發展民間金融以推進利率市場化改革研究

伏寶明

摘 要：在推進匯率并軌過程當中，可從民間外匯市場的高匯率著手。為實現對民間外匯市場過程中得到啟迪的有效規范，需要借助單一匯率。同時在這一過程中需要引入禁酒以及毒品的思想，這是經濟自由主義倡導者費里德曼的思想，將其作為理論支撐，可實現對民間金融以及利率市場的進一步分析。二者之間具有一定的交互影響機制，因此必須對其進行客觀分析與明確。在實際探尋其利率較高的原因時，可將民間金融利率作為主要依據，進而實現對利率市場的進一步改革。在這一過程中也不能忽視民間金融所發揮的重要作用，本文主要針對發展民間金融以推進利率市場化改革進行探究。

關鍵詞：民間金融；利率市場化；經濟自由主義

市場利率化改革最早于14屆三中全會提出，我國國債最早發行時間為1996年，銀行間同業拆借利率最開始由央行放開，最終實現市場化利率的國戰發行。最后于2013年實現借貸利率市場化。小額外幣存款利率上限直至2014年才開始逐步開放，這是存款利率市場化逐步形成的一個階段，時間較為漫長。這不斷發展的同時，我國利率市場化已經取得較為顯著的成就。同時通過實質性性的進展，實現市場化利率的真正轉化。因此我們必須針對市場化利率進行不斷深化與探究，判斷其在何種環境下形成，尤其可在這一過程中實現對推動利率市場化改革途徑的進一步明確。

一、民間外匯市場的存在對推進匯率并軌

外匯“黑市”于匯率并軌之前存在，受到強制性結售匯的影響，獲得的外匯呈現出一種強制售給國家的狀態，同時購買外匯也會受到較為嚴格的管制，這是導致較為嚴重的失衡問題，出現在供需結構當中的主要原因，進一步明確匯率與官方牌價之間存在不可差異的懸殊。導致民間外匯交易活躍的原因有很多種，其中最為直接的就是利益機制的驅動，進而引發一系列倒賣外匯的問題。易隱蔽是其明顯特征，所以買方在獲得有效外幣真偽鑒定過程當中面臨一定阻礙。國家于1994年之后真正實行單一匯率，這對民間外匯交易風險的降低有極大的促進作用，進而促使其安全性得到真正意義上的提升。交易方式也隨之發生改變，不斷靈活的交易場所以及流動性較強的特點，都可集中體現出交易方式所發生的變化。規范化是民間外匯交易未來發展的主要趨勢與方向，在科學使用匯率的同時，其規范化得到不斷提升。通過上述分析可以發現，在推動匯率并軌方面，民間外匯市場所起到的作用不可替代，同時也可借助單一匯率的變化實現對外匯市場規范化的有效引導。也就是說在推進利率市場化時可借助多種有效途徑，但是現階段最為普遍的就是針對非正規金融支撐的民間金融進行有效發展。這主要是因為民間金融在發展過程當中，可實現對市場化利率的有效決定。資金市場的供求狀況可通過民間金融的利率得到真實反映。我國最先實行利率改革的是溫州，其民間金融呈現出一種相當活躍的狀態。為在真正意義上實現單一市場化利率的目標，我們必須借助不斷深化與改革的方式，實現對二者的有效并軌。

二、發展民間金融推進利率市場化的理論基礎

在實際對民間金融利率市場化進行探究之前，我們需要進一步明確其理論淵源。費里德曼最早于20世紀20年代提出有關于禁酒以及毒品問題。在當時社會雖然已經利用多種方法來進行禁酒運動，但是并沒有真正意義上組織禁酒，當時美國社會在對待毒品的政策方面也有一定缺失。通過對費里德曼理論進行研究后可以發現，不合法性以及高風險性是民間金融的明顯特征，尤其是其存在一種“非法”的特性。正是這些特性的影響，出借者需要索要相當高的利率。資金需求者會因為各種客觀因素的影響，而通過民間金融的方式來獲取高利貸。這不僅會對金融秩序造成一定的影響，同時還會出現相當嚴重的社會問題，其中主要包括界者違約，貸者尋求黑勢力作為后盾等。為實現對非法金融高額利潤的徹底消除，必須借助實際實現統一的市場利率化。在這一過程中，我們需要將民間金融利率作為主要依據，這也是直接反應資金供求關系的重要前提。

三、發展民間金融與推進利率市場化的相互影響機制

在民間外匯市場的影響之下，匯率并軌得到進一步推進，同時單一的匯率對民間外匯市場規范也有較為重要的作用，因此說，民間金融與利率市場之間存在著不可分割的密切聯系。利率市場化會涉及到相當多的內容，其中主要包括利率風險結構、期限結構以及數量結構，上述內容是由交易雙方來進行決定，帶有一定的自由性。民間市場利率在變化過程當中很少會受到其他因素的影響，國家政策調節以及人為干預等都不會直接破壞到民間金融市場利率，正規金融利率也不會對其造成直接影響。最為直接的就是市場供求，與民間金融市場之間存在的關系不可分割。在實際對利率進行定價時，需要將充分的競爭作為主要依據，這是直觀反應金融資源需求的重要途徑，同時也可實現對市場競爭利率與社會平均利潤率之間的有效平衡，所以說，借助民間金融的發展對市場化改革由不可替代的重要作用。為實現對民間金融的有效規制，我們也必須發揮利率市場化改革的重要作用。借款區域、借款時間以及資信狀況等，都是借款人在借款過程當中所必須受到考核的內容。市場化利率可將其作為依據，實現對民間金融利率的有效調節，逐步打消其利率高的優勢。緩慢的將民間金融實現與正規金融之間的轉化，尤其是危害經濟與社會的黑色金融會被逐漸取締。充分融合的民間金融與正規金融，對統一金融市場的培育有積極影響。所以說相互影響、作用以及促進可以充分說明民間金融與推進市場利率化之間的有效聯系，二者缺一不可。

四、民間金融利率的構成和影響因素

在明確民間金融利率過高原因的基礎上，可實現對民間金融利率與市場利率之間的最大限度貼近。與此同時，制訂科學合理的措施，消除上述因素是真正通過民間金融來滿足利率市場化的重要途徑。我們可從民間幾率的構成著手，實現對上述影響因素的客觀總結。資本市場在整體上處于一種完全競爭的狀態。資本的共集以及需求是決定資本價格利率的重要前提。二者之間的自由競爭對市場利率均衡有積極意義，我們將其記為R1。發展中國家對經濟發展提出的要求相當高，這也是導致金融抑制以及信貸配給不便存在的主要原因，最終導致一種較為不平衡的現象出現，市場均衡率遠遠高于正規金融機構利率。在決定銀行存款利率以及國債利率時，中央銀行所起到的作用大有決定性。這也是我們將其稱之為無風險收益率的主要原因，記為R0。通過對現階段的民間金融利率進行分析后可以發現，其普遍較高，甚至存在一種畸高的特征。每個經濟學流派在分析這種差距時所給出的原因都不同。從信息學派角度來說，因為不完全的信息導致信貸市場競爭存在不完全性，所以籌建雙方在市場上不能實現對完全信息的獲取。在分析這種差距時，我們可從分類量化的角度進行。

會有不可避免的分割問題存在于正規金融市場與民間金融市場之間。尤其受到關聯交易以及不完全借款信息的影響。放款人的壟斷地位會得到不斷加強，進而實現對更高壟斷利潤的獲取，這也是導致民間金融市場利率長期居高不下的主要原因。除此之外，我們還要提高對政府宏觀調控政策的重視程度，這是導致差額利率出現的重要前提，在政府各項政策的影響之下，資金需求者從正規金融獲取貸款的目標會受到諸多阻礙，尤其是在緊縮貨幣政策的影響下，會進一步加大正規金融獲取貸款的難度。所以在不斷增加的金融市場資金需求影響下，利率會隨之升高。綜上所述，民間金融的市場利率（RF）可以表示為：RF=R0+Rc+RM+RA，那么完全競爭的均衡市場利率砌應是：R0

五、發展民間金融推進利率市場化的應對方略

（一）培育良好的金融生態環境，使市場機制得到正常發揮

違約是導致風險貼水問題出現的主要原因，為對其進行有效改善，我們可通過多種方法來實現。首先是針對個人誠信記錄制度進行不斷的建立與健全，這對誠信社會的構建也有積極意義。在拉近無風險收益率與市場利率之間關系時，高效的市場機制起著較為重要的作用，因此我們必須對其進行科學使用，在降低系統性風險時，我們不能忽視良好經濟宏觀環境所發揮的重要作用，進而實現對RC43最大限度降低。

（二）以法律規制民間金融市場，為利率市場化提供制度保證

我們可通過不斷建立健全立法的方式，實現對民間金融的有效保護，這也是保障民間資本產權不會受到侵犯的重要途徑。在制度變換的影響之下，資產被沒收的風險會有所增加，因此，科學應用健全的立法，對減少風險Rc42的減少有積極意義。

六、結語

競爭性利率會受到多種因素的影響，其中最為直接的就是市場供求，這可充分說明市場供求的重要性與必要性。在向民間金融注資時，必須結合實際選擇正規的金融。銀行斥資的部分存款，在出貸過程當中必須嚴格選擇民間信貸機構，信譽良好是其必須滿足的條件，這對資金供給成本的降低有極大的促進作用。信息較為完全是民間信貸結構不斷發展過程當中所形成的獨特優勢，所以在發放貸款時，可在合理的信用半徑內進行，這是進一步解決民間資本利息率較高問題的基礎與前提。資本稀缺性的問題也可得到較為有效的改善。

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