茶葉企業債券融資可轉換型分析及模式構建

張路明

（廣西外國語學院，廣西南寧 530021）

如何更好利用債券融資這一具體背景，創新和優化融資模式，就成為當前茶葉企業破解資金難問題的關鍵前提。可以說，從債券融資的審批活動到市場投放，其中往往經歷極長的時間和復雜程序，這實際上就與債券融資的本質目的之間存在本質性差別。特別是很容易錯過債券資金的合理使用，以及綜合利用的最好機遇。

1 當前茶葉企業債券融資活動中存在的困難分析

對于我國茶葉企業的的經營發展來說，其正處于轉型發展的關鍵新階段，無論是新設備的采購與應用，還是新技術的積極引進，其背后都需要有充足的資金做支撐。但是，從多數茶葉企業的經營實況看，其大多規模較小，市場化經驗也相對較少，因此，在參與市場化融資過程中，其整體難度較大，在當前其具體的債券融資活動中，存在如下困難：

集中來說，其缺乏系統化的市場化約束，在債券融資過程中，其缺乏必要的技術性限制和制度規范約束，以及整個融資過程中，存在信息不對應的相關現象。客觀地看，對于茶葉企業來說，整個債券融資活動的審批手續較為復雜，尤其是整個債券融資發行活動，更多需要在相關部門來整體審批，而且在整個審批過程中，對其融資項目和融資的額度，乃至債券的具體發行和銷售等活動都有系統化的監管。

實際上，整個融資過程中，也存在信息不對稱的現象。債券融資活動中，雙方所具體獲取的信息存在不一致現象。整個交易活動中，一旦交易雙方的信息不對稱，尤其是某一方一旦擁有更多信息，從而很容易致使整個債券融資交易活動的雙方獲取不同的收益。對在中小茶葉企業來說，由于經營能力上的薄弱，加上融資經驗的匱乏，很容易使得其債券融資活動中，整個判斷處于相對不利位置。

此外，在債券融資過程中，由于融資方對債券的各項情況，有著更為詳細的了解與掌握，因此，在債券融資發行過程中，通常使得賣方往往有著更為主動的優勢。由于多數茶葉企業自身的規模較小，而且整個財務經營過程中，未能構建嚴格的審計機制，所以，從某種程度上看，其往往有著極高的道德風險，因此，很容易讓債券投資者自身對茶葉企業自身發展，失去相應的投資熱情和價值興趣。

2 企業債券融資模式分析

結合當前常見的債券融資模式進行分析，我們看到其在具體應用該過程中，存在如下特點：其經營風險相對較小，加上整個債券的成長性極好，且適應于較小規模企業的具體應用，較為透明的經營信息狀況等等，都成為當前茶葉企業債券融資活動的應用需要。對于債券來說，其通常是由多個企業聯合發行的，通過不斷融合，從而形成了集合類債券。就債券的特點看，其具有償債人和發行人等多種主體。

因此，在這一過程中，通過發行集合債券，從而實現了經營風險的有效分散。對于企業債券融資活動來說，其信息相對較為透明，想要有效推動企業債券融資活動的系統化實施，其需要對企業上市前后的信息狀況進行合理化披露，尤其是良好的信息披露，將有效服務茶葉企業的資本市場，并且為整個融資活動的有效開展提供堅實基礎。

此外，在企業融資過程中，債券融資比較適合規模較小的企業，無論是資產規模，還是整體經營性收入規模等都相對較小。但是，對于諸多集合類債券來說，其中也存在諸多問題及不足。比如，整個債券融資過程中，對企業的發行債務的基本條件有著極為嚴格的標準要求，多數企業都無法滿足這一標準。對于當前茶葉企業的經營發展來說，完善的債券融資模式直接關系和影響到整個企業本身的經營發展。但是，探究到合適的債券融資模式就至關重要。

3 茶葉企業債券融資可轉換型分析

傳統茶葉企業經營活動中，其始終無法以科學、合理的方式來解決自身發展過程中的“資金缺失”，尤其是忽略了現代經濟思維的充分展現與價值應用。結合當前茶葉產業的經營發展狀況來說，無論是自身生產水平的全面提升，還是經營設備的采購，其中都需要大量資金作為具體的價值支撐。隨著當前茶葉產業轉型發展不斷優化、呈現，積極利用現代化的融資機制，就成為茶葉企業經營過程中所不可缺失的現代之道。

對于茶葉企業來說，使用債券融資可轉換型，其有著諸多優勢。使用債券融資可轉換型，其通過利用可轉債票面的具體利率，從而有效降低支出的利息，從而有效降低融租融資成本。目前融資可轉債的利率可以達到存款利率的20%。所以，對于當前茶葉企業來說，如果能夠合理用這一債券，其將有效降低茶葉企業自身的融資成本。使用債券融資可轉換型將有效降低成本費用支出。所以，具體發行使用債券融資可轉換型，能夠長期使用資金，同時也不用償還相應的本金支出，從而緩解其費用支出上的整體壓力。

當然，茶葉企業如果能夠合理使用可轉換型債券，其將具有以下優點，低成本融資能夠有效降低茶葉企業自身的財務壓力，結合當前已經推行的債券實物來說，其能夠使用較低的債務利率，為茶葉企業轉型發展提供合理的資金支撐。所以，茶葉企業使用可轉換型債券融資模式，其能夠合理優化企業自身的資本結構，助力其現代化轉型。

4 茶葉企業的最佳債券融資模式

就茶葉企業來說，其更多是以中小企業為主，其在當前具體發展過程中，正在經歷產業優化的新階段。然而擺在茶葉企業自身發展面前的突出問題，實際上就是融資活動中所存在的本質性困難。當然，茶葉企業債券融資活動中，也缺乏足夠的市場規范和約束。對于當前時代背景看，互聯網經濟得以迅猛發展，同時整個茶葉行業也處于迅猛發展的全新時期，因此，其在整體經營過程中，對資金有著迫切的期待與依賴。

結合當前茶葉產業的實際特性看，要合理推行債券融資發行的核準機制。客觀上看，當前多數茶葉企業自身的規模不一，所以，其債券融資籌集額度并不一致，因此，在當前茶葉企業的債券融資活動來說，綜合實施注冊機制，能夠有效發揮金融資本在茶葉企業經濟發展中的價值與作用。對于當前茶葉企業的債券融資模式來說，取消自身融資模式中的應用限制，將有效提升茶葉企業的資本利用效率。

對于當前茶葉企業的資金應用活動來說，合理完善的資金使用和具體安排，離不開對茶葉企業自身資金用途的合理報備，當然對于茶葉企業資金使用來說，合理實施資金融資和債券監管，能夠有效取消債券自身的限制與合理監管，從而便于資金發揮自身更大價值。結合茶葉企業自身的生產狀況看，其需要規范自身融資機制，尤其是要完善風險防范機制和預警體系，從而為茶葉企業的整體發展帶來更多融資途徑。

對于發行債券融資的主體茶葉企業而言，其主體大多是民營類型的中小規模茶葉企業，所以，這些企業通常無法達到債務融資的規范性要求，同時也存在信譽方面的問題。當然茶葉企業在債券評級機構中，獲取合理評級的可能性相對較小，這也加大了其實施債券融資的難度和壓力。一方面看，正是由于多數茶葉企業的管理模式呈現出粗放型特色，同時，從另一方面看，多數茶葉自身的經營資質，并未能達到系統化的經營標準要求和管理規范訴求。結合茶葉企業自身的經營實際，以及債券融資活動的客觀訴求看，傳統的債券融資模式很難有效滿足實質性訴求。

5 結語

對于當前關于債券發行活動來說，其往往對于債券融資企業的整體規模，以及盈利水平等，都有著極其明確的要求，但是，這些要求對于多數茶葉企業來說，幾乎不具備。所以，在這些市場化的約束與規范中，其實際上限制和影響了茶葉企業自身的正常經營。