我國房地產開發投資與經濟增長關系的實證分析

(貴州財經大學 貴州 貴陽 550025)

我國房地產開發投資與經濟增長關系的實證分析

錢進

(貴州財經大學貴州貴陽550025)

近幾年，中國房地產市場比較熱，不斷掀起投資的浪潮，研究地產業發展與國民經濟總量關系具有重要的現實意義和理論意義。本文選取1995-2014年我國房地產開發投資和國內生產總值的時間序列數據，采用動態計量經濟學相關模型，對二者進行了定量分析。定量結果表明我國房地產開發投資與經濟增長之間存在著雙向因果關系，相互促進，共同增長。

房地產投資；GDP；協整理論；誤差修正模型；格蘭杰因果檢驗

一、選題背景

當前中國經濟正在飛速的發展，任何一個國家都在想盡一切辦法發展本國經濟，提高人民的生活水平。房地產業作為第三產業，在國民經濟和社會發展中占相當重要的地位。它是國民經濟發展的一個基本生產要素，為國民經濟發展提供重要的物質條件，改善人們的居住和生活條件，改善投資環境。房地產業對國民經濟增長的貢獻度較其他行業大，具有推動經濟增長的能量。

二、實證分析

1.單位根檢驗。在進行協整檢驗之前先進行序列的平穩性檢驗。ADF檢驗是目前普遍應用的檢驗方法，本文也采用此方法對變量Ln(GDP)、Ln(REDI)、D[Ln(GDP)]、D[Ln(REDI)]分別進行檢驗。設定單位根檢驗的基本類型為(c,t,q)，其中c表示常數項，t表示趨勢項，q表示滯后階數。

在顯著性水平α=10%下，基礎序列Ln(GDP)、Ln(REDI)的ADF值分別為-1.2958，-2.2091，大于對應的臨界值，即原序列都是非平穩序列。但是，其一階差分序列的ADF值都小于臨界值，說明所有變量均為平穩的一階單整序列，即I(1)。

2.協整檢驗。由以上檢驗結果可知，基礎序列Ln(GDP)和Ln(REDI)是非平穩序列，而其差分序列D[Ln(GDP)]和D[Ln(REDI)]是平穩序列，因此，Ln(GDP)和Ln(REDI)之間不可能存在協整關系，而D[Ln(GDP)]和D[Ln(REDI)]可能存在協整關系，即可能具有長期均衡關系。為檢驗這種可能存在的協整關系，可用EG兩步法進行檢驗。具體思路為，首先用最小二乘法(OLS)對協整方程進行估計，然后檢驗殘差是否平穩。由此，建立如下回歸方程：

Ln(GDP)=α+βLn(REDI)+et運用OLS進行回歸分析，可得到：

Ln(GDP)=6.315657+0.601586Ln(REDI)

t:(30.82567) (25.20537)

同時，計算出殘差et并對殘差進行平穩性檢驗，得到：

D(et)=-0.606069*et-1

t:(-3.959332)

殘差序列ADF檢驗值為-2.024，在顯著性水平α=1%條件下的臨界值為-1.9614，殘差為平穩序列，表明Ln(GDP)和Ln(REDI)之間存在協整關系，即房地產開發投資與GDP之間存在長期均衡關系，主要表現在我國房地產開發投資增加1%，會使GDP增加0.601586%。這就意味著，房地產投資不但不是國民經濟的一個減項因素，相反對我國經濟的增長起到較大的推動作用，在一定情況下增加房地產投資有利于促進我國GDP的增長。

3.誤差修正模型。協整關系只是反應了變量之間長期均衡關系，而誤差修正模型(ECM)的使用就是為了建立短期動態模型以彌補長期靜態模型的不足，它既能反映房地產開發投資與經濟增長之間在不同時間具有長期均衡關系，又能反映短期偏離向長期動態均衡修正的機制。建立如下誤差修正模型：

D[Ln(GDP)]=α+βD[Ln(REDI)]+γet-1+εt

然后以D[Ln(GDP)]作為被解釋變量，以D[Ln(REDI)]和et-1作為解釋變量，運用OLS估計，可得到ECM模型：

D[Ln(GDP)]=0.124935+0.49079D[Ln(REDI)]-0.118957et-1+εt

t: (6.18694) (1.7864) (-2.8063)

R2=0.4184 DW=0.6251 F=5.7557

由以上R2和F值可知，F>F0.05(1，18)= 4.49 ECM模型通過了顯著性檢驗，誤差修正模型為負，是一個負反饋機制。估計結果表明，我國GDP 的變化除了受房地產開發投資的長期穩定影響外，還受到上一期 GDP 與其長期均衡值的偏差影響。誤差修正系數γ體現了對上期 GDP與均衡值偏差的修正，即表明Ln(GDP)的實際值與其長期均衡值的偏差中的11.89%(0.1189)被修正，保證了GDP與房地產投資之間保持長期穩定的關系。由此可見，誤差修正模型是一個比較合理的短期動態模型，反映了我國房地產開發投資與當地經濟增長之間存在著動態均衡機制。

4.格蘭杰因果檢驗。由前文中計算結果和檢驗結論可知，房地產開發投資與我國經濟增長之間有長期均衡關系，所以在此對二者進行格蘭杰檢驗，以檢驗它們之間的相互作用關系。分別做滯后期為2-5的檢驗，當滯后期為2、3、4時，REDI和GDP之間存在雙向的格蘭杰因果關系，即房地產開發投資是GDP增長的原因；同時，GDP也是房地產開發投資增長的原因。也就是說房地產開發投資促進經濟增長，經濟增長有利于加大房地產開發投資，兩者相互促進，共同增長。當滯后期為5時，REDI和GDP無相互作用的關系。

三、問題與對策

(一) 存在問題

1.市場需求問題。投資開發房地產品有需求效應，能順暢出售，對國民經濟拉動作用的乘數便大，房地產市場供需運行保持良性狀態。要達到這樣的目的, 必須有國民合理的最終消費率和有貨幣購買力。然而我國近20年來經濟高速增長, 雖然居民最終消費絕對額也不斷增長, 但最終消費率呈下降趨勢。

2.體制、法制問題。目前，房地產市場的管理部門之間缺乏有效的溝通。政府直接參與和干預的過多，市場配置資源的基礎作用尚未充分發揮。政府監督缺位，助長了開發商違規行為的蔓延。我國涉及房地產開發的法律規定少，且不夠具體。

(二)對策

1.提高人民生活水平，擴大內需。本文運用計量經濟方法進行研究討論，結果表明，房地產投資是一國經濟的重要組成部分，是每一個國家都必不可少的 現代經濟增長理論認為，一個國家經濟要快速增長，就要調動一切可以調動的因素，挖掘本國的潛力，除了大力發展進出口貿易外，還要充分利用國內市場，擴大內需，從而從多方面來刺激經濟的增長。

2.政府制訂相關的政策。進入2010年以來，國家制訂了許多刺激經濟增長的政策，同時，也出臺了《關于促進房地產市場平穩健康發展的通知》、“國十一條”、“國四條”，銀根趨向緊縮，而土地趨向放松，以增加市場供給，平移房價。在這眾多的規劃中，或者直接就是針對房地產投資的政策，或者多多少少都跟房地產投資掛鉤，這就說明了中央和地方政府已經充分意識到房地產投資對拉動經濟的增長起到了不可估量的作用。

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錢進,男,漢,皖,研究生在讀,貴州財經大學,研究方向經濟統計。