網(wǎng)絡(luò)不同情景的假設(shè)。將銀行市場的結(jié)構(gòu)與金融風險傳染的特征進行概括總結(jié)，可以得到以下結(jié)論：

在網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的完全鏈接會導(dǎo)致金融風險傳染概率下降，并且影響違約損失率。而出現(xiàn)違約損失率時，不同情景引發(fā)的風險傳染程度會呈現(xiàn)出不同的特點，這是因為在完全網(wǎng)絡(luò)鏈接情況下，每家金融資產(chǎn)負債率都存在關(guān)聯(lián)，這樣就分散了金融機構(gòu)持有的銀行間資產(chǎn)與負債比率，導(dǎo)致銀行違約行為傳染概率下降。在中心邊緣的層級結(jié)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)中，由于中心的金融機構(gòu)數(shù)目較少，所以一旦出現(xiàn)金融風險，發(fā)生金融傳染的概率也就越高，而造成的后果也就越嚴重。

三、仿真模型

通過上述的研究，能夠發(fā)現(xiàn)銀行之間的市場結(jié)構(gòu)對于金融風險傳染具有非常重要的影響。通過運用最大熵方法以及完全鏈接網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)的假設(shè)進行評估，可能會造成評估風險低于實際的金融系統(tǒng)風險。所以必須要針對銀行自身的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)對風險傳染產(chǎn)生的影響進行仿真模型的判斷。

在構(gòu)建仿真模型時，通過運用金融機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)的方法，針對系統(tǒng)參數(shù)進行刻畫，并且模擬，從而保證模擬的結(jié)果更加符合中國金融結(jié)構(gòu)的整體情況。在仿真模擬的過程中，由于銀行的資產(chǎn)負債關(guān)系網(wǎng)絡(luò)采用優(yōu)先鏈接的規(guī)則，所以如果銀行決定銀行間借貸關(guān)系時必須要以更高的概率和總資產(chǎn)規(guī)模來提高銀行建立的關(guān)系。為了控制生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)規(guī)模，必須要通過網(wǎng)絡(luò)平均度進行有效控制，在銀行之間建立網(wǎng)絡(luò)鏈接之后應(yīng)該假設(shè)銀行平均分配其他銀行的總資產(chǎn)和總負債。

為了保證在不同網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)下銀行的資金流入與流出始終保持平衡關(guān)系，必須將銀行的流出資金和流入資金進行平均分配，加強銀行之間的關(guān)聯(lián)。在每一次運行仿真的過程中，根據(jù)設(shè)定能夠判斷當總資產(chǎn)規(guī)模最大的銀行發(fā)生破產(chǎn)，進一步明確這一風險是否會通過資產(chǎn)負債關(guān)系而傳染至給其他銀行。為了研究金融機構(gòu)破產(chǎn)違約損失率對金融風險傳染造成的影響，通過針對不同的損失率進行分析，當違約損失率升高時，金融風險傳染的范圍和程度都會發(fā)生明顯增長。這是因為金融風險傳染的銀行數(shù)量占比會明顯升高，破產(chǎn)銀行的總資產(chǎn)規(guī)模，以及破產(chǎn)違約資產(chǎn)損失量，也會發(fā)生明顯的上升。由此可見隨著銀行破產(chǎn)違約損失率的增多，金融風險傳染的范圍也就變大，導(dǎo)致影響程度持續(xù)加深。銀行破產(chǎn)違約損失率的增高意味著對債權(quán)銀行以及銀行間的資產(chǎn)損失較多，導(dǎo)致債權(quán)銀行破產(chǎn)幾率也會明顯提升。為了研究不同金融機構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，針對金融風險傳染產(chǎn)生的影響，利用網(wǎng)絡(luò)平均度將網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)特點進行描述，針對不同的網(wǎng)絡(luò)平均度情況進行情景模擬。可以發(fā)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)平均度對金融風險傳染的影響，并不是簡單的非線性關(guān)系。

四、網(wǎng)絡(luò)視角下金融結(jié)構(gòu)與金融風險傳染的規(guī)律總結(jié)

通過金融體系的現(xiàn)狀進行分析，能夠明確金融機構(gòu)之間的聯(lián)系越來越緊密，并且單個金融機構(gòu)風險對于整個金融體系發(fā)生傳染的影響幾率也就越大。通過對于中國銀行之間的資產(chǎn)負債數(shù)據(jù)表進行判斷能夠明確單個銀行破產(chǎn)會造成整個金融結(jié)構(gòu)體系發(fā)生傳染，如果損失率不同、網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)不同，也會導(dǎo)致金融結(jié)構(gòu)體系受到的影響，結(jié)果存在不同。如果網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)是處于封閉的狀態(tài)，那么單個銀行風險對于整個金融體系造成的影響也會越來越大，傳染率也越來越高，金融傳染的風險也會更加的嚴重。

其次通過本文的研究能夠判斷資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)是采用優(yōu)先鏈接的原則，根據(jù)這樣的原則，能夠針對資產(chǎn)規(guī)模進行假設(shè)，并且根據(jù)不同的情境進行不同的判斷，從而形成銀行市場網(wǎng)絡(luò)在銀行市場網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)中，對于不同的金融結(jié)構(gòu)參數(shù)，以及不同的金融結(jié)構(gòu)風險，都會造成一定的影響，網(wǎng)絡(luò)平均度針對網(wǎng)金融風險傳染的影響幾率非常大，并且會出現(xiàn)非線性的關(guān)系，在網(wǎng)絡(luò)平均度閥值固定的時候，網(wǎng)絡(luò)平均度如果增高，那么金融風險傳染幾率也會增強。而如果網(wǎng)絡(luò)平均速度超過了固定，網(wǎng)絡(luò)整體的平均度就會提高，并且降低了金融風險傳播的速度，減少其影響的范圍。

通過對于銀行被傳染的情況進行判斷，銀行傳染的數(shù)量與貸款損失率呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系，并且隨著貸款損失率的不斷提高。資不抵債會也會形成傳染源的平穩(wěn)提升。從倒閉銀行數(shù)與貸款損失率數(shù)相比較來看，兩者之間也具有正相關(guān)的關(guān)系，傳染對于銀行系統(tǒng)的沖擊往往是多輪沖擊，并且傳染風險具有一定的時間延期。所以為了能夠成功的預(yù)測傳染的輪數(shù)，必須要通過監(jiān)管機構(gòu)進行恰當干預(yù)，有效控制系統(tǒng)風險的標準。由于很多區(qū)域值特別敏感，而部分區(qū)域值并不敏感，所以監(jiān)管部門必須要通過調(diào)節(jié)破產(chǎn)成本，干預(yù)破產(chǎn)程序等手段來調(diào)控風險傳染的時間，避免整個銀行系統(tǒng)受到損失。由于銀行破產(chǎn)而導(dǎo)致對整個金融結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響減少銀行剩余可用于償還的資本，直接減弱各銀行抵御風險的能力，增加被傳染的概率。

此外，如果受到了較大的沖擊，會導(dǎo)致多家銀行同時發(fā)生倒閉，促進未受傳染銀行的資產(chǎn)損失明顯提高，加大了對于銀行傳染發(fā)生的概率。從而使銀行體系的自身穩(wěn)定性受到破壞，導(dǎo)致發(fā)生多米諾骨牌效應(yīng)。由于金融損失率的提高，會增加銀行倒閉的風險，所以單一的銀行作為誘導(dǎo)因素會導(dǎo)致傳染效應(yīng)，傳播速度更快，對于整個銀行系統(tǒng)的沖擊也會更大。所以銀行倒閉對于金融風險傳染的路徑有兩方面，一方面能夠通過減少剩余可用于償還的資金，會導(dǎo)致銀行抵抗風險的能力大大下降。另一方面則是銀行受到共同沖擊，造成多家銀行同時倒閉。

為了有效解決金融風險傳染，必須要加強中央銀行與各監(jiān)管機構(gòu)和產(chǎn)業(yè)機構(gòu)之間的信息共享機制，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，保證金融系統(tǒng)穩(wěn)步提升。如果某一領(lǐng)域受到了劇烈的波動，銀行監(jiān)管機構(gòu)與政府部門必須要加強溝通效果減少救助成本。此外，還應(yīng)該與各個產(chǎn)業(yè)機構(gòu)和企業(yè)建立信息共享機制，通過宏觀與微觀信息來保證信息的實時性，提高資金的共享和流動。

五、結(jié)論

本文通過對于銀行間市場網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)和銀行自身負債資產(chǎn)表兩個方面進行分析，明確了金融結(jié)構(gòu)對金融風險傳染造成的影響，同時也明確了現(xiàn)有的理論研究資料存在的不足。通過本文的研究，能夠有效的指出網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)對金融風險傳染具有非常重要的影響，而且這個影響具有復(fù)雜的關(guān)聯(lián)性。本文的研究結(jié)果能夠說明，在銀行業(yè)風險系統(tǒng)控制過程中除了應(yīng)該針對金融系統(tǒng)結(jié)構(gòu)進行監(jiān)管之外，還必須針對銀行的個體情況進行監(jiān)控。如果所有者權(quán)益占總資產(chǎn)比重較高時，則金融風險傳染的概率會降低。銀行之間的資產(chǎn)和負債頭寸占總資產(chǎn)比例較高時，金融風險的傳染概率會增多，通過這樣的規(guī)律能夠為我國金融機構(gòu)的監(jiān)管，起到一定的參考。