財務風險管理理論和實踐在我國的發展研究

舒相琪

企業財務風險管理的理論和實踐首先在西方獲得發展，我國在從計劃經濟轉向市場經濟的過程中，逐步在理論和實踐中進行探索，經過二十多年的發展，我國在財務風險管理的理論和實踐方面都取得了豐碩的成果。

一、我國對財務風險的認識和早期研究

隨著我國由計劃經濟體制向市場經濟體制轉變的逐步深入，我國從二十世紀八十年代開始對風險理論進行研究，八十年代初期，我國理論工作者開始向國內介紹風險問題，逐步將一些風險管理和安全系統工程以及風險決策方法一一貝葉斯法、決策樹法等等理論引入我國。同時，少數企業試用國外的先進經驗去識別、估測、評價和控制風險，取得了較為滿意的效果。八十年代中期風險理論開始引起各界重視，在經濟、環境、勘探等領域，都有了對風險理論應用的探討。我國對風險理論應用比較廣泛主要是銀行、證券、保險等行業，針對企業財務風險方面的理論研究基本上處于初級階段。1989 年北京商學院的劉思錄、湯谷良發表的“論財務風險管理”一文，第一次全面論述了財務風險的定義、特性及財務風險管理的步驟和方法。財政部的向德偉博士在1994 年發表了“論財務風險”一文，全面細致的分析了財務風險產生的原因及存在的基礎，他認為“財務風險是一種微觀風險，是企業經營風險的集中體現”，明確指出了財務風險的重要性，為財務風險理論向更深一層推進奠定了基礎。

二、財務風險管理理論和實踐在我國的進一步發展

傳統的財務風險定義是企業用貨幣資金償還到期債務的不確定性，我們稱這一定義為狹義的財務風險定義。廣義的財務風險是指企業在生產經營過程的資金運動中所面臨的風險，包括企業在籌資、投資和用資等活動中，由于管理不當，所導致的使企業喪夫償債能力的可能性。在我國，企業家的財務風險意識淡薄是制約財務風險管理在我國發展的主要障礙，1995年杭州的侯紅兵就發表了關于“樹立財務風險觀念，健全財務風險”管理的文章，他認為企業應樹立正確的風險觀，正確認識和評價企業的財務風險，并建立和健全財務風險機制來防范和化解風險。隨著人們對財務風險認識的逐步深化，財務風險觀念也開始深入人心。

三、我國財務風險管理理論與實踐發展過程中成果

1、我國財務風險防范與控制的制度性方法

我國學者主要是從公司治理的角度出發來闡述這一理論的，具體來說是通過建立健全財務風險的內部控制機制來加強企業財務風險的防范與控制。如學者王桂英和王婷認為企業的財務風險可分為制度性財務風險，固有財務風險和操作性財務風險。劉健海認為應該在企業內部建立健全一套嚴密而科學的內部決策機制，主要包括風險約束機制、風險預防制度、風險分散制度、風險轉嫁制度等幾個部分。李世強認為應該從審計的角度加強對企業財務機制的監督作用。許玉紅從完善公司架構的角度提出要建立健全公司財務風險控制的組織體系，從完善組織體系的角度防范財務風險。同時，財政部也適時頒布了一些相關的制度性法規，主要是從完善會計制度的方面提出來的。

2、我國財務風險防范與控制的技術性方法

我國理論界對企業財務風險的技術性防范與控制的方法基本上取得了一致的認識。主要方法有：降低風險法、分散風險法、轉嫁風險法、緩沖風險法、回避風險法、自我承擔法、風險合并與風險研究等。由于金融工程在風險管理中的比較優勢，金融工程企業財務風險管理中的應用越來越廣泛。金融工程主要是利用金融市場上各種金融衍生商品來達到風險規避的目的，這些衍生商品主要有遠期、期貨、期權、互換等類型。

3、我國財務風險預警理論成果豐富

財務風險預警系統作為財務風險防范與控制的核心內容之一，在學習西方預警理論的基礎上，取得了相當豐富的研究成果。武漢交通大學的佘廉是國內較早研究企業預警管理的學者之一，他首次提出了企業逆境管理理論和創立了企業預警管理體系。王林、唐曉東研究了經濟波動對企業的影響，并論述了構造企業經濟預警體系的三個方面即政策預警、外部經濟預警和內部經濟預警。上海理工大學的顧曉安通過把財務預警分為短期預警和長期預警兩個部分進行研究。預警系統是應用預警理論和其它數據處理工具、預測模型完成特定預警功能的理論和方法體系。在軍事、交通、機械等領域，己有成熟的自動化實時預警系統。而在宏觀經濟預警和企業預警領域，預警系統研究主要集中理論上的解釋結構模型，可以商業化應用的企業預警系統軟件還很少見。

四、我國財務風險防控的理論和實踐的特點與發展趨勢

我國加入WTO以后，所面臨企業理財環境發生急劇變化，企業面臨的財務風險更加多樣化和復雜化，同時財務風險對企業造成的危害性程度也日益加深。為了有效的防止財務風險對企業造成災難性的后果，企業應該切實加強對財務風險的全面防范與控制，全面構建企業的財務風險防范與控制體系，為企業的財務風險管理工作打下堅實的基礎，使企業能在復雜多變的市場經濟中乘風破浪。這個時期財務風險管理的主要特征表現為財務風險防范與控制體系全面化、動態化與系統化。

1、現代信息技術在風險管理中發揮著越來越重要的作用

金融全球化背景下的風險管理，無論是在風險來源和性質上還是在風險管理技術上，都變得越來越復雜，同時對風險的識別、衡量和控制措施在多變的金融環境中又要求盡可能的迅速。因此，現代信息技術在風險管理中發揮著越來越重要的作用。國際上大的金融機構都非常重視采用最新的IT技術，建立起先進的信息管理系統。無論是風險信息在全球范圍的收集、傳道和整理，還是模型管理所必需的數據庫的建立和管理，其對IT技術的依賴性都越來越強。

2、其他相關學科理論在財務風險管理中的大量運用

數學在經濟中的應用呈現日趨深入和擴大的趨勢，近幾年來獲得諾貝爾經濟學獎的工作基本上都是數學在經濟中的應用。如馬柯威茨資產組合管理理論、資本資產定價模型和布萊克一舒爾茨模型這三大獲諾貝爾獎的金融理論為現代財務風險管理奠定了重要的理論基礎，在這些理論中，大量的使用了數學的優秀成果。而VAR技術可以說是經濟學和數學兩學科結合的產物。此外，大量統計學、系統工程、甚至物理學的理論和方法也被應用于財務風險管理的研究，極大地豐富了現代金融風險管理理論的發展。因此，我們預計未來，這種趨勢將獲得進一步的發展。

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