國有企業資本運作模式及策略探討

楊鼎 株洲中車時代電氣股份有限公司

一、國有企業資本運作模式

簡單來說，資本運作就是通過對已有資本加以利用，提高資本的價值，為企業帶來經濟效益。隨著市場的發展，資本運作的模式越來越多，目前已經有多種資本運作模式。按發展戰略地位可分為資本擴張和資本收縮兩種模式，按照資本運作過程當中資本交易是否進行，可分為交易形式和非交易形式兩種模式。其中，交易形式的資本運作是主要的資本運作模式，這個資本運作模式又可以根據交易的具體內容分為實物產權交易和股券、債券交易兩種模式。國有企業要根據自己的具體情況，選擇適合自己企業的資本運作模式。

（一）實物產權交易的資本運作模式

對于非公司制或者非嚴格意義上的公司制國有企業來說，適合采用實物產權交易的資本運作模式，因為這些國有企業的資產根本就沒有證券化，自然就很難采用股券、債券交易的資本運作模式。實物產權交易的方式有以下七種:拍賣、兼并、合資經營、聯合經營、承包經營、租賃經營、抵押經營。

（二）股券、債券交易的資本運作模式

股券、債券交易的資本運作模式主要是通過證券市場對國有企業的資產進行資產重組，資產重組又可以分為上市前的資產重組和上市后的資產重組。

1.國有企業上市前的資產重組

國有企業在上市前，必須要對企業的資產進行資產重組或者資產剝離。國有企業上市重組有以下六種典型模式:整體改組模式、整體改組分立模式、部分改組分立模式、共同重組模式、買殼上市模式、借殼上市模式。

2.國有企業上市后的資產重組

國有企業上市后的資產重組方式也有很多，大體上來看主要有以下四種模式:資產剝離模式、兼并收購模式、合并(聯合)重組模式、托管模式。

二、國有企業資本運作策略

（一）采用合適的資本運作形式

資本運作的形式有很多，每個形式都有其特點，不同的企業選擇的資本運作形式不盡相同。國有企業要想提高經濟效益，應該在了解自己企業的具體情況的前提下，選擇合適的資本運作形式。企業兼并和收購簡稱企業并購，它是企業資本運作的重要形式,其對于企業乃至整個社會的發展有重要意義。

企業并購有三種類型:橫向并購、縱向并購和混合并購。其中橫向并購是同行間的并購，有擴大企業經營規模的作用，對于規模經濟效益明顯的國有企業，可以選擇橫向并購的資本運作形式；縱向并購是針對產品類別相同，但產銷階段不同的企業間的并購，縱向并購有利于企業很好的控制銷售和采購等方面，還可以節約成本，對于有縱向一體化優勢的企業，可以選擇縱向并購的資本運作形式；混合并購是行業不相關的企業間的并購，混合并購可以降低企業經營過程中的風險性，中小型的國有企業可以跟大型國有企業進行混合并購，利用大型國有企業的優勢，強化中小型國有企業的經濟發展水平。

（二）通過資本運作組建更大型國有企業

以實力強大的國有企業為核心，通過資本市場，采用兼并、收購的資本運作形式,擴大國有企業的經營規模，提高國有企業的競爭力。這里的組建，不僅僅局限于國有企業間，國有企業也可以和國外的實力強大的企業聯合，吸取國外企業的長處，建設更加強大的國有企業。

（三）積極培養市場中介組織

中介組織在國有企業資本運作的過程中有著重要作用，如果脫離中介組織，國有企業的資本運作很難順利進行。縱觀我國社會經濟市場，中介組織的數量很少，而且組成中介組織的工作人員的綜合素質并不高，中介組織的規模性也較低，這些都不利于國有企業資本運作的實施。基于此，因此,我們有必要培養并強化各行各業的中介組織。

1.強化人力資本運作

人才對于國有企業的發展至關重要，對國有企業的運作有著決定性的作用。這就要求國有企業強化人力資本運作，國有企業可以通過采取一定措施比如集體培訓等等對企業工作人員的專業技術水平進行強化，提高國有企業現有人員的綜合素養。同時，還要有吸引優秀人才的策略和手段，以吸引更多能促進國有企業發展的優秀人才。

2.改善組織結構

組織結構是國有企業資源能得以有效利用的重要保證，國有企業的發展除了要有優良資產和優秀人才外，還要有適合企業具體情況的行之有效的組織結構。一個企業，哪怕其資產再好，優秀人才再多，如果沒有一個好的組織結構，依然不能有好的經濟效益。所以，對于企業的組織結構，有不完善的地方，要及時的進行調整。

3.完善相關法律法規

目前,我國對于與國有企業資本運作有關的法律法規還不夠完善，由于缺少法律的約束，國有企業的資本運作很難順利進行。國家有關部門應該加強與國有企業資本運作相關的法律法規建設，使國有企業的資本運作更加規范化。

三、結語

資本運作作為國有企業的一種經營行為，不僅是調整經濟結構的重要手段，還是推進企業發展的戰略選擇。因此，為增加國有企業的經濟效益，國有企業管理者應在資本運作方面投入更多的精力，在探究現有資本運作模式和策略的基礎上，積極研究出更加先進、更符合企業發展規律的資本運作模式和策略。