券商稱高分紅策略將支撐全年 狙擊超額回報的“三好”公司

高方方

隨著春節的日益臨近，市場流動性偏緊，資金利率有所上行，疊加獲利盤與指數壓力位相互交織，多空雙方分歧進一步加大，市場或進入劇烈震蕩階段，預計指數創新高后，震蕩回落在所難免。鑒于目前市場輪動加快，投資者仍需控制倉位，風格上以低吸價值龍頭股為主。對于春節前的市場行情，銀河證券這樣表示。

對于2018年的A股市場，中銀國際證券認為，從估值、宏觀周期、貨幣政策等方面綜合來看，以震蕩為主，投資者要降低業績預期。就市場風格而言，價值投資理念將延續。需要把價值理念向其他領域蔓延，去選擇好行業、好主題、好個股。

國金證券表示，A股投資生態正在發生潛移默化的變化，“價值投資”仍是2018年A股投資的主基調，其中高分紅策略將貫穿全年A股投資。

光大證券表示，春季行情周期領跑，但消費股后來跟上，周期彈性可能最大，但消費安全性更高。華泰證券則表示，在盈利主線下，消費股的業績確定性與彈性強于周期股。

對于投資機會，東吳證券表示，看好券商股。從行業比較維度來看：首先與其他金融子行業比較，券商的資產質量是最好的，凈資產是最扎實的；其次和其他消費類等藍籌相比，券商的現金流是最好的。從標的上看的話，大券商可能會優于中小券商，重點推薦華泰、中信、廣發。

光大證券表示，食品飲料、家電、醫藥、餐飲旅游、零售百貨等消費行業受益通脹回升的確定性更高。

中銀國際證券建議穩中求進，以低估值防御板塊打底，以景氣向上的行業進攻。重點推薦石油石化、房地產、公用事業、銀行、電子、通信等；主題投資方面，重點推薦一個短板（技術短板）、兩大攻堅（污染防治和精準扶貧）、三大新支柱產業（新能源汽車、5G通信、智能科技）。個股選擇方面，建議在大市值中選擇盈利確定，中市值中選擇成長性更好，長期投資者需重點關注低估值的高分紅個股。

三條主線布局年報行情，中金公司表示，1.偏周期板塊，當前地產產業鏈和銀行仍有較大“預期差”；2.自下而上挖掘優質成長：部分成長股包括TMT、醫藥、新能源及環保等股價已經調整兩年多時間，業績預期也逐步合理，存在逐步吸納機會；3.消費藍籌將有分化。最近兩年表現強勢、機構重倉較多的消費板塊有分化可能，相對更為看好家電以及部分食品飲料、餐飲旅游中的龍頭公司，當前位置更需要重視估值和業績的匹配。

券商看盤

光大證券：

可攻可守 短期不宜“急躁”

光大證券表示，隨著前期擾動因素逐步消退、央行“臨時準備金動用安排”以及定向降準實施，市場流動性偏緊的擔憂得到有效紓解，短期市場環境趨于溫和，春季躁動如期演繹。由于短期各個板塊均不存在絕對占優，本輪春季行情存在板塊輪動機會。一方面，周期板塊雖然受到催化率先領跑，但需求層面仍存較大不確定性，而且隨著基數走高，PPI同比回落較為確定。另一方面，雖然部分消費行業估值已不便宜，但CPI受食品拖累減弱，同時上游漲價逐步向中下游傳導，原油價格上漲對通脹也有推動，CPI溫和回升趨勢未變。因此，本輪春季行情周期領跑，但消費后來跟上，周期彈性可能最大，但消費安全性更高。

上證綜指11連陽的小概率事件發生顯示本輪春季行情開端稍顯“急躁”，存在預期提前透支。近期“三會”金融監管政策出臺再趨頻繁，難免對市場情緒產生一定負面影響。另外值得注意的是，12月新增人民幣信貸和社融規模大幅低于預期，M2增速也再創8.2%的歷史新低。作為經濟的領先指標，金融條件收緊或將加大未來經濟下行壓力。短期來看，本輪春季行情仍有擾動，短期不宜過度“急躁”；但驅動因素未變，經濟空窗期流動性和政策仍是決定春季行情的關鍵。受監管政策再次趨嚴影響，市場短期可能震蕩加劇，但行情未到結束時刻，宜且且徐行。配置方面，食品飲料、家電、醫藥、餐飲旅游、零售百貨等消費行業受益通脹回升的確定性更高。

國金證券：

高分紅策略將貫穿全年A股投資

國金證券李立峰表示，A股投資生態正在發生潛移默化的變化，“價值投資”仍是2018年A股投資的主基調，其中高分紅策略將貫穿全年A股。高分紅策略之所以重要，具體理由有以下三點：1）外資話語權上升，以QFII和陸股通為代表的外資機構偏好高分紅個股；2）資本市場進入嚴監管時代，監管層高度重視A股現金分紅問題；3）劃轉國企股權充實社保，現金分紅是主要收益來源，上市公司（特別是國企集團旗下上市平臺）有望加大現金分紅力度。

高分紅反映了公司的盈利能力較強，業績和現金流較為穩定，因此從長期來看，高分紅績優個股能給投資者帶來穩定的超額回報。投資者建議：三個角度來剖析“分紅”個股組合：1.歷史上高分紅（近三年平均股息率高）的個股；2.分紅總額較大的（近三年累計分紅總額）；3.目前分紅頻率低，但未來有潛力進行高分紅的公司（留存收益占總市值比重和貨幣資金占總市值比重均高）。

華泰證券：

農村消費升級彈性或超預期

華泰證券判斷在海外經濟復蘇、美聯儲加息背景下，2018年利率仍將維持高位震蕩，大幅超調的概率較低。在盈利主線下，消費股業績確定性與彈性強于周期股。一旦利率邊際收緊，消費龍頭仍是配置的優選。雖然市場一般認為，消費股確定性的機會是中高收入群體的消費升級，而“精準扶貧、鄉村振興”將推動的農村消費升級彈性更大。在千億規模產業扶貧推動下貧困人口實現脫貧，未來這一部分人的整體消費市場。因此，農村消費升級將成為2018年經濟增長超預期點。對比近兩年城鄉居民人均各項消費支出占比和城鄉居民耐用消費品每百戶擁有量對比可以看到，農村居民消費從生存型消費向發展型消費邁進，各項消費具有較大提升空間。endprint