A股年度“妖王”終結

宋奕青

市場對于一些個股的炒作純屬投機，理性的投資者應該規(guī)避。

從恒立到*ST長生，十余家上市公司掀起“過山車”行情，而這些公司多是屬于“高危”，資金躲之不及……

“無理由狂飆”

10月中旬開始，證監(jiān)會不斷發(fā)文松綁并購重組，公開支持優(yōu)質境外上市中資企業(yè)參與A股并購重組，并將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期由3年縮短為6個月。10月22日，在證監(jiān)會官網(wǎng)公開發(fā)文表態(tài)鼓勵并購重組后的首個交易日，殼資源股迅速迎來漲停潮。恒立實業(yè)就是其中最顯眼的一只，一漲，就是16個交易日。

據(jù)了解，推動恒立實業(yè)上漲的主要力量，多為散戶投資者和各種游資。人們依稀可以看到游資的“接力狂歡”——前一日的買入主力第二天就變成了賣出主力。而伴隨著這場擊鼓傳花的追逐戲碼，恒立實業(yè)的股價節(jié)節(jié)上漲，換手率不斷創(chuàng)出新高。

而在這家公司的董秘李滔看來，公司的股價，就是一場荒誕的鬧劇。無理由的 “亢奮”，帶給他的只有無盡的焦慮和困惑。

“現(xiàn)在每天都給股東發(fā)問詢函，但是每次收到的信息都是一樣的，股東很明確地告訴我們，‘沒有籌劃和恒立公司有關的任何事情，公司也多次提示風險，但是股票就是不停地漲。”李滔說道。

其實，恒力實業(yè)2018年前三季度，扣除經(jīng)常性損益后，仍為虧損。此前公司股東拋出了多項重組方案，均以流產告終。至今，公司對下一步將走向何方仍一無所知。

“未來公司的方向如何，我們還不知道，管理層唯一能做的就是確保公司正常經(jīng)營，不要有任何違法違規(guī)的現(xiàn)象，保證公司穩(wěn)定經(jīng)營，以便股東將來更好地運作。”李滔坦言。

資本角力還在繼續(xù)

事實上，多只個股龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，同一個營業(yè)部多日頻繁炒作的情況十分普遍。因蹭上“創(chuàng)投概念”，市北高新被游資盯上。11月5日至11月22日期間的14個交易日期間，市北高新累計漲幅高達222.73%，其中連續(xù)收獲12個漲停板。

在游資頻繁買入的背后，機構資金則在大筆賣出。前海開源基金總經(jīng)理楊德龍表示，游資近期炒作題材股，跟證監(jiān)會此前表示將減少對交易環(huán)節(jié)的不必要干預有關，再加上監(jiān)管層將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從原來的3年縮短為6個月，殼資源重組題材也受到游資關注。“監(jiān)管層對市場正常交易減少不必要的干涉，并不意味著會放松對游資炒作行為的監(jiān)管。”

“證監(jiān)會想通過并購重組政策，激活市場，也給我們這些經(jīng)營一般的企業(yè)通過并購重組防范風險，做好企業(yè)的機會。但監(jiān)管層的政策，被別有用心的資金利用了。” 這是一家上市公司董秘口中最切實的體會。

本次殼資源垃圾股炒作由監(jiān)管層為紓解股權質押危機引發(fā)。小盤股是股權質押危機的重災區(qū)，而小盤股價持續(xù)性下跌則是股權質押危機的直接原因。為解決這一問題，證監(jiān)會將IPO被否企業(yè)通過重組上市的間隔期從3年縮短為6個月，導致殼資源垃圾股價值重新提升；10月30日證監(jiān)會又聲明將減少交易阻力并增強市場流動性，這意味著游資拉抬打壓股價的限制會減少，被禁錮許久的游資重又開始在A股市場上興風作浪，由于小盤股尤其是垃圾殼股是游資炒作的主要對象，于是垃圾股漲停潮開始上演。

經(jīng)過前一輪的暴跌，現(xiàn)在5到10億就可以買到一個殼，最低的甚至3億就可以。對并購重組雙方來說，現(xiàn)在都是一個千載難逢的好機會。

終于偃旗息鼓

盡管近期殼資源垃圾股上漲強勁，但游資莊家才是最終受益人，且考慮到下列因素，散戶等中小投資者還是回避這類股票為妙。

事實上，監(jiān)管層早已多次表態(tài)關注到該現(xiàn)象。11月13日，深交所表示，對恒立實業(yè)、*ST長生股票異動情況予以實時重點監(jiān)控，密切關注公司輿情動態(tài)，及時核查股票交易情況，進一步加強交易信息公開，警示投資者提高風險意識，理性參與市場交易。對于市場而言，這種毫無基本面支撐的“炒作行為”給市場帶來的只是虛假繁榮。

首先，殼資源股正走在價值消亡的道路上，短期的反復不會改變這一進程。歷史上A股曾9次因股市低迷而暫停IPO，但今年在股指極度低迷的情況下監(jiān)管層仍然堅持IPO的常態(tài)化發(fā)行，可見監(jiān)管層對IPO常態(tài)化的決心，IPO常態(tài)化無疑會持續(xù)打擊殼資源的稀缺性與價值；而且，A股退市常態(tài)化進程正在展開，今年以來已有吉恩、昆機、烯碳、金亞、雅百特、中弘等6只股票退市，為有史以來退市最多的年份之一，監(jiān)管層的目標是實現(xiàn)與注冊制配套的退市常態(tài)化，隨著A股眾多僵尸股退市的增多，退市風險高的殼股價值無疑將遭受重擊；再次，注冊制依然是監(jiān)管層力圖實現(xiàn)的目標，目前IPO常態(tài)化的類注冊制本已嚴重削弱了殼股價值，未來以隨報隨上為特點的注冊制一旦實現(xiàn)，殼股價值就會歸零。

其次，散戶極易成為最后接棒人。垃圾股炒作往往帶來連續(xù)的漲停板，如近期恒立實業(yè)經(jīng)歷了13個漲停板，ST長生則經(jīng)歷了4個漲停板，盡管參與這種炒作看似有很強的賺錢效應，但這屬于游資大佬、機構的游戲，它們具備資金與信息優(yōu)勢，是股價的操縱者，而散戶由于只能采取跟風式的操作，往往易成為殼資源股最后的接棒人，淪為被收割的韭菜。

最后，歷次殼股炒作均不受監(jiān)管待見。本次殼資源股上漲本是監(jiān)管層為解決股權質押危機而附帶性引發(fā)的，放松并購重組與減少交易阻力都是監(jiān)管層在股市下跌壓力下被動為之，只是權宜之計，并非監(jiān)管層本意。一旦股權質押危機緩和，政策也存在逆轉可能，屆時殼資源股很可能重新面臨風險。在A股歷史上曾有過多次殼資源股牛市，多因IPO暫停或并購重組放松引發(fā)，但監(jiān)管層一般不會對殼資源的炒作容忍太久，往往會在放松一段時間后再度收緊并購重組，或疏通退市通道，從而結束殼資源股價格的上漲。本次也難有例外。