自由現金流指標對企業經營管理的影響探究

（浙江興舟紙業有限公司 浙江嘉興 314007）

引言：

自由現金流指標不僅是企業經營管理狀況的一種指標性體現，其實際上也能反作用于企業的經營管理活動開展。資本與金融市場上的很多投資主體以及市場上行的一些評級機構通常將自由現金流指標作為企業評價與評級的重要參考。因此，很多企業集團的管理層在實際經營管理活動開展上都會對自由現金流指標給予一定重視，自由現金流指標也通常會得到很多管理活動開展上的“粉飾”。

一、自由現金流指標概述

自由現金流量是指企業經營活動產生的現金流量扣除資本性支出的差額，這一差額便可以看作是自由現金流指標。股權集中度越發提升的大背景下，公司治理的重點已經專業為控股股東現金流權與控制權的分離問題[1]。自由現金流指標在這一大背景下便成為了與企業經營管理活動密切相關的一個指標，且由于自由現金流指標在核算上與一些會計方式方法為基礎的指標核算存在明顯不同，自由現金流指標的客觀性也相對較強。但也需要看到，自由現金流指標并非一成不變，對于很多企業而言，其也可以借助一些財務手段和管理上的調整進行自由現金流指標的人為調整，因此，自由現金流也很容易成為被粉飾的一種指標。

二、自由現金流指標的應用分析

自由現金流指標當前在企業的長遠發展和具體管理活動開展中進行了較多應用。例如，自由現金流指標可以與企業價值相互掛鉤，在對企業價值進行評估時，自由現金流總量大小不僅可以成為最終價值評估結果的因素[2]，其更是會同企業價值之間呈現正相關的基本關系。自由現金流指標也通常被很多投資者用來衡量投資的可行性與營利性，雖然其與預期收益這一基礎性指標在應用上存在一定相似之處，但在自由現金流本身的意義較為深遠時，自由現金流指標在投資決策端進行的應用通常是一種長遠投資上的分析化應用。可以預見的是，伴隨著自由現金流相關理論的不斷發展，自由現金流指標的應用空間會越發廣闊。

三、自由現金流指標對企業經營管理的影響

（一）對企業經營管理方向的影響

自由現金流指標對可以對企業經營管理的方向產生影響，這一層面的影響也會對企業經營管理活動的持續化開展產生左右性。例如，在企業自由現金流指標并不理想，自由現金流總量相對較小時，企業在經營管理上就需要向利潤的深度獲取所靠攏。反映在管理活動開展中，企業便要對于一些資本支出，特別是不必要的資本支出進行管控，這種類緊縮式的管理側重也會使得企業未來一段時間里的管理理念和管理目標發生變化。在經營管理方向產生了變化后，企業經營管理框架下的經營性與管理性活動也勢必會產生對應變化。更為重要的是，此類影響本身客觀存在下，企業也只能圍繞自由現金流指標進行經營管理方向上的不斷調整。

（二）對企業財務管理活動開展的影響

企業的自由現金流指標也會對財務管理活動的開展產生影響，特別是企業在進行融資嘗試時，自由現金流指標對財務管理活動開展的影響更為明顯。例如，企業在某一時期想要吸引投資方進行投資追加，但自由現金流指標反映出企業的盈利能力出現了明顯下降。這一狀態下，企業便不得不在財務管理活動開展端進行調整，并借助財務數據和財務報表的粉飾來沖淡自由現金流量指標表現較差帶來的負面影響。特別是在企業無法通過常規管理類活動開展在短時間內進行自由現金流量指標調整時，企業便不得不借助財務管理活動開展上進行的對應調整來進行自由現金流量指標的調整。因此，自由現金流量指標實際上會對企業財務管理活動的開展產生對應影響。

（三）對企業風險管理的影響

現金流量指標對企業經營管理上產生的影響也體現在風險管理端。那些將現金流量指標作為常規經營管理指標的企業通常會積極地進行風險管理，將各種經營管理風險因素控制在一定限度內也是對應風險管理活動開展的根本目標。自由現金流量指標不僅可以對企業價值、盈利狀況以及未來發展趨勢進行反映，更加可以對企業業務開展和管理活動開展中的風險系數進行反映。例如，在企業自由現金流量總體規模相對較小時，企業的生產經營性活動開展便很容易受到影響，諸如預期債務的無法清償更是會加劇企業經營管理的總體風險，因此，企業需要對應地進行風險管理側重調整，從而提升企業的風險防范與應對能力，幫助企業更好對自由現金流量指標反映出來的系列問題進行解決。

四、結語

自由現金流指標對企業經營管理上產生的影響客觀存在，且自由現金流指標得到了十分廣泛的關注時，其對于企業管理者以及企業經營管理活動的開展都會產生持續性影響。在這種影響客觀存在時，企業應當避免本末倒置式地進行自由現金流指標的人為調整，而是要在經營管理活動開展上進行不斷地優化性嘗試，從而借助綜合管理以及某些專項管理能力的提升使得自由現金流指標更為良好。