資管新格局

天朗氣清。

4月27日，資管新規終于落地，一位資深的資管行業高管這樣評價道。

100萬億元的資管市場，在一片混沌中，被一聲驚雷打醒。

商業銀行、券商、保險、信托、基金、私募，面對100億元的大蛋糕，先行者占領先機，保守者固步自封終將遭遇市場的淘汰。

銀行體系率先打響了資管2.0版本的升級戰。

對銀行理財而言，資管新規最大的影響就是打破剛性兌付。

資管新規要求理財產品打破剛性兌付，實現凈值化管理。雖然目前仍處于過渡期，但在新規落地一個月來，銀行理財產品在發行數量和收益率上都出現了明顯的下降。

從銀行業協會披露的數據來看，4月份各家銀行共發行保本型理財（保本浮動收益型+保證收益型）1064款，環比下降245款；收益率方面，保本浮動收益型產品收益率則下降24個基點至3.98%。

先行者如招商銀行等，已經提前進行了資管轉型的布局——成立資管子公司、實現資產標準化、實現理財資金長期化、推動理財產品向凈值化方向轉變、推動管理規范化。自此，銀行理財也將逐步回歸到“代客理財”的本質。

券商資管近幾年陸續轉型，一些主動管理能力強的券商已經搶得先機。東方證券資產管理公司成為行業轉型的先鋒，2017年營收翻倍，爆款產品頻出。資管新規之下，破舊立新，或許又是柳暗花明。

打破剛兌、禁止資金池業務、禁止多層嵌套、穿透監管，信托公司通道紅利結束，躺著賺錢的時代一去不返，行業必將面臨規模壓縮、整頓、業態重構，在新一輪的資管競賽中，信托公司如何突圍？探索家族信托、財富管理，信托公司的轉型之路，陣痛是必然的。

保險、公募基金、私募基金則成為了資管新規下影響最小、機會最大的群體。

保險產品本身屬性使其天然帶有“承諾”回報，打破剛兌之后，保險產品成為了保證理財的優選替代物。

完善的投資者教育、專業的主動管理能力、嚴格的風險控制，一直以來都實施凈值化管理的公募基金顯然是資管新規下的“好孩子”。但是，資管行業重塑之際，公募基金在成為資金承接者的同時，也面臨了其他機構轉型之后虎視眈眈的挑戰。

對真正有投資管理能力的私募機構，資管新規無疑是重磅利好。資管新規下明確規定，允許銀行委外資金或其他資管產品，投向私募基金。以往私募地位尷尬，大多只能用通道模式跟銀行合作，而現在，私募在法規之下已然逐步走出灰色地帶。

天朗氣清之前，必然有一番風雨大作。然而不經歷風雨，又如何能見彩虹呢？