2017中國企業海外投資指南

文/德勤全球中國服務部

2017年中國企業海外投資仍然需求旺盛，在新的征途中，中國會更加積極主動地參與價值鏈重塑。

過去四十年，中國從不斷加速和加深的全球化中受益良多。2012年，中國進出口貿易首次超越美國，成為全球貨物貿易第一大國，并蟬聯至今。2015年中國實現直接投資項下的資本凈輸出，成為全球第二大對外投資國。中國企業也迅速發展壯大，活躍于國際舞臺。2000年入選《財富》世界500強的大中華企業是11家，而剛剛過去的2016年，110家大中華企業入選。

隨著互聯網科技的快速發展和滲透，新的商業模式不斷產生，傳統行業積極通過技術和管理創新轉型升級，新經濟為中國注入新的增長動能。在此背景下，以購買先進技術、成熟品牌和渠道為主要目的，中國企業“走出去”意愿強烈，探索發達國家市場的“價值洼地”。2016年中國對外投資水平再創新高，全年對外非金融類直接投資累計達到11,299.2億元人民幣（折合約1,701.1億美元），同比實現44.1%的增長。覆蓋全球164個國家和地區的7,961家境外企業。

并購是中國企業海外投資的主要形式，2016年前三季度中國企業跨境并購的實際交易金額已經超過2015年全年水平，對擁有先進技術和最佳管理的成熟公司的需求持續增長。據商務部統計，2016年全年，我國企業共實施對外投資并購項目742起，實際交易金額1,072億美元。其中對制造業，信息傳輸、軟件和信息技術服務業分別實施并購項目197起和109起，占我國境外并購總數的26.6%和14.7%。大宗交易頻現，交易值超過10億美元的交易

圖1. 中國對外投資額2014年至2016年增長趨勢圖

比例增速最快，表明中國投資者在全球價值鏈中持續向上移動。

在國家“一帶一路”戰略的推動下，中國企業對“一帶一路”沿線國家的投資表現活躍。2016年全年，中國對“一帶一路”沿線國家直接投資達145.3億美元，新簽對外承包工程項目合同8,158份，新簽合同額1,260.3億美元，占同期我國對外承包工程新簽合同額的51.6%，同比增長36%。主要流向新加坡、印尼、泰國、馬來西亞、越南、菲律賓等國家地區，投資的主要方向是金屬和能源開采和制造業、基礎設施如電力和建筑業，還有橡膠制品。增長最快的則是南亞地區的印度和巴基斯坦，主要投資到基礎設施建設、信息通訊技術、軟件設計開發、金屬開采和制造等行業。據德勤一帶一路問卷調查結果顯示，計劃參與“一帶一路”項目的國企中，投資東南亞和南亞的意愿最高，其次是中東歐和蒙俄中亞。

另外，“一帶一路”沿線的產業園區建設也是一個新興的熱點，截至2016年底，中國企業在“一帶一路”沿線建立初具規模的合作區56家，占中國海外在建合作區總數的72.72%，累計投資185.5億美元，入區企業1082家，總產值506.9億美元。中國企業走出去的模式正在逐步由產品走出去，企業走出去轉向產業集群走出去，以降低投資風險和成本、規避貿易摩擦、并且在沒有形成產業集群效益的國家獲得先發優勢。

2017年中國企業海外投資仍然有旺盛的需求，但是全球經濟格局變化帶來的不確定性增加。美聯儲加息預期進一步縮小中美利差，人民幣持續貶值隨而引發的資本外流激增的態勢，在短期內將面臨資本外流收緊管控。德勤預計未來大宗交易量將有顯著下滑，跨行業并購將趨于謹慎，且部分非戰略性行業如房地產、酒店、娛樂類領域的投資也將受到一定程度的影響。盡管如此，從長期來看中國企業海外投資趨勢不可逆轉：產業升級和整合的需求仍然存在，海外資產估值仍然相對偏低，國內投資渠道仍然有限，這些都將繼續推動中國企業海外投資；而中國政府也仍將繼續支持中國企業的戰略性對外投資以優化經濟結構。根據習近平主席在2017年世界經濟論壇上表示未來5年中國對外投資總額將達到7,500億美元。

德勤預計2017年中國企業海外投資將呈現以下趨勢：

一帶一路戰略驅動的海外投資仍然保持旺盛勢頭。中國制造業在全球建立產業園區的步伐繼續加快。德勤針對國有企業一帶一路戰略進行的問卷調查結果表明，計劃參與“一帶一路”項目的國企中，投資東南亞和南亞的意愿最高，其次是中東歐和蒙俄中亞。東南亞國家與中國地理位置臨近，經貿往來頻繁，發展程度較高，在改善基礎設施方面有著巨大的明確的需求，因而成為最受國企青睞的投資目的地；南亞國家人口眾多，市場潛力巨大，孟中印緬和中國-巴基斯坦經濟走廊是“一帶一路”戰略中的重點區域之一，將出現眾多項目機會。

相較于財務投資，戰略投資仍然被鼓勵，與主業密切相關的，以技術和供應鏈為主要標的的并購將保持快速發展。

智能制造、數字經濟和消費升級相關的并購將成為2017年的海外并購亮點。成熟市場的消費及工業產品行業和科技、傳媒與電信行業的資產對中國企業海外投資者而言最具吸引力。許多中國企業面臨著適應數碼技術影響消費者行為和商務實踐方面的挑戰。企業對加快引入技術的業務流程和提升消費者創新體驗的需求將持續增長。

西歐和北美仍然是中國企業海外并購最重要的目標國。但是隨著兩個地區主要經濟體新領導人的上任，中國與之經濟交往將面臨一些規則的調整。

亞洲區域內經濟往來將更為密切，中國對于東南亞的直接投資和并購都會持續增加。

2016年以來，頻繁爆發的“黑天鵝”事件讓人們看到全球化進程發生了很大的改變，但德勤不認為這是全球化的終結或逆轉，而更愿意稱之為全球化的新進程，在新的征途中，中國會從過去較為被動地參與全球價值鏈分工變為更加積極主動地參與價值鏈重塑。重“質”而非重“速”的發展理念進一步主導未來的經濟發展，引領全球化新進程。

國別投資環境介紹：

澳大利亞

投資環境

澳大利亞為審慎的海外投資者提供了拓展全球足跡的機會，主要吸引力表現在：強大的經濟基礎、豐富的礦產資源和接近世界幾個最大的基本商品購買實體的地理位置、優質農場、世界級優良酒莊和高標準食品生產為新興亞洲中產階級提供所需、高技能和受過高等教育的勞動力、低失業率和相對穩定的勞資關系、穩健的金融系統，健全的監管體系和經濟政策、充足的規劃中大型基礎設施項目和廣受贊譽的澳大利亞生活方式。

監管環境

澳大利亞主管貿易的部門是澳大利亞外交貿易部，主要負責制定貿易政策、向政府提出貿易方面建議及開展國際談判，以拓展澳大利亞經濟發展的國際空間。政府對于進口和出口的貨物都有一定的管制措施，違反將受到嚴厲制裁。另外，澳大利亞有著嚴格、保守的檢疫制度，是公認的全球動植物檢驗檢疫措施最嚴格的國家之一。1901年的海關法是海關管理的主要依據。澳大利亞外國投資的審批機構為國庫部，外國投資者必須向國庫部外資審查委員會提出書面投資申請。澳大利亞政府鼓勵外國投資，但如國庫部長認定投資項目會損害國家利益，則有權拒絕批準。

行業環境

服務業、制造業、采礦業和農業是澳大利亞的四大主導產業。從吸收外資的行業來看，主要有礦業、制造業、房地產業、金融保險業和批發零售及汽車修理行業。在澳大利亞投資能源礦產、房地產、金融、保險、航空、媒體、電信、機場、港口等敏感行業的外資項目需要進行申報和審批，澳大利亞政府對投入到這些敏感行業的外資項目設定了限制措施。

德國

投資環境

德國政府歡迎能夠提供新的就業機會的外商投資，除法律要求向外國投資者出售防務公司需提前獲得政府批準以外，新的投資項目沒有嚴格限制。外商投資申請無任何永久的貨幣或行政限制。外國投資者與德國投資者在獲取營業執照、建筑許可和投資優惠批準方面享受同等待遇。

監管環境

許可協議——簽訂許可協議或向國外支付專利費不需要政府批準，也不需要向德國專利商標局簽訂許可協議和技術援助協議。一般情況下，許可協議根據銷量計算費用。反壟斷法是德國獲得專利使用許可的主要限制因素。并購——反限制競爭法規定了合并構成需獲德國聯邦競爭法主管局的批準。卡特爾禁令——禁止企業間簽訂限制競爭為目的或造成此類影響的合約。壟斷與競爭——在德國，市場支配地位本身不違法，但濫用市場支配地位則是違法行為。

行業環境

德國的心臟是制造業和配套的服務業。支柱產業是汽車和化工。但生物技術、通信和數字行業同樣非常重要。重工業領域，包括魯爾地區的煉鍋產業，已經陷入衰退，農業的重要性亦是今非昔比。但這些行業中得以生存的企業仍舊以其高品質和先進的生產技術而聞名。能源市場嶄露新的發展趨勢，利用煤、天然氣和核能的傳統能源生產開始向利用可再生能源，即“綠色能源”轉型。此外，傳統能源生產也面臨著更加嚴格的監管，比如2022年以前逐漸退出使用核能的規定導致該行業一些公司陷入財務混亂。除綠色能源外，環保技術領域還有一些多年行業經驗的領先企業。近年來，由于利率較低，房地產行業呈現出積極發展態勢。

印度

投資環境

印度國內生產總值增長前景樂觀，經濟發展有較好的基礎，宏觀經濟基本面良好。印度經常賬戶的赤字保持在其舒適區，貨幣政策將進一步放寬，外商投資有所提高，在全球格局瞬息萬變、貿易保護主義盛行、不確定性增加的形勢下脫穎而出。為了吸引促進外商投資，印度將實行更寬松的貨幣政策及對投資者更有利的對外直接投資政策。此外，印度是世界上經濟增長最快的經濟體之一，從投資環境吸引力角度來看，印度的競爭優勢有以下幾個方面：政治相對穩定；經濟增長前景良好；人口超過12億，市場潛力巨大；地理位置優越，輻射中東、東非、南亞、東南亞市場。未來，印度政府將在投資法律、流程等方面推行改革，更方便外商來印度投資。

監管環境

印度商工部是印度國家貿易主管部門。印度儲備銀行（央行）負責金融體系監管、外匯管制和發行貨幣。印度財政部下屬的中央消費稅和關稅委員會負責關稅制定、關稅征收、海關監管和打擊走私。印度消費者事務及公共分配部下屬的印度標準局是負責印度進口產品質量檢驗的主管部門。

印度主管國內投資和國外投資的政府部門主要是：商工部下屬的投資促進和政策部，負責相關政策制定和投資促進工作；公司事務部負責公司注冊審批；財政部負責企業涉稅事務和限制類外商投資的審批；儲備銀行，負責外資辦事處、代表處的審批及其外匯管理。外商投資如超過政府投資比例上限，需獲得政府有關部門批準。投資于保留給小型企業的經營項目，需獲政府批準。

行業環境

印度的經濟可分為農業、工業、服務業三大產業。印度的關鍵性產業還有汽車行業、銀行業、資本市場、健康科學業。印度鼓勵電力、石油煉化產品銷售、采礦業、金融中介服務、農產品養殖、電子產品、電腦軟硬件、特別經濟區開發、貿易、批發和食品加工等。印度禁止外資進入核能、賭博博彩業、風險基金、雪茄和煙草業。限制進入電信服務業、私人銀行業、多品牌零售業、航空服務業、基礎設施投資、廣播電視轉播等。

印度目前已廢除一些限制外商的政策，并有望進一步改革外商直接投資政策。另外，政府還出臺了多個計劃希望將印度打造為世界制造、投資中心。中國企業投資印度首選行業：消費電子產品及手機業、房地產、工業園區和地鐵、制造業、電信業、清潔能源、能源及基建、鋼鐵及機械（建設）、汽車及零部件、信息工程及醫療設備等。

美國

投資環境

作為最發達的經濟體和吸收外國投資最多的國家，美國的投資環境具有諸多優勢，包括良好的營商環境和巨大的消費市場等。作為全球研發創新中心，技術開發和創新處全球領先地位。加上教育的優勢，持續提高的勞動生產率，完善的基礎設施及移民國家的多元化氛圍，美國在全球最具競爭力經濟體中位居前列。

監管環境

美國歡迎外國投資，但潛在的投資者應做好準備應對一系列聯邦、州和地方各級的監管程序。在聯邦層面，投資者可能必須獲得美國外國投資委員會（CFIUS）和美國國防部的批準。在銀行業，美聯儲必然介入。投資者可能還要滿足環保、勞動力、證券、反洗錢或出口管制等法規的要求。根據實體結構，他們還可能受到海外反腐法的監管。州和地方政府也可能施加其他影響決策的規定。還有州與州不同的監管工會的法律。與美國外國投資委員會打交道的周期分幾個不同的階段：交易前盡職調查、有關國家安全協議的交涉、國家安全協議的實施和持續的審計，入境投資者應有一個長期計劃以應付和減輕可能存在的對美國國家安全的隱患，并建立一套機制來持續記錄公司對法律法規的遵守。

行業環境

美國是多元的經濟結構，服務業的GDP占比超過四分之三，其中最重要的是房地產、分銷貿易、交通、金融、保險、醫療和商業服務等。作為世界上第二大制造國，美國主要工業集中在汽車制造、飛機制造、化工、國防、電子和計算機、能源和電信業等。農業雖占美國GDP不到1%，但美國仍然是一個食品凈出口國，是許多國家最主要的食品供應國。出于國家安全方面的考慮，明確禁止外國企業投資介入國內航空運輸，核能生產與利用，內河、內湖和近海航運；嚴格限制外資直接介入及廣播和電訊部門；在投資者母國政策對美投資者提供對等權利的條件下，準許外國投資者在美公共土地上鋪設石油和煤氣管道，修筑鐵路和開采礦藏；只有某些合法形式的外國企業才可獲準介入美國水力發電和某些區域的水產業。