2017年1～6月天然橡膠行情態勢

黃慧德

1 上半年天然橡膠行情

2017年1月份天然橡膠價格再攀新高，月初價格為16 333.33元/t，月末價格為18 986.67元/t，整體上漲為16.24 %，同比上漲95.34 %。天然橡膠基本面處于高位水平，主要一是天然橡膠主產區泰國受暴雨影響較大，泰國天然橡膠產量有所下滑，天然橡膠供應減少，截止月底泰國天然橡膠原料價格上漲至82.72泰銖/公斤的高位水平，國內天然橡膠市場價格受支撐大幅走高；二是國內天然橡膠庫存有所上漲，截止1月中旬，青島保稅區庫存為26.58萬t，較12月底增加16 %，天然橡膠庫存有所上漲，場內由于春節假期影響成交有限。

2月份天然橡膠市場價格走勢下滑，本月天然橡膠期貨收盤價格走低，28日主力合約1705收盤價格為18 490元/t，期貨市場價格下滑，天然橡膠現貨市場價格走低。2月份國內橡膠庫存大幅增加，截止2月中旬，青島保稅區庫存為15.66萬t，較1月中旬庫存大幅上漲28.56 %，截止2月24日上期所庫存為31.89萬t，走高4 806 t，受天然橡膠庫存增加的影響，天然橡膠市場價格大幅走低。

3月份迎來了天然橡膠期貨價格的崩盤，天然橡膠1705大幅跳水，國內現貨市場緊跟期貨盤，現貨報價多在期貨價格基礎上減掉1 000元/t左右，天然橡膠期價大幅下跌自然拖累現貨走低。原油價格下挫帶動整個能化板塊趨弱，天然橡膠現貨貨源目前仍表現寬裕，據統計青島保稅區天然橡膠庫存出現特高，截至2017年3月中旬，青島保稅區橡膠庫存繼續上漲至18.7萬t，較2月底16.62萬t暴增2.08萬t，漲幅12.52 %。其中天然橡膠13.75萬t，增加1.41萬t，增幅11.43 %；合成橡膠4.51萬t，增加0.67萬t，增幅17.45 %，此次天然橡膠與合成膠庫存均呈現10 %以上的增長，雖然國內產區仍處停割期，天然橡膠消費基本依賴進口，進口量居高不下部分庫存預期流入市場的壓力不斷強化，市場一跌再跌。

4月份天然橡膠延續上個月行情，本月跌幅-10.58 %，首先，天然橡膠基本面本月仍呈現利空，期貨市場屢次走出探底的行情，由于現貨市場貿易商普遍跟期貨盤定價，導致現貨市場受期貨盤打壓嚴重。加之國際市場表現也不佳，泰國方面連續拋儲，天然橡膠市場容量有限，導致國際膠價連續下滑。更主要的是供應的嚴重過剩導致價格一跌再跌，東南亞割膠旺季，出口貨源增加，中國進口量居高不下，港口庫存加壓嚴重，截止至4月31日，青島保稅區橡膠庫繼續增加，連續7個月增長；其中增長主力品種仍是天然橡膠，合成膠庫存也持續性上升。供應過剩是價格下行的主因。

5月份天然橡膠延續上個月行情，本月跌幅-9.42 %，最主要的原因是供應極度過剩，盡管市場一直在縮減天然橡膠進口數量來緩解社會庫存的激增，但成效十分有限，具體來看，2017年4月天然橡膠進口46.25萬t，環比3月份大幅走跌13.18 %，雖然推動青島保稅區5月份橡膠庫存增速出現明顯放緩，但總量還是增長的，截至2017年5月中旬，青島保稅區橡膠庫存繼續上漲至26.78萬t，較5月初的24.98萬t增加1.8萬t，漲幅7.2 %。其中天然橡膠20.68萬t，增加1.64萬t，增幅8.61 %。造成這一現象的根本原因是內需的乏力，下游輪胎企業開工率的持續下滑對市場帶來沉重壓力。

6月份天然橡膠市場價格走勢上漲，下旬天然橡膠期貨價格大幅走高，30日主力合約1609收盤價格為11 425元/t，受期貨市場價格大幅上漲的影響，天然橡膠現貨市場價格上漲。天然橡膠主產區東南亞地區逐步開割，泰國天然橡膠原料價格震蕩，30日泰國三座中心市場USS3橡膠現貨價格報每公斤54.63泰銖，泰國橡膠原料價格的震蕩，國內橡膠市場價格受到一定的支撐。6月份國內海南產區逐步開割，加之云南地區新膠入市，對于天然橡膠供應有較大緩解，天然橡膠現貨價格受期貨價格拉動走高。截止6月中旬，青島保稅區庫存為21.88萬t，較5月底庫存下滑5.9 %，截止6月24日上期所庫存為32.82萬t，較5月底增加0.84萬t，上期所天然橡膠庫存達到歷史高位水平，受庫存高位的影響，天然橡膠現貨市場價格上漲幅度有限。

2 相關行情

據生意社監測，1月橡膠指數由月初858點上漲至月末988點，整體上漲了130點。從漲跌榜單來看，1月份橡膠行業的上漲主要集中在合成橡膠、天然橡膠。推動合成橡膠上漲因素主要是1月合成橡膠原料丁二烯價格大幅上漲，由月初的17 711元/t漲至月末的23 521元/t，月漲幅達32.8 %，從成本面強力支撐順丁橡膠價格上漲。二是石化調價帶動市場跟風上漲。1月份中石化、中石油順丁橡膠出廠價上漲4 500～4 700元/t，截至1月底大慶順丁出廠價為23 400元/t；丁苯橡膠出廠價上調3 800～4 500元/t，截至1月底撫順丁苯1502出廠價為22 200元/t。三是輪胎開工率基本穩定。1月份，半鋼胎開工率在68.8 %，全鋼胎開工率在66.5 %，從需求面支撐順丁橡膠價格上漲。天然橡膠市場受供應減少的影響，價格大幅上漲。

2月天然橡膠主產區東南亞地區供應減少，部分主產國停割，但是近期泰國依舊有放儲計劃，天然橡膠現貨供應將有所增加，泰國天然橡膠市場價格持續走低，截止月末泰國合艾原料市場生膠片價格為75.8泰銖/kg，泰國橡膠原料價格下滑，利空國內橡膠市場。

3月是泰國最后一批國儲膠拋儲，拋儲本身會對市場信心構成明顯壓制，快速打壓了期貨盤，也加劇了充裕的現貨涌入市場造成的恐慌。

4月下游輪胎行業并沒有太大起色，支撐薄弱，輪胎成品庫存積壓暗示橡膠終端需求并沒有真正改善，尤其是4月中旬以來，輪胎價格已然出現下調，幅度在5 %上下，輪胎價格回落也導致天然橡膠價格走低。

5月天然橡膠基本面本月仍呈現利空，期貨市場屢次走出探底行情，由于現貨市場貿易商普遍跟期貨盤定價，導致現貨市場受期貨盤打壓嚴重。endprint

6月份天然橡膠主產區泰國和印度等國家原料價格震蕩運行，主產區東南亞等國家部分地區天然橡膠開割，天然橡膠供應有所增加，緩解了天然橡膠現貨緊張的形勢，天然橡膠市場價格漲幅有限；下游輪胎市場開工率截止6月底全鋼胎開工率為70 %左右，半鋼胎開工率為72 %上下，下游輪胎開工率的小幅走低，天然橡膠市場價格受期貨價格影響價格走高。受開割影響現貨貨源充足，天然橡膠市場供應正常，加之下游輪胎開工率有所下滑，但是6月下旬天然橡膠期貨市場價格大幅走高，天然橡膠現貨市場價格走高。

3 后期態勢

天然橡膠價格年初至2月中旬走勢上漲，2月下旬至6月中旬天然橡膠價格一路下滑，6月下旬價格出現小幅反彈。年初至2月中旬價格上漲至年內高位水平，價格達到20 700元/t。這段時間大盤市場集體走高，鐵礦石、煤炭等大宗品領漲國內大宗品市場，天然橡膠受影響，價格不斷上漲，加之國內橡膠庫存不高。青島保稅港區橡膠庫存在15萬t左右，國內輪胎開工率也在7成左右的高位水平，受各方利好因素的影響，國內天然橡膠市場價格不斷上漲。

進入2月下旬開始，天然橡膠市場價格一路下滑，一方面是國外利空因素影響，主產國泰國連續4次放儲，使得國內天然橡膠供應大幅增加，泰國合艾原料生膠片價格從80泰銖/kg的高位水平一路下滑至50泰銖/kg，原料市場價格的大幅走低是國內天然橡膠價格下滑的一大利空。另一方面是國內因素影響，國內橡膠庫存不斷上漲，截止6月中旬青島保稅港區庫存高達27.88萬t，上期貨庫存高達35.70萬t，庫存高企天然橡膠走貨行情較差，天然橡膠價格不斷走低。加之國內輪胎開工方面不斷下滑，3月份開始國內全鋼胎和半鋼胎開工均在6成以下，輪胎方面沒有實質性改善，對于天然橡膠需求不足，因此2月下旬開始，天然橡膠市場價格一路下滑。6月下旬天然橡膠市場價格“翹尾”，近期主產國泰國、印尼和馬來西亞號召天然橡膠減產，泰國政府對橡膠進行收儲，加之3大產銷國縮減出口量，使得國外天然橡膠供應有所減少，國外橡膠原料價格支撐國內天然橡膠市場價格，國內天然橡膠市場價格有所上漲。另一方面美國對于中國出口輪胎雙反政策取消，是國內輪胎市場的一個利好支撐，對于天然橡膠原料來說無疑是價格走高的一個利好，國內天然橡膠市場價格上漲。

風險因素一是極端天氣導致天然橡膠產量大量下降，二是國內宏觀經濟下行，影響乘用車和重卡銷售。

綜上分析，未來幾個月天然橡膠價格將以震蕩向上為主。主產國總開割面積增加，但產量受割膠積極性影響，增速受限，下游乘用車、重卡市場相對第二季度環比重新上升，輪胎企業處于去庫存進行時，逐漸縮緊的供需面給出了期貨的一定的上漲空間。

（參考資料來源：生意社）endprint