醫療器械上市公司財務報表分析

梁佳

摘 要：財務報表是企業運營各項歷史數據的量化表現，通過合理的分析財務報表能夠為其各項決策提供數據支持，不過目前的上市公司財務報表分析工作中存在著一些問題，本文以此為主題展開論述，本文以九安醫療公司為例，簡要概述了通過分析企業財務報表能夠產生哪些決策建議，希望能夠為類似企業的財務報表分析工作起到一定的借鑒，也希望該項工作能夠引起所有公司的關注。

關鍵詞：上市公司；財務報表分析

財務報表分析的概述

上市公司財務報表的主要內容

財務報表是對企業各項經營活動進行詳細反映的數據報表，通過量化綜合反映企業的運營情況。尤其是在當前的經濟發展階段，證券投資逐漸被人們所重視，投資人對上市公司進行投資決策的時候財務報表是主要的參考依據，也是進行投資決策的必要條件。對于上市公司來說，其二級股票市場的價格也深受財務報表的影響，財務報表的主要內容包括上市公司的負債情況、收益和損失情況、企業的資金流動情況以及其他財務相關變化情況等，財務報表是主表，如遇到特殊要求還會增加附表以及備注等。

對財務報表進行分析的定義

財務報表分析是經濟管理學中的專用術語，是指對某一運營企業的財務報表中的各項數據進行加工、比較和分析，然后做出解釋。如果將記賬和編表工作看作是對企業經營活動的反映功能，則財務報表分析則是對會計工作的解釋和評價。進行財務報表分析工作的最終目的在于分析企業的具體經營狀況并記錄經營管理得失，根據分析結果可以對企業財務狀況的發展情況進行評估，看企業是否經營良好，財務狀況是否健康，業務前景是否光明，不僅如此，通過分析還能找到經營管理中存在的具體問題，比如資金周轉不順、庫存積壓嚴重等，有利于企業對癥下藥，盡快讓企業發展走上正軌，尤其對于上市公司來說，進行財務報表分析更為重要，經營不善會導致其股價和市場評價產生強烈波動，對企業造成重大影響。

企業財務報表分析的對象

企業進行財務報表分析的對象是企業內各項基本經營活動，分析人進行財務報表分析一般是以獲得自己最終想要的數據信息為目的，通過認識企業當前經營活動的特點做出經營或者投資決策。

企業財務報表分析的意義

財務報表能夠全面反映企業運營情況和企業的現金流等情況。不過單純地觀察財務報表還不能直接對其發展情況的好壞進行評價，只有將當期數據和歷史數據進行比較才更具說服力。做好財務報表分析工作有利于正確評價企業經營成果和揭示未來發展風險和報酬，有利于和財務部門進行有效溝通并整理出精確的數據，為企業管理者或者投資者提供決策、投資支持，能夠快速識別出企業財務數據是否存在粉飾行為，并能夠通過分析現金流量表分析企業利潤水平。

企業財務報表分析的原則

財務報表分析的原則是指各類報表使用人在進行財務分析時應遵循的一般規范，可以概括為：目的明確原則；實事求是原則；全面分析原則；系統分析原則；動態分析原則；定量分析與定性分析結合原則；成本效益原則。

當前對上市公司財務報表分析工作中存在的問題

上市公司制作財務報表存在問題

上市公司制作財務報表存在問題一般是指一些公司的財務報表內容不全面、不符合財務報表披露標準等。比如一些上市公司在編制財務報表進行業績披露的時候沒有結合自身的實際情況，或者只是結合部分經營較好的項目進行重點披露，其他的只是根據模板大致簡單介紹甚至簡略掉；又或者，一些企業在制作財務報表的時候忽視自身存在的問題，為了在投資人面前顯得“有面子”，故意粉飾報表，這類行為屬于違法行為，需要重點關注。

分析財務報表的時候考慮不充分

進行財務報表分析需要考慮各種情況，還要分析新情況和新形勢，否則很容易出現問題。比如企業的凈增長利潤和同比、環比增長比例以及企業資金流動情況沒有進行精確計算，只是略估導致最終的數值和實際數值差距較大；或者是分析的內容缺失比較嚴重，很多數值不符合當前公司發展情況，比如沒有考慮公司的負債壓力，這樣得到的數據同樣存在較大缺陷。

對財務報表進行分析的方法有待改善

當前國內很多上市公司對財務報表管理的理念比較落后，不重視財務報表的編制，內部有關的財務統計人員素質不高，對數據的收集和報表的編制能力也有限，還有一個最重要的問題在于其使用的財務報表分析方法比較落后，在電子計算機的Excel表格使用方面僅能夠對一些最基本的算法進行使用，對于其他函數公式應用水平不高。另外，很多上市公司僅僅重視對自身的財務報表分析工作的開展情況，沒有主動地調查同行業中其他公司的基本情況，不利于改進自身發展實際以應對市場的變化需求。

醫療器械行業上市公司財務報表分析

分析上市公司的基本財務比率

基本財務比率變現能力比率（流動比率和速動比率），資產管理比率等，比如企業存貨周轉率、應收賬款周轉率以及流動資產和企業總資產的周轉率等。

分析上市公司的償債能力

一是分析上市公司短期償債能力。企業的短期償債能力是指企業的流動資產對流動負債短期償還能力的體現，流動比率、速動比率和現金比率是最顯著的三個表現指標。一家上市公司的流動比率越大就越說明該公司短期償債能力越強，九安醫療的流動比率大于1，說明該公司的短期償債能力不存在任何風險。另外，速動比率還影響企業的短期資產變現能力，對上市公司的短期償債能力造成影響，九安醫療在2016年速動比率過高，在第二年提高自身的財務杠桿導致財務風險增加，但是市場份額獲得了相應的擴大。而同屬醫療器械行業的其他公司則紛紛采取了相反的策略，通過降低財務杠桿以便降低風險。

二是分析企業長期償債能力。企業的長期償債能力是對企業持續發展能力的評價標準，做好對公司長期償債能力的分析，有利于進一步分析公司的資本結構和貨物安排，對于人員結構調整也具有重要意義。通常來說，產權比率指標對公司的長期償債能力產生重大影響。產權比率反應了股東對上市公司的股票持有狀況，該比率的數值越大，說明股東所占有上市公司的資本就越多。

分析上市公司的盈利能力

盈利能力代表著某公司在未來的運營發展能力，是評價其是否能夠長遠發展下去的重要指標。在此，我們評價公司的盈利能力主要看財務報表中的凈資產收益率，銷售毛利率和企業的營業收入凈利率等指標。一是凈資產收益率。A醫療器械公司近些年凈資產收益率一直呈現遞減趨勢，通過分析得知九安醫療近幾年致力于與一家智能信息設備公司合作開發可供穿戴的實時監控身體各項指標的醫療設備，不過該項研究長時間處于研發階段，尚未有研發成果出來，更沒有上市和生產，所以2016年度該公司的利潤是負增長，與同行業其他公司相比，其他兩家類似的公司通過增加企業的財務杠桿之后，自身的凈資產收益率沒有不增反減，說明公司的股東權益得到增加，這是公司良性發展的表現。

二是銷售毛利率。我們通過查看九安醫療網站的新聞公告可以了解到其因為一直致力于研發基礎的醫療器械基礎設備，因此和同行其他公司相比，銷售毛利率比較低，導致其銷售毛利率在同行業中不占優勢，說明該公司的銷售模式和產品定價需要做進一步的考慮。

分析上市公司的營運能力

通過分析財務報表，調配人力、物力、財力之間的相互關系，提高企業的資源周轉率，進而提高運營效率，有利于保證公司股東權益的最大化和經營利潤最大化。一是存貨周轉率。不同公司的存貨周轉率必定有所差異，九安醫療在2014年和2015年增大了公司的財務杠桿，但是自身的存貨周轉率和其他的財務數據指標卻有了不同程度的下降，所以需要進一步考慮公司的銷售管理方面是否出現了問題，該項指標對應的主要商品是電子血壓儀，該產品在市場上屬于中低端產品，需要加強該產品的市場競爭力才能提高企業的存貨周轉率，并取得進一步發展。二是應收賬款的周轉率。將九安醫療與其他兩家公司的應收賬款周轉率進行比較，發現另外兩家公司因為業務拓展，自身的應收賬款周轉率有所下降，但是各種城市經銷商的比例沒有發生太大變化，所以其應收賬款也沒有改變多少。三是流動資產的周轉率。對九安醫療的財務報表與往年數據同比進行分析得知，該公司應收賬款在2017年度有所增加，而魚躍醫療公司因為研發出了高端電子醫療設備而保證了毛利率，間接增加了對應的應收賬款回收率。說明九安醫療在以后的發展中應該加強自身的研發實力，積極布局高端醫療設備，在保證現有市場的基礎上加強和國內二三線城市的溝通交流，擴大市場份額的同時積極提高應收賬款回收率。四是固定資產周轉率。財務報表中的固定資產周轉率是對企業的管理能力的體現，九安醫療在增加財務杠桿之后固定資產周轉率增加是正常表現，但是綜合其他幾個指標發現因為公司前些年的戰略失誤，九安醫療的該項指標在本行業中是不容樂觀的。

關于提高醫療器械上市公司財務報表分析有效性的建議

完善公司的財務報表內容和優化結構

首先，要注重分析公司自身現有的資產構成結構，要加強對公司無形資產的統計，公司要加強營造企業良好的文化氛圍和自身社會責任感，提高風險管理意識，在報表中加入對各種潛在運營風險和財務風險的統計；其次要綜合考慮上市公司的價值，將固有資本共同體現到財務報表當中，根據公司預先設置的目標分析成績，通過這種思路進行財務報表分析就不會忽略掉對比情況；最后，在財務報表的分析過程只能夠加入對非資金數據的分析，尤其是對消費者的反饋信息和滿意指數等，可以完善財務報表的有關內容為分析環節打下了良好的基礎。

按照要求創新分析理念和方法

對于創新分析理念首先應該注重對國內外先進分析經驗的借鑒，公司的管理層要提高認識、認真思考自己公司與本行業其他公司之間的相同點，因地制宜地進行借鑒引用；第二是要創新分析方法，按照公司自身的實際情況確定需要進行財務分析的相關內容，以便提高信息化管理水平并制定出相應的標準，該標準是隨著市場發展規律而不斷產生變化的，而不是一成不變的；第三，公司的財務管理人員應該努力提升自身的專業能力，加強對計算機網絡統計軟件的應用，和軟件供應商建立聯系，根據企業的財務變化情況及時地對軟件功能進行調整，提高軟件功能的針對性和操作的便捷性，同時也有利于凸顯企業經營特點，讓財務報表看上去一目了然。不過，需要注意的是，盡管財務報表需要向消費者公開，但是涉及公司核心機密的信息需要做好保密工作，提高職工的財務道德意識。

拓寬財務報表分析工作的內容

為了實現企業長遠的發展目標，對財務報表進行分析要將縱向分析方法和橫向分析方法結合在一起，站在公司長遠發展的利益角度，并結合對社會產生的社會效益和經濟效益，不斷拓寬財務報表分析工作的內容，以便為更多的利益相關者提供管理決策、投資決策、監管信息的數據支持，同時建議在以后的財務報表分析工作中加入綠色指標分析，實現企業的綠色可持續發展。

結語

做好對上市公司的財務報表分析工作，有利于及時發現公司運營管理中存在的問題，促進企業的平穩發展，有利于為上市公司的相關利益人提供各種管理、投資決策，同時還有利于公司更好地在本行業中進行定位，彌補自身的不足，以便實現企業更好更快地發展。

（作者單位：深圳華大基因股份有限公司）

【參考文獻】

[1]閻安.上市公司財務報表分析之我見[J].大眾理財顧問，2016（03）.

[2]彭穎.上市公司財務報表分析與案例[D].西南交通大學，2007.