宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中的貨幣政策探討

韓鵬程

摘要：隨著經(jīng)濟(jì)全球化的到來(lái)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)得到迅速能夠?yàn)榘l(fā)展同時(shí)金融危機(jī)所帶來(lái)的影響也逐漸成為全球金融危機(jī)，金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成了很大的阻礙，同時(shí)也縮短了了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整的周期。貨幣政策是我國(guó)宏觀調(diào)控政策的手段之一，在經(jīng)濟(jì)周期產(chǎn)生重大變動(dòng)的大環(huán)境下，貨幣政策工具的合理應(yīng)用以及調(diào)控方法也隨之發(fā)生改變。由此，探究我國(guó)貨幣政策工具近時(shí)期具體實(shí)施和效果，分析限制我國(guó)宏觀調(diào)控下的貨幣政策手段實(shí)施的原因，從而對(duì)合理完善貨幣政策在宏觀調(diào)控上所起的作用，提高宏觀調(diào)控的能力擁有重大的意義。

關(guān)鍵詞：宏觀調(diào)控；貨幣手段；基礎(chǔ)貨幣；金融危機(jī)

所謂的貨幣政策工具即央行為達(dá)到貨幣政策目標(biāo)而實(shí)施的各類策略方法。央行經(jīng)過(guò)對(duì)這些政策工具進(jìn)行使用，從而直接或者間接的影響到基礎(chǔ)貨幣、貨幣供需、儲(chǔ)備、利率和金融機(jī)構(gòu)的信貸活動(dòng)，進(jìn)而達(dá)到貨幣政策實(shí)施的目標(biāo)。當(dāng)初，信貸規(guī)模是以一種強(qiáng)效的政策工具，其可以讓央行對(duì)貨幣供給上的轉(zhuǎn)變具有直接的影響力。伴隨著改革開放的深化以及市場(chǎng)化的進(jìn)步，信貸規(guī)模便成為了對(duì)貨幣政策有著直接影響的貨幣工具，其影響力度也逐漸的減小。08年宏調(diào)作用下，央行采展開了一系列的貨幣手段加強(qiáng)了對(duì)金融的影響，進(jìn)而提高了對(duì)通脹的管理力度，對(duì)信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)行實(shí)際進(jìn)行了優(yōu)化，穩(wěn)定貨幣信貸增長(zhǎng)幅度，維護(hù)金融體系的健康穩(wěn)定的發(fā)展，然而未能取得預(yù)期的效果。貨幣手段的調(diào)控效果以及對(duì)貨幣政策的調(diào)控方向出現(xiàn)相悖，進(jìn)而影響我國(guó)貨幣政策的實(shí)施。

一、貨幣手段以往的實(shí)踐

自零八年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下我國(guó)內(nèi)部以及國(guó)際上經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)瞬息萬(wàn)變、各種不確定因素愈發(fā)增多，我國(guó)根據(jù)各時(shí)期經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展特色，綜合實(shí)施貨幣手段，對(duì)貨幣政策的發(fā)展方向、關(guān)鍵和力度進(jìn)行適度的把控，不但可以維護(hù)幣值穩(wěn)定，也可以推動(dòng)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)以穩(wěn)健的狀態(tài)發(fā)展進(jìn)步。并且可以有效規(guī)避和緩解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步構(gòu)建科學(xué)合理的金融機(jī)制，增強(qiáng)金融體系整體對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。

首先是對(duì)存款準(zhǔn)備基率進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)而調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的資金儲(chǔ)存，通過(guò)對(duì)貨幣基數(shù)的干預(yù)進(jìn)而調(diào)整貨幣供應(yīng)量。通常而言，法定存款準(zhǔn)備金率上的調(diào)整會(huì)導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量受到極大的沖擊，全國(guó)的信用總量都將大大的收縮，通常很少利用。

其次便是強(qiáng)化公開市場(chǎng)實(shí)施。公開市場(chǎng)的實(shí)施是央行接受和輸出的基礎(chǔ)貨幣、調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性的重要手段，擁有極強(qiáng)的變通性，并且不會(huì)對(duì)貨幣供應(yīng)量的沖擊力度小。雖然公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)基礎(chǔ)貨幣有大量的回收，然而此種手段的關(guān)鍵性在于減小外匯對(duì)款項(xiàng)的占據(jù)而投放的基礎(chǔ)貨幣，削減貨幣供應(yīng)量由于“雙順差”升高對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定有所影響。

除此以外，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)處于發(fā)達(dá)狀態(tài)的條件下，再貸款率和再貼現(xiàn)率的調(diào)整能夠直接影響到商業(yè)銀行在貸款上的利率，實(shí)現(xiàn)對(duì)調(diào)節(jié)市場(chǎng)利率的目的。

二、貨幣手段選擇的偏好探究

所謂的法定存款準(zhǔn)備金便是央行對(duì)商業(yè)銀行規(guī)定存放在央行的貨幣款項(xiàng)。這種貨幣手段在國(guó)際上的使用上極少甚至沒(méi)有，但是在我國(guó)因?yàn)橥鈪R管理制度影響到央行不能完全確定基礎(chǔ)貨幣的輸入與輸出，所以法定存款準(zhǔn)備金率得以經(jīng)常利用。我國(guó)在以往的3年的時(shí)間里，便將存款準(zhǔn)備金率從14%大幅度升至17.5%，再次下調(diào)至15%，最終上調(diào)到17.5%。只在零八年一年的時(shí)期內(nèi)進(jìn)行了9次之多的調(diào)整。在此次宏觀調(diào)控中，從理論上來(lái)看并不提倡對(duì)存款準(zhǔn)備金手段上經(jīng)常使用，此種情況一般是在其他兩項(xiàng)手段未能取得理想的效果上的次優(yōu)選擇。首先是我國(guó)利率未能形成市場(chǎng)化調(diào)節(jié)。在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，權(quán)利部門在利率上的調(diào)控是通過(guò)間接手段而不是直接手段，并且這些工具中擁有極強(qiáng)的靈活性的是公開市場(chǎng)操作。雖然我國(guó)在零四年對(duì)利率進(jìn)行了一定程度上的改革，然而對(duì)于利率市場(chǎng)化上的貨幣經(jīng)濟(jì)體系未能徹底的構(gòu)建起來(lái)。其次是央行在票據(jù)上的成本相對(duì)較高。這些年以來(lái)，因?yàn)橥鈪R儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)所造成的外匯在款項(xiàng)的轉(zhuǎn)矩上過(guò)大的壓力，央行在票據(jù)余額一項(xiàng)上近乎每個(gè)年度都成倍激增。除此之外，再貼現(xiàn)的行政性質(zhì)較強(qiáng)。因?yàn)樵儋N現(xiàn)率屬于主動(dòng)性以外的貨幣政策，央行不能主動(dòng)靈活地使用這一貨幣政策工具，調(diào)控效果不理想。

三、增強(qiáng)貨幣手段有效性的探究

首先是將價(jià)格型貨幣政策工具向數(shù)量型貨幣政策工具方向過(guò)渡。伴隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深化發(fā)展以及該經(jīng)濟(jì)形態(tài)逐漸完善， 市場(chǎng)容量得以不斷增加，央行在對(duì)金融資產(chǎn)所掌控的占比上的總體數(shù)量上的比例將有一定程度上的下降。這一時(shí)間段上，央行利用貨幣供應(yīng)調(diào)節(jié)將得以調(diào)整經(jīng)濟(jì)主體活動(dòng)的能力上將會(huì)呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)。除此之外，我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)是在一個(gè)與我國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)接軌的過(guò)程中，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的貨幣化、 分配結(jié)構(gòu)發(fā)生改變、利率由市場(chǎng)調(diào)控方向轉(zhuǎn)變、金融市場(chǎng)上的推進(jìn)，各國(guó)在貨幣統(tǒng)計(jì)類型之間的區(qū)別程度逐漸不明確，數(shù)量型貨幣政策工具所起到的效果遭受到減弱，價(jià)格型貨幣政策工具逐漸成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)上的關(guān)鍵點(diǎn)。

其次，對(duì)貨幣市場(chǎng)進(jìn)行更強(qiáng)力度的推動(dòng)發(fā)展。在貨幣市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的構(gòu)建上逐漸完善，側(cè)重于市場(chǎng)深化方面的研究，貨幣市場(chǎng)不可以單單向國(guó)有大型、 信用等級(jí)高的企業(yè)進(jìn)行開放，還需要對(duì)數(shù)大多數(shù)的科技含量高的、擁有巨大的發(fā)展?jié)摿ι系闹行∑髽I(yè)以及民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行開放。一是有利于票據(jù)承兌、貼現(xiàn)等執(zhí)行，提高票據(jù)在流動(dòng)方面的特性；二是梳理清一、 二級(jí)市場(chǎng)之間的關(guān)系，提升二級(jí)市場(chǎng)建設(shè)方面的執(zhí)行力上，強(qiáng)化票據(jù)在流動(dòng)方面的性能以及市場(chǎng)容量；三是對(duì)利率結(jié)構(gòu)的管理上進(jìn)行進(jìn)一步的完善，可以最大程度上的將利率的調(diào)節(jié)作用得以發(fā)揮出來(lái)；四是對(duì)市場(chǎng)法制建設(shè)的力度上加大，從而為票據(jù)市場(chǎng)建設(shè)出一個(gè)良好的市場(chǎng)環(huán)境。

除此之外，逐步對(duì)匯率體系進(jìn)行建設(shè)從而形成良好的匯率機(jī)制進(jìn)而逐步的完善。我國(guó)經(jīng)濟(jì)上目前的貨幣政策在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部與外面之間的平衡中依然停留在一種平衡性極差的局面中的，不能講有效性與獨(dú)立性進(jìn)行有機(jī)的融合，同時(shí)部分政策措施還擁有鮮明的短期活動(dòng)特點(diǎn)。

結(jié)束語(yǔ)

伴隨著新時(shí)代的發(fā)展，國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速尤其是我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度讓全世界都為之驚嘆。同時(shí)資產(chǎn)階級(jí)的產(chǎn)物金融危機(jī)也給我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成了一定程度上的沖擊，國(guó)家為了應(yīng)對(duì)這一風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)了對(duì)經(jīng)濟(jì)上的控制便是國(guó)家在經(jīng)濟(jì)上的職能宏觀調(diào)控。貨幣政策工具便是宏觀調(diào)控中的一種對(duì)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要手段之一。

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